多家上市公司近期集中爆發債務風險。資不抵債面臨退市的*ST二重公告超34億元債務逾期，中科雲網數次轉型債臺高築，皖江物流子公司突然曝出百億壞賬，ST銳電正在債務漩渦中掙扎。業內人士指出，上市公司出現債務危機，除了受行業不景氣影響，主要原因仍在於經營管理問題，如擴張激進、頻繁轉型折騰、內部管理存在較大漏洞等。對於陷入債務危機的公司，剝離及重組仍是解決問題的主要路徑。

　　多家公司爆出債務問題

　　*ST二重11月6日公告稱，由於重機行業持續低迷，公司持續虧損，資金極度緊張，公司及控股子公司累計銀行貸款等債務34.55億元逾期。

　　10月31日，*ST二重收到四川省高級人民法院的裁定書，將*ST二重位於四川省成都市成華區在建工程及其建設用地使用權予以查封；或者凍結*ST二重銀行存款以及查封其他等值財産。提起訴前保全的申請人是6家銀行。*ST二重稱，正積極與有關各方協商，尋求妥善解決上述問題的方式和方法。

　　中科雲網截至今年6月末總資産減少至17.28億元，負債14.3億元，資産負債率達82.9%。評級機構鵬元資信將中科雲網主體評級下調至BBB，評級展望維持負面，12湘鄂債債項評級相應下調至BBB。從10月15日起，債券名稱改為ST湘鄂債，成為首只被警示的上市公司發行的一般公司債。10月27日，中科雲網公告稱，因正籌劃重大資産出售事項，公司股票和公司債28日起停牌，但尚未透露所出售資産。

　　中科雲網的前身湘鄂情從2011年至2013年營收和利潤逐年遞減，2013年巨虧5.64億元，3年間負債由5億元增至10.78億元。中科雲網進行過5次轉型嘗試，進軍大數據、新媒體、影視、生物質能、環保五大領域，現金大量消耗，債臺高築。

　　皖江物流子公司淮礦物流因無足額資金支付到期債務，被民生銀行上海分行告上法庭。淮礦物流在金融機構的20多個賬戶被全部凍結，凍結金額共計1.5億元。隨後，皖江物流公告，截至9月12日，淮礦物流債權總額161.57億元，其中已到期債權109.7億元，只有部分債權設定了擔保；淮礦物流債務總額167.49億元，其中已到期債務20.69億元，未到期債務146.8億元。

　　皖江物流表示，在對原淮礦物流董事長汪曉秀進行離任審計過程中，發現應收款項存在重大壞賬風險，計提壞賬、減值準備後，公司預計將出現重大虧損。10月9日，皖江物流接到證監會的立案調查，市場人士認為或與子公司暴露的鉅額壞賬有關。

　　公司債危機更直接

　　這些公司發行的公司債則面臨更直接的危機。2012年4月中科雲網前身湘鄂情公開發行面值4.8億元無擔保公司債（12湘鄂債），該債券發行期限為5年，到2015年4月，投資者可能將所持債券回售給現在的中科雲網。國信證券分析師董德志認為，中科雲網面對全額償付的可能性很大，屆時將有極大的資金壓力。

　　曾經風光無限的*ST銳電則在10月31日發佈風險提示公告，如2014年度凈利潤繼續為負值，將面臨暫停上市的風險。公司目前難以對公司債券相關持有人在2014年12月行使回售選擇權時本息能否按期足額兌付作出準確判斷。*ST銳電2012年、2013年、2014年前三季度的凈利潤分別為-5.83億元、-3.45億元、-4.36億元，股票早已被“披星戴帽”。有債券分析師預計，華銳債極可能演變成第二個超日債，需要引入重組方，經多方較長時間的努力才能化解。

　　日前*ST超日的債務危機在多方努力下出現轉機。由江蘇協鑫、上海久陽等9家單位組成的聯合體成為*ST超日重整案的投資人，其中江蘇協鑫領銜重整，將成為超日太陽的控股股東。

　　重組剝離成主要路徑

　　業內人士指出，對於陷入債務危機的上市公司來説，重組是解決債務問題的最直接辦法。*ST二重曾經試圖進行重組保殼，皖江物流啟動重整剝離子公司、分離鉅額債務。還有些上市公司通過定增、發行公司債等途徑緩解危機。

　　2013年7月，中國二重與國機集團實施聯合重組，國機集團一度被視為*ST二重的“救世主”。2013年9月，*ST二重曾計劃出售部分資産給控股股東，卻被國機集團以違反國資監管規定的理由拒絕。*ST二重已連續三年虧損，股票暫停上市，如果其2014年繼續虧損，將在年報公佈後終止上市。

　　皖江物流近期快速啟動剝離動作，全資子公司淮礦現代物流已向法院申請法定重整程式，淮礦物流的債權債務將從上市公司剝離，預計上市公司損失約29億元，皖江物流2014年極可能將面臨業績虧損的結果。淮南中院已經受理了淮礦現代物流的重整申請。

　　面對嚴重的債務問題，7月份中科雲網擬對12湘鄂債增加增信措施，用房産和股份構建償債專項資産池，以做抵押，其中所涉房産和股份評估值約為7.2億元。不過，北京證監局10月份下發的決定認為，中科雲網在增信房産上設定在先抵押違反了公司承諾；公司陜西房産在先抵押的程式和披露違反法規；公司增信措施進展情況的披露違反法規。由於遭到證監會立案調查，在調查期間，中科雲網的定增方案暫時擱置，只有匆忙推出資産出售來拯救債務危機。

　　部分上市公司則是直接向當地政府和大股東伸手要錢。10月24日，ST昌九披露第一大股東昌九集團請示贛州市政府年底前給予ST昌九經營性財政補貼8000萬元；同時，請示贛州工業投資集團有限公司批准昌九集團在年底前豁免上市公司1.6億元債務，還將公司512.2畝工業用地按評估值等額抵償所欠昌九集團1.31億元債務。截至9月30日，ST昌九欠昌九集團債務累計為3.9億元。