週四，兩市強勢震蕩後繼續上行，滬指尾盤創下本輪反彈新高2631.40點，兩市全天成交量達6185億元，再創歷史天量。

　　我們認為，雖然目前市場存在調整要求，但考慮到超7000億元申購資金陸續解凍回流二級市場，指數短線仍有望繼續衝高，向上挑戰2650點阻力位。

　　強勢格局延續

　　從盤面觀察，股指強勢格局延續。券商股繼續充當了領漲風向標，以金融、煤炭股為主的權重板塊整體表現活躍，對指數重心抬升起到了關鍵作用。

　　農林牧漁、紡織服裝等二三線板塊也呈現出一定的活躍跡象，特別是尾盤醫藥、交運等二線藍籌相繼發力，配合機器人、體育、參股金融等主題概念股活躍，有效提振了市場人氣。整體來看，場內板塊輪動積極，場內做多合力充沛。雖然熱點切換顯示出資金調倉換股的動作還在進行，結構性行情出現的概率較大，將在一定程度上延緩指數上攻的步伐，但量能水準持續溫和放大，週四再創天量，指數強勢格局將得以保持。

　　資金面寬裕

　　回顧本輪行情可以看到，從滬港通、“一路一帶”規劃到本週的央行不對稱降息，政策面利好消息的持續釋出催生了權重藍籌的估值修復預期，成為推動本輪上漲的主要動力。

　　與此同時，流動性相對寬鬆的環境，也為指數上漲起到了良好的量能支撐。從近期上海銀行間同業拆借利率的表現來看，資金面始終保持在相對充沛的狀態中，而央行連續降低回購利率的舉動，更有效帶動了無風險利率的回落。對於A股市場來説，無風險利率的回落將促使市場資金風險偏好的改變，股票市場憑藉較高的風險回報，有望在中長期迎來增量資金介入。

　　就短線而言，央行本週在公開市場上實現凈投放資金350億元人民幣，配合此前的降息舉措，貨幣政策為經濟托底的意味較為強烈。同時週四、週五是本輪新股申購資金解凍日，考慮到本輪7隻新股凍結資金合計超過7000億元，解凍資金陸續回流二級市場也將有助於指數進一步衝高。

　　上攻步伐放緩

　　不過，在樂觀的同時，投資者需對當前市場存在的調整要求予以足夠重視。

　　在連續強勢上攻之後，目前場內已積累較多的獲利盤，資金籌碼兌現要求的升溫將加劇指數繼續走強的難度。同時，目前指數上攻步伐已出現放緩跡象，上漲過程中伴隨著明顯的板塊分化，較之此前的系統性上漲，市場的賺錢效應有所減弱，並不利於做多動能的進一步聚集和發力。結合技術面看，目前滬指周線級別超買信號強烈，同時日線級別K線已明顯偏離均線系統，部分技術指標也呈現出頂背離的形態，跳空缺口的連續出現，更加劇了指數技術修復的要求。

　　整體來看，我們認為，滬指短線在資金回流的推動下仍有衝高慾望，但此後將放慢反彈節奏，通過強勢震蕩的方式，來完成對技術指標的修復和對浮籌的清洗。同時，在政策面的支撐下，市場中長期強勢格局並未發生轉變。操作上，考慮到在當前位置加倉可能會陷入一定的被動境地，因此，我們建議待股指適當回落後再擇機佈局。 (作者單位：西部證券)