原標題：5.7億收購新東港過半股權 樂普醫療前景遭質疑

　　樂普醫療（300003.SZ）日前發佈公告稱，使用自有資金5.76億元收購浙江新東港藥業股份有限公司（以下簡稱“新東港”）51%的股權，新東港100%股權（剝離相關資産和部分分紅後）的價值為11.3億元。

　　公告顯示，新東港是全球最大的他汀類藥物原料藥生産商之一。然而，《中國經營報">部落格，微網志)》記者在採訪中發現，新東港或臨高污染風險，且新東港主營産品阿托伐他汀鈣片已被國家食藥監總局列入了《第一批過度重復藥品品種目錄的公告》首位，目前仍有大量企業生産或正在申報投産，市場需求已經接近飽和。

　　樂普醫療公告同時發佈了定增預案。

　　新東港或臨排污風險

　　11月17日上午，在當地知情人的帶領下，記者來到浙江省台州市椒江區岩頭醫藥化工園內。在新東港廠區靠近江堤一側，記者看到一條白色的玻璃鋼管道直接伸進椒江的排水管道。該管道是從與新東港藥業廠區圍墻相連的一個小房子內伸出，穿過大堤後，在椒江邊的淤泥中直接埋入江中。管道排水口附近近百米長的江面已被染成了黑黃色，在排水口邊的江面處，記者能聞到刺鼻的氣味。在江水退潮後，記者見到從埋入淤泥下的管道排出的水將江灘上的泥土衝擊出一個大坑。

　　記者還注意到，排水管道上面的小房子屋頂上豎立著兩個攝像頭，攝像頭上的電線順著圍墻伸進了新東港廠區內。

　　本報記者立即將排污現場的情況反映給了當地環保部門。台州市環保局椒江分局對此回應：該排污管並非新東港藥業設置的排污管。該管道是椒江醫化園區九條河北面十條溝的一個雨水排放口，可能是有歷史遺留的污水進入了該雨水管從而排到椒江裏了。至於設置攝像頭，該部門表示是該企業出於安全防盜的考慮。

　　事實上，作為中國第一個設立化學原料藥基地的浙江台州，其醫學化工行業的污染飽受詬病。此前，當地環保部門已多次對包括新東港在內的當地原料藥企業開出罰單與整改措施。

　　2013年，中國經濟網曾曝光過該園區醫藥企業直接往椒江排放污水。環保部門針對該報道表示要對此進行綜合整治。椒江分局對該報道中的疑似排污企業進行檢查，並責令其停産。檢查中，該環保局發現當地多家企業都在利用該管道排放污水，但未能查出具體是哪家企業在排放。當年11月13日，台州市環保局和椒江區政府下發《關於對海正藥業等七家企業保留項目全面實施停産整治的函》，要求上述七家企業保留項目在11月15日之前實施全面停産整治，完成整治並通過驗收後方可恢復生産。

　　截至目前，上述椒江區有關部門進行的“綜合整冶”已經過去了一年時間。

　　記者到達排水口現場時當地天氣晴朗，看到仍有黑色“雨水”源源不斷地直排到椒江。

　　對此，椒江分局在11月21日給予本報的書面回復中表示：十條溝幾十年來的污染沉積，隨著海水的潮漲潮退，企業圍墻外不同程度積有不同臭味和顏色的廢水，退潮時通過排水管排出。目前，十條溝的綜合整治方案已經出臺，排水渠工程進入招投標階段，將於11月下旬開標。

　　環保部公開數據顯示，2009年中國制藥工業總産值佔全國GDP不到3%，而污染排放總量卻佔到了6%。其中，又以原料藥的生産污染問題最為嚴峻，對大氣、水域的污染尤為嚴重。

　　由於其附加值低，生産過程高污染、高耗能，而國外的環境污染成本很高，最近幾年不少國外大型制藥企業放棄了原料藥生産，採取購買或者外包的形式獲取原料藥。新東港則在此趨勢下成為全球最大的他汀類藥物原料藥生産商。

　　北大縱橫高級醫藥合夥人史立臣表示，原料藥企業污染嚴重，一方面是因為當地政府為了追求經濟利益而放縱藥企排污，即使罰款，由於數額不大，震懾力也小；另一方面，藥企生産特性導致藥企的排污問題難以解決，藥企産品較多，而且藥企的用水量巨大，不同的産品可能排放大量強鹼性或者強酸性污水，給藥企治理排污問題增加了很大難度，成本也非常高。

