□金證券記者 儲偉偉

　　“炒股利器，6倍杠桿，漲停賺60%。”“10倍杠桿放大營利，營利10%相當於本金翻了一倍。”隨著這些令人血脈賁張宣傳標語的傳播、滲透，一直遊走在灰色地帶的線下股票、期貨配資業務，如今寄居到了P2P平臺上。

　　P2P插足配資

　　持續火熱的融資融券餘額近日突破7000億元大關，刷新紀錄。濃厚的牛市預期，讓線上股票配資業務也風生水起。所謂“配資”是指配資公司在投資者原有資金的基礎上，按照一定比例放大資金量，本質上就是配資公司幫投資者融資，以擴大操作資金。

　　“配資”蛋糕，讓P2P平臺也經不住誘惑了。據統計，當前已有多家P2P平臺開展配資業務，六合資本、貸未來、好借好貸、658金融網、錢程無憂、不差錢、配資貸等是典型代表。

　　《金證券》記者在一家網上配資平臺“贏在投資”網看到，其宣稱已為“2.61萬位投資人累計配資9億3498萬元”。其中一款“天天贏”的項目有著15倍杠桿，專為短線炒股高手提供操盤資金。該平臺稱，只需預付少量的風險保證金，最高可獲得20萬元的實盤資金。

　　某P2P平臺客服告訴《金證券》記者，其所在平臺一般按1:5倍比例配資，如果借款人有本金1萬，平臺可以配資5萬，相當於賬戶裏有6萬可以進行股票交易。

　　而平臺收取的綜合費用是每月2分，也就是月息2%，包括利息1%和管理費1%。此外，在借款人提交配資申請的時候有個一次性的平臺服務費0.1%，所以首月月息是2.1%。

　　“牛市的呼聲越來越響，呼喚資金大踏步進入，也勾起了激進分子以小博大的心思。”一位資深業內人士對《金證券》記者説，相較P2P平臺，證券公司的融資融券業務資金成本不算高，年利率為8.6%。

　　不過，儘管兩融門檻日益“平民化”，開戶資金還是需要5-10萬不等，且對從事證券交易經驗有要求。而P2P平臺門檻低，杠桿比例可以大幅超出融資融券，所以對投資人很有誘惑力。

　　強行平倉爭議

　　上述某P2P平臺客服對《金證券》記者説，為了控制風險，其所在的P2P平臺設置了預警線和平倉線，風控團隊會隨時監督客戶的賬戶盈虧情況。“如果觸到這兩條線，我們都會打電話提醒，如果跌得太厲害，您那邊平不了我們會幫您平倉。”

　　《金證券》記者在該平臺網站上，發現了這樣的描述：為幫助客戶止損，當配資賬戶餘額達到配資金額的112%時，即達到我們的預警線，會提示追加保證金，當虧損至110%時，則強行平倉。

　　但是如果遇到股票連續跌停，難以平倉，投資人的資金安全堪憂。網貸天眼創始人侯濱對《金證券》記者説，此類業務目前還處於監管空白，強制平倉也容易形成糾紛。

　　據了解，配資人將保證金打入平臺指定賬戶後，平臺再將出資方出借的配比資金打入進行交易的證券或期貨賬戶，而且此賬戶和密碼由平臺提供。這意味著，借款人拿一定比例保證金進行融資、借到的不是現金而是一個有操盤權益的交易賬戶。

　　這在一定程度上保證了投資者本金的安全，但卻揭開了“硬幣的另一面”。在虧損的情況下，P2P平臺強制平倉，以保障投資人利益不受損，而如果客戶操作股票大幅盈利，P2P公司有可能會發生道德風險。在期貨配資市場，就曾發生過客戶操作期貨大幅盈利，而配資公司卷款逃跑的情況，因為賬戶畢竟是在配資公司的控制之下。

　　今年5月份，一家名為“股民貸”的平臺跑路，該平臺主打股票配資模式。近期，升財網被曝提現困難老闆失聯，主營業務也是股票期貨類配資。

　　《金證券》記者注意到，多家主營配資業務的P2P平臺宣稱所有資金均由第三方支付平臺託管，從根本上避免了平臺攜款逃跑的可能性。

　　但前述資深業內人士對《金證券》記者表示，所謂的第三方託管很多是有名無實，即使進行了託管，平臺也可以通過虛擬假標的方式挪用資金。

　　此外，據上述客服介紹，股票配資業務中要求單只股票的倉位大概是70%到80%，但對小資金量的客戶而言這個限制並不嚴格，如果是1萬配5萬，甚至可以單股滿倉操作。

　　侯濱對《金證券》記者分析稱，以5倍杠桿為例，只要遇到兩個跌停，就爆倉了。儘管這種情況不多見，但是像獐子島這樣的黑天鵝事件確實是防不勝防。

　　證監會明令禁止

　　據了解，在近期舉行的某場網際網路金融會議上，P2P平臺從事股票配資業務曾引發一場熱烈討論。有業內人士直言，“富貴險中求”，競爭越來越激烈，不少P2P平臺處於盈虧生死線，如果平臺具有相關專業能力，能夠踩準股市節奏，那麼借助P2P平臺做股票配資業務，也不失為一種賺快錢的機會。

　　但知名網貸評論人羿飛對《金證券》記者説，他一直反對P2P配資。因為，借款人投資波動風險大，難以控制。比如車貸，至少還有車資訊和照片可查詢，但是炒股沒有具體資訊可查，投資人無法保證自己的錢到底投給了誰用在了哪。而且要防範平臺道德風險，“這種業務結構有可能存在平臺虛構假標進行自融，網站偽造借款人套取資金是更大的隱患”。

　　一位網貸平臺負責人亦對《金證券》記者説，股票、期貨配資業務“水太深”，暫時不會碰。“P2P的資金成本本身已經較高，再加上股票期貨市場的風險，很難把控。P2P的年利率大概在15%-20%，又有多少人的股票投資能保證20%的年收益率？”

　　“相比股票配資，期貨配資業務更瘋狂，典型的賭徒心態。”羿飛分析稱，期貨行業以自有資金進場本身就有5至10倍的杠桿，若再以1：10的比例進行配資，杠桿實際被放大了50倍-100倍，這也意味著投資人要承擔被放大了50倍-100倍的損失。“最近大宗商品暴跌，一不留神就是血本無歸者”。

　　《金證券》記者注意到，某P2P平臺表示，證券配資本質上屬於民間借貸的一種，民間借貸行為則是合法、有效且受法律保護的。

　　而事實上，2011年，證監會公佈了《關於防範期貨配資業務風險的通知》，明確禁止了期貨配資。而股市的融資融券主體是證券公司，其他公司都不能經營，這意味著配資業務屬於違規行為。

　　“P2P平臺的監管方案尚未落地，兩者聯姻，無疑使其在鋼絲上起舞，任何一方政策出臺，都可能對該業務造成致命打擊。”網貸之家研究員王方感嘆道。