2014年，債市牛蹄飛揚，眾多債基的業績也因此實現了一次爆炸式的輝煌。

　　來自WIND數據顯示，截至11月11日，納入統計的608隻開放式債券型基金今年以來的平均收益率高達13.61%，而同期納入統計的611隻開放式股票型基金的平均收益率為12.86%──這意味著，雖然7月份以來A股市場輪番上攻，牛市崢嶸初現，但從平均收益率的角度而言，卻是債市拔了頭籌。

　　債市上漲至今，展望明年，固定收益産品業績還能繼續走強嗎？多位債券基金的基金經理堅定地表示，雖然短期債市可能出現調整，但支撐債市“長牛”的兩大基石──流動性寬鬆和經濟基本面下行並無改變，從中長期來看，債券市場的牛市行情還將延續，“第二春”或在明年綻放。

　　“神話”不斷上演

　　得益於今年債券市場的火爆，固定收益類産品的“神話”頻頻上演。

　　以公募基金為例，截至11月11日，今年以來絕對收益超過30%的債基達到11隻，而在A股氣勢如虹的飆漲中，同期絕對收益超過30%的股票型基金也不過24隻。很顯然，單純從風險收益的特徵考慮，這些絕對收益超過30%的債基對投資者心理上的衝擊力，要遠超過那些股基。

　　而操作更為靈活的私募債券型基金産品，則將這種衝擊力進一步放大。以上海博道投資管理公司旗下的博道債券多利1號産品為例，自9月24日運作至今，約45天時間，該産品劣後級的絕對收益率已有大約16%，絲毫不遜於同期的權益類産品。若以此計算，其年化收益率將是一個令人咋舌的數字。

　　博道投資債券高級投資經理陳芳菲向記者表示，及時捕捉市場機遇，放大固定收益産品的投資杠桿，造就了固定收益産品今年業績的普遍走強。而相較于公募基金的杠桿比例限制，私募基金在加杠桿方面更加靈活，其固定收益類産品的業績也相對更高。

　　中長期“慢牛”可期

　　債市上漲至今，展望明年，固定收益産品業績還能繼續走強嗎？

　　部分基金已經開始提示短期的投資風險。萬家基金指出，短期債券市場在慣性下略有上漲，決定性因素不多，以預期驅動為主。萬家基金錶示，目前位置獲利盤較多，而接近年末，雖然沒有明顯的負面因素，但也只需保持倉位即可，不宜激進。而針對貨幣政策放鬆的價格工具開始出現新品種，萬家基金認為，其實際區別不大，因為目前銀行間市場的總量寬鬆已經達到足夠水準，引導寬鬆進一步持續的手段還是在價格工具上，降息傳聞不斷也顯示了這一方向。從策略上看，無論通過降低正逆回購利率還是終端利率，都會對債券利率産生直接影響。

　　陳芳菲則認為，短期市場超買情緒很重，加上年底獲利了結心態滋生，以及IPO發行潮再現或影響資金流出，要注意短期債市調整的風險。不過，就中長期走勢，陳芳菲強調，債券市場走牛的基礎仍在。一方面，央行引導利率下行的意圖明顯，流動性寬鬆仍將繼續；另一方面，中國經濟繼續下行仍是大概率事件，而這將支撐債券市場繼續上行。“當然，債券市場的長期看好，不代表一蹴而就，中間也必然會有波折，不過，總體而言，債券市場的牛市遠未結束。”陳芳菲説。