　　對於此番公告收購新東港股權的樂普醫療來説，前期盡職調查時是否對新東港環境保護方面合規進行了核查？其收購預案中為何未提及新東港作為醫學化工企業的高污染風險？本報記者為此致函樂普醫療要求採訪，截至發稿時未獲得回應。

　　收購標的主營産品市場飽和

　　阿托伐他汀是目前全球處方量最多的降膽固醇藥物，由美國輝瑞公司研製，自1997年在全球上市以來，至今其累計銷售額超過千億美元。

　　目前共有三個廠家獲得阿托伐他汀鈣片的生産批文，新東港是其中之一，其他兩家分別為北京嘉林藥業股份有限公司（以下簡稱“嘉林藥業”）和輝瑞制藥有限公司。

　　新東港藥業目前最強勁的競爭對手為首倣廠商嘉林藥業。據悉，嘉林藥業近五年來90%以上的銷售額均來自於阿托伐他汀鈣片。嘉林藥業2011年度、2012年度的營業收入分別為5.33億元、8.22億元，實現的凈利潤分別為1.5億元、1.96億元。

　　業內人士指出，2010年，國家發改委曾推出《藥品價格管理辦法（徵求意見稿）》，其中明確提出，次倣只能為首倣藥價格的90%。這意味著新東港的阿托伐他汀鈣片在定價上已處於劣勢。

　　樂普醫療公告還稱，新東港藥業製劑産品的銷售能力薄弱，銷售團隊規模較小並且經驗欠缺，市場推廣工作不足，行銷網路仍沒有充分建立。

　　更值得關注的是，目前許多國內廠家都在申報阿托伐他汀鈣産品，其中包括海正和石藥這樣的重量級廠家。而天方藥業則已擁有該産品膠囊劑批文，廣東百科制藥擁有分散片批文。業內人士認為，阿托伐他汀鈣片市場已成為“紅海”。

　　國家食藥監總局9月12日公佈的《第一批過度重復藥品品種目錄的公告》中，阿托伐他汀鈣片排在過度重復申報註冊的藥品品種目錄第一位，相同活性成分、相同給藥途徑藥品註冊申請數量在50個以上。

　　國家食藥監總局表示，發佈過度重復藥品品種目錄是提醒社會投資方和相關企業，注意評估研發風險，慎重進行投資經營決策。這批過度重復藥品已經有大量企業生産或正在申報投産，市場需求已經飽和或者接近飽和。

　　樂普醫療董事長蒲忠傑對此公開表示，一個藥品被重復申報註冊，並不代表其市場需求已經接近飽和，從另一個方面説明瞭其市場空間的巨大，否則不會有這麼多企業蜂擁而至。蒲忠傑還表示，阿托伐他汀屬於高端化學藥劑。未來，隨著環保力度的加強，能通過環評進行原料藥生産的企業會越來越少。

　　而本報記者發現，截至2014年11月，國家食藥監總局已批准11家廠商持有阿托伐他汀原料藥生産批件，其中包括嘉林藥業、河南天方藥業、浙江新東港、石家莊制藥集團華盛制藥有限公司、湖南迪諾制藥有限公司、浙江海正藥業等。

　　對於樂普醫療此次的收購前景，投資機構已現分歧。

　　樂普醫療發佈增發和並購公告後，機構呈現明顯分歧。自11月10日復牌以來的6個交易日中，樂普醫療出現了4個陰線，其中11月11日和11月13日跌幅分別達6.37%和4.27%

　　11月11日召開的投資者交流會上，部分機構的研究員表達出對公司未來發展的擔憂。有研究員表示，“在收購新東港搭建制藥平臺後，其他平臺的建設如果繼續依靠收購，資金耗費大，投資回報週期可能延長。”

　　實際上，由於近年來的連續收購，樂普醫療的資金壓力頗高。自從2012年底以來，樂普醫療所擁有的貨幣資金從11.1億元，下降至2013年底的7.04億元，今年三季末又進一步下降至5.4億元。樂普醫療表示，為滿足日益增加的資金需求，公司正在銀行間債券市場註冊發行不超過11億元的短期融資券，預計年底公司資産負債率將達到歷史相對高位。

　　定增預案顯示，樂普醫療擬以21.55元/股的價格，向興證證券資産管理有限公司、王雲友、北京中關村國盛創業投資中心、潤暉投資管理香港有限公司、國開泰富基金管理有限公司等五名特定對象非公開發行不超過6960.56萬股股票。蒲忠傑通過“興證資管-興業銀行αDX2014115號定向資産管理計劃”間接認購本次非公開發行的859萬股股份，需耗資約1.85億元。