紐約梅隆、野村證券和瑞銀集團等多家機構日前相繼發佈年度展望報告稱，全球及美國經濟預計在2015年還將持續擴張，但亞太區經濟增長可能將遭遇“持續放緩”的逆風，特別是中國經濟在2015年仍舊是一個“不確定性”因素。

　　美經濟料“一枝獨秀”

　　在景氣度冷熱不均的全球經濟中，美國經濟依舊被多數外資機構視為“一枝獨秀”。機構普遍認為，美國經濟預計在2015年將持續擴張。

　　紐約梅隆首席經濟學家霍尼表示，過去三年國際貨幣基金組織（IMF）對全球經濟增速的預計均為3%，得益於低利率所帶來的滯後反應以及能源價格産生的影響，2015年全球經濟的增速將有所加快。他指出，美國經濟剛從過去5年實際GDP增速略高於2%向未來3年的實際GDP增速3%“進軍”。其增長加速主要歸因于過去5年拖累美國經濟的政府因素正在持續減弱。他預計，未來3年美國實際GDP的增速將提至3%，名義GDP增長將提速至約5%。

　　瑞銀集團也表達了類似的觀點，該機構認為，美國2015年的實際GDP將增長2.9%，超越今年的2.2%，這意味著在明年全球復蘇成果中來自美國的貢獻將超過一半以上。

　　高盛集團的經濟學家斯特恩指出，到2017年之前，美國經濟都會持續超越平均趨勢以上的增速，過去五年左右的經濟頹勢是週期性的，而不是長期性的。

　　但美國經濟在債務、就業和貧富不均等方面依舊問題重重。瑞銀集團認為，美國在經濟增長、頁巖油收入和政府干預的聯合作用下，似乎成功地減少了債務，但實際並非如此，政府債務依舊很高，這意味著美國今後數年可能需要進一步改變支出計劃。該機構同時指出，美國肯定會在2016年後經歷醫療開支的結構性增長，因為彼時“社會保障殘疾保險基金”將消耗殆盡，促使聯邦政府增加開支。

　　歐洲經濟方面，紐約梅隆認為，儘管不利的人口結構和能源相對價格以及設計欠佳的歐洲貨幣系統會導致歐洲經濟前景長期疲軟，但從週期性角度來看，霍尼稱其對歐洲近期經濟前景表示樂觀，並預計其將於2015、2016和2017年呈現適度但持續的擴張。

　　亞太區經濟增長恐放緩

　　各大機構普遍對亞洲明年總體經濟的表現持謹慎態度，認為基本面的惡化將拖累該地區的經濟增長，而中國經濟屆時可能會成為一個關鍵的不確定性因素。

　　野村證券在其題為“2015亞洲經濟展望”的最新報告中指出，2015年大宗商品降價所帶來的好處將被疲軟的出口及中國經濟持續放緩所産生的負面溢出效應所抵消，亞洲經濟基本布料將惡化。野村證券強調指出，中國經濟持續放緩所産生的負面溢出效應、日元貶值及美聯儲加息等因素將暴露亞洲經濟的弱點——金融失衡。

　　至於中國經濟，野村認為其將步入新常態——經濟增長放緩但經濟結構更加趨於平衡，同時改革步伐可能會加快。預計2015年中國GDP將從2014年的7.4%降至6.8%、2016年繼續降至6.5%。野村表示，相信房地産市場的調整將會持續整個2015年，外加地方政府借貸受控，屆時將顯著拖累固定資産的投資增速。

　　紐約梅隆對中國2015年經濟給出的預測是“不確定”。霍尼表示，中國經濟增速緩慢並非是週期性的而是結構性的，因為中國勞動力的增長放緩且亟需修正過去信貸及房地産的過剩局面，中國近年的經濟增速將位於6%水準上下。

　　在談及日本經濟時，紐約梅隆認為日本經濟將持續擴張，但增速相對緩慢。霍尼認為，日本“深陷長達20年的經濟停滯”，該國政府應通過實行低實際利率政策來刺激適度的週期性擴張。

　　新興市場難尋平衡點

　　新興市場方面，各家機構均認為，還未看到新興市場表現落後的趨勢有扭轉跡象。不過瑞銀集團認為，從結構性角度來看，印度和墨西哥可能會出現如同美國般的經濟穩健加速增長局面。一方面，印度努力吸引更多外國直接投資者，減少官僚作風和通脹緩和；另一方面，墨西哥的能源行業改革已打破墨西哥國家石油公司（PEMEX）長達數十年的壟斷，未來應會帶來更多的外國直接投資，因其擁有的可採頁巖氣技術幾乎與美國一樣多，且能夠獲得令其輸送到北部邊境的大量專業方法。這種“美國式”的增長跡象，令人看到了新興經濟體的希望，但其核心增長的主題仍顯得“不太明確”。

　　瑞銀集團認為，新興經濟體中的公信力存在極大差異。總體而言，利潤率持續下降以及近期大宗商品價格下跌已令部分新興經濟體的企業承壓。

　　也有機構看好2015年的拉美經濟復蘇。貝萊德固定收益部的首席執行官Rick Rieder在上周的路透峰會上表示，他看好新興市場。“10年、20年前，新興市場經歷過危機，降低了杠桿；但如今它們比以前要穩定多了。”他指出：“即便從債務角度來看增長將乏力，但相比其他資産類別，新興市場目前還相當有吸引力。”（劉楊）