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專家稱QE終結 將助推中國貨幣政策再寬鬆

  • 發佈時間:2014-11-01 10:33:42  來源:生活報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  據新華社電(記者張莫 王婧)美聯儲29日宣佈10月結束資産購買計劃,即量化寬鬆措施(QE)。這意味著美聯儲長達六年的經濟刺激計劃終告結束,正在開啟回歸正常化的大幕。

  有分析認為,美聯儲退出QE的市場進程符合市場預期,對市場衝擊有限,但是一旦美聯儲轉向實質加息,新興市場國家將面臨資金外流和匯率波動等嚴峻考驗。而區別於一般新興市場國家的中國,QE的終結雖衝擊有限,但外部流動性的減少將進一步打開貨幣當局寬鬆貨幣的窗口,更多的定向寬鬆政策或將可期。

  市場形成的共識是,隨著QE退出,全球流動性盛宴正式宣告終結,中國已經顯現的外匯佔款趨勢性下行態勢將進一步加劇。截至2014年9月末,央行口徑外匯佔款餘額為27.20萬億元,較8月末再次減少133.93億元。這是今年央行口徑外匯佔款第三次出現負增長。

  根據國家外匯管理局30日最新公佈的前三季度我國國際收支平衡表初步數據,2014年三季度,我國經常項目順差5017億元人民幣,資本和金融項目(含凈誤差與遺漏)逆差5021億元人民幣,資本和金融項目再現逆差。

  “外匯佔款本身波動性走強,一部分也是我國居民主動在境外配置資産的結果,居民持有境外資産就形成了資本和金融項目下的流出。”北京金融衍生品研究院首席宏觀研究員趙慶明説。

  民生證券研究院執行院長管清友表示,外匯佔款的趨勢性下行,推動央行貨幣投放渠道轉變。美元走強的背後是美國經濟復蘇和美國利率水準(美債)的上升,而國內則面臨房地産市場趨勢性走弱、貨幣持續寬鬆的情況,這將縮小國際資本在中國的套利空間,導致外匯佔款繼續走低,這將迫使央行通過其他方式補充基礎貨幣,預計明年再貸款、PSL、SLF等貨幣投放將繼續頻繁使用,如果外匯佔款下行幅度較大,或有降準出現。

  趙慶明説,外匯佔款大幅增加的歷史已經過去。當初上調準備金率是為了對衝外匯佔款激增帶來的過多流動性,現在外匯佔款減少,應該採取反向操作。不過,由於全面降息或者降準會被認為是“強刺激”,所以央行現在更多采用一些“小工具”來補充流動性的手段。現在外部流動性減少,為寬鬆政策提供了寶貴的窗口期。

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