本報記者 劉泰山

　　本週A股走勢一波三折，下周市場又將面臨11隻新股連發的考驗。從近期研究機構策略觀點看，“短空中多”的市場判斷基本已經取得一致。在此之下，分析人士認為投資者當前可“短期蟄伏，伺機冬播”。相比往年的冬播時節，今年市場走勢明顯要活躍許多。在佈局的策略上，投資者也有更多的選擇。具體來看，滬港通之下的藍籌股，預盈預增的白馬股，以及改革題材仍是投資者可重點把握的機會。

　　秋收之後待冬播

　　在10月的秋收行情之後，市場隨即陷入震蕩。本週，滬深A股先抑後揚，上證指數一度跌破2450點整數關。對此，分析人士對後市普遍謹慎，認為市場在經歷7個月的上漲之後，面臨休整換擋的要求。不過，對於長期趨勢，機構仍抱以樂觀的態度，“吃到碗裏還要看到鍋裏”，短期的調整或是“冬播”良機。

　　短線利空因素增多

　　在一波快速的拉升後，本週市場放緩了上漲的節奏。滬港通開通以來，市場熱情開始降溫，兩地額度使用逐漸下降。市場普遍認為是部分投資者利用滬港通開通的利好減倉，如一些機構乘機撤離。此外，新股發行、數據公佈以及股指期貨交割等股市每月的“生理現象”，也給短期市場帶來較大的壓力。

　　從當前市場表現情況看，市場還處在調整的階段。尤其是在下周，投資者或許要對進一步的下跌做好必要的思想準備。從行業板塊表現來看，無論是銀行、券商、房地産、煤炭、有色等權重板塊，還是中小板和創業板，本輪反彈以來均出現了幅度或大或小的上漲，9月份出現的績差小盤重組概念股、部分大盤“僵屍股”等的炒作則更為非理性。經過輪番上漲後，原有支援上漲的邏輯出現審美疲勞，風險收益比也與投資者風險偏好偏離，市場出現調整實屬正常。德邦證券分析師認為，目前來看，後市單邊走低的概率不大，更大可能是由前期的強勢攀升轉為寬幅震蕩。本輪調整持續時間可能在兩個月左右，幅度在10%左右，市場或更多在結構性風險釋放的過程中為2015年的行情蓄勢。

　　耐心等待“冬播”機會

　　雖然短線市場增添了變數，但“秋收”之後卻帶來了“冬播”契機。分析人士提醒，滬港通藍籌遇冷反而是好事，給境外投資者帶來了逢低介入機會。當然，這也給投資者帶來了冬播機會。屆時估值切換背景下的優質成長股、國企改革和土地改革等板塊有望迎來新一輪升機。

　　冬播已是A股的慣例，在今年A股冬播理由更是十分充足。冬播先要看“大氣候”。今年7月滬指從2000點展開的一波牛市行情，就反映了市場對經濟轉型升級——全面深化改革——依法治國的期待，A股的吸引力和挖掘空間更加顯著。從時間安排上看，預計從年底到明年上半年，陸續會有中央以及地方的國資改革措施出臺，而這其中大部分改革對象都會為二級市場帶來機會。興業證券指出，投資者可淘金那些符合經濟轉型需求、商業模式創新的股票，從中尋找未來上升趨勢中的龍頭品種。而倉位依然很重的投資者，既然已經失去了先機，不如著眼于佈局明年而進行持倉調整。

　　品種1 創業板調整之後還有新高

　　滬港通的開閘讓本週的權重股出現了4天的調整行情，但在權重股調整的週期內，創業板再次逆襲成功，成為本週市場最大的熱門。從市場蹺蹺板效應來看，創業板的調整並非是趨勢的逆轉，而只是市場風格的輪轉。在此背景下，創業板中期必將再創歷史新高，投資者仍可挖掘符合經濟轉型預期的新興産業題材股。

　　在創業板當中，新興産業個股佔據了多數，大量牛股由此涌現。在具體投資熱點當中，私募人士王茹遠表示可重點關注網際網路領域的機會，主要關注大數據、雲計算、移動醫療、網際網路金融、O2O等。

　　上投摩根新興動力基金經理杜猛也認為，在七大新興産業中，有四個新興産業方向尤其值得投資者重點關注，分別是大健康産業、基於大數據和雲計算的行業、基於網際網路的O2O行業以及新能源産業。他指出，隨著網際網路技術的普及，電腦技術的普及，大量數據會集中起來，如果有企業能掌握頂層技術，並基於大數據來分析到每個人的行為，找到其中的規律，將會對整個商業活動起到推動作用。今年公募基金中業績領先的中郵基金也表示，在改革預期的主導下，中國經濟的結構轉型將進入加速期，經濟增長驅動力將由之前的房地産産業鏈以及重工業逐步升級為高端製造業，新型消費以及現代服務業。因此市場未來大概率仍將維持結構性行情的演繹。行業配置方面，依然看好代表未來中國經濟發展方向的戰略新興産業，如網際網路産業、資訊安全産業、生物醫藥、環保等行業。

　　“小盤股的行情還沒有結束。”王茹遠在日前致投資者的信中表示，“展望2015年，我們認為將是大盤藍籌、優秀小盤成長雙頭並進的一年，也應該是2009年之後賺錢效應最好的一年。”

　　品種2 農業股是冬播熱點

　　“冬播春收”已是A股多年的規律，在冬播品種的選擇上，農業股歷來都是資金提前佈局的選擇之一。近來，多家機構研報集中關注農業股的交易機會。二級市場上，農業股也逐步走出底部，有望展開新一波的拉升。

　　申銀萬國稱，農産品消費進入旺季推動價格上漲，將推動農業板塊投資升溫。建議投資者依循土改(種植、農資)、畜禽養殖(週期)、成長(動物疫苗)三條主線佈局。

　　首先，關注土改等政策催化劑對種植、種業、農機和農資板塊個股形成刺激，聚焦平臺化發展、技術升級和模式轉型的個股。推薦：新研股份、農發種業、隆平高科、輝隆股份、金正大、史丹利、芭田股份、諾普信。其次，參與“去産能趨勢確立疊加消費進入旺季推動價格再度回升”的畜禽養殖板塊。優選近期催化劑較多的個股，依次推薦：農發種業、新研股份、ST大荒、亞盛集團、輝隆股份、聖農發展、牧原股份、華英農業、隆平高科、新希望、大北農。最後，可佈局“業績增長確定性強”的動物保健板塊。重點推薦：金宇集團、天康生物、象嶼集團及農化類個股。

　　齊魯證券分析師也發佈了《不一樣的節前上漲》研報，繼續推薦農業股。該機構認為，“景氣與政策”從來都是農業股投資機會的兩大助推器，而每年冬季旺季豬價上漲和“一號文件”政策主題均是農業股上漲的邏輯推演基礎，分析師謝剛整體判斷明年豬價呈上漲趨勢，繼續推薦農業股的春節行情——畜禽鏈春節前機會和大種植板塊。首推標的：大北農、聖農發展、金宇集團、隆平高科、益生股份和*ST大荒，其他品種如唐人神、芭田股份、華英農業、亞盛集團等均可配置。

　　興業證券分析師蔣小東也看好豬價的上漲，認為在年底之前，豬價至少還有一波可觀的上漲，禽類價格跟隨豬價向上，春節前豬價高點將超過三季度高點。過去20年一般的季節性情況，四季度豬價高點高於三季度高點，週期反轉年份更是這樣。過去6輪週期反轉年份，有5次四季度豬價持續上漲，並且高點大幅高於三季度，背後的原因是供給端大幅度下降，推動四季度出現可觀的漲幅，超越季節性上漲。繼續推薦養殖股：聖農發展、牧原股份、雛鷹農牧、新希望。

　　品種3 滬港通提振藍籌機會

　　滬港通開通後熱度逐日降溫。從兩地額度使用情況來看，個股北熱南冷的特徵十分明顯。雖然整體來看，標的股均漲少跌多，但滬股通整體表現略優於港股通。其背後所顯示的是，A股藍籌股對港股的投資者更具備吸引力。對於A股投資者而言，在外資尚未大舉介入之前，不妨提前買入低估值藍籌股。

　　金百臨諮詢秦洪對此表示，目前A股以銀行股為代表的藍籌股市盈率只有不足5倍，市凈率則不足1倍，但股息率高達5％；另一方面，港股的投資者對金融股、股息率較高的品種情有獨鍾，所以擁有高股息率、低估值等諸多優勢的銀行股、保險股自然成為香港投資者的最佳投資對象。因此此類個股的買盤力量料將源源不絕，而每次回落均是港股投資者極佳的低吸良機。與此同時，長江電力等擁有強大現金流優勢的水電股以及部分燃氣股等公用事業股，也有望迎來一輪估值復蘇行情。

　　業內人士指出，滬港通打開了A股市場的一扇門，從中長期來看是重大利好，在引來源源不斷活水的同時，可以重樹A股的價值投資理念。由於香港及海外投資者基本上秉承著價值投資思路，因此以銀行為代表的大盤藍籌股，由於估值低、分紅率高，流動性好，是機構投資者的最愛。特別是經過近三個月以來的反彈，這些低估值的大盤藍籌股的股性已經被激活，因此這些股票的持續回調正是佈局良機。其次，A股中的醫藥、食品、軍工、核電等港股沒有的特有品種也會持續受到市場的關注。最後，由於內地經濟結構調整，改革紅利還會不斷釋放，土地改革、國企改革、新型城鎮化等也是未來投資的重點，並會不斷演繹出波段性投資機會。

　　品種4 國企改革貫穿始終

　　在今年A股市場上，改革無疑是大盤行情啟動的重要動力。其中，國企改革序幕的拉開，帶來了顯著的投資機會。從國企改革的進展來看，今年還只是開始，未來國企改革將持續推進，併為A股市場帶來改革紅利。

　　海通證券此前研報指出，今年7月國資委試點央企“四項改革”推出，包括改組國有資本投資公司、發展混合所有制經濟、高管選聘考核和薪酬管理職權、派駐紀檢組四項內容，宣告央企改革正式啟動。地方國企改革也因地制宜開始持續推進。目前已有20多個省份出臺地方國企改革意見或方案，其核心內容大多包含:以國資改革帶動國企改革、實施分類監管、發展混合所有制、建立職業經理人制度，以及實施股權激勵機制等，與央企“四項改革”互有借鑒。地方經濟發展水準與國資基礎強弱在一定程度上決定地方國企改革的側重:發達地區更注重“質”而欠發達地區更注重“量”。

　　申銀萬國證券表示，管理層提出要積極發展混合所有制經濟，目前市場正靜待國資改革頂層設計出臺。從區域上看，重點關注上海、廣東、江蘇、浙江、北京等走在前列的地區。為做大做強國企，各地省(直轄市)國資委直屬標桿集團是重點關注對象，如:百聯集團(百聯股份、第一醫藥、上海物貿)、蘭生股份、上海機場、廣百股份、南京高科、物産中大、北京城建、古井貢酒、廈門信達、南寧百貨等。央企競爭類行業改革率先推進，重點關注試點央企及改革進度較快的集團，如:際華集團、太極股份、中工國際、國藥股份、中糧生化、中成股份、國投新集、啟源裝備、煙臺萬潤、華錦股份等。