週三，美聯儲公佈10月FOMC聲明，維持聯邦基金利率目標區間0-0.25%不變；從11月開始停止購債；保持“相當長時間”措辭。美聯儲放棄“勞動力資源利用率顯著不足”措辭，承認就業增加強勁。

　　10月FOMC聲明中文全文：

　　9月會議以來，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)得到的資訊顯示，美國經濟活動溫和擴張，勞動力市場進一步改善，新增就業人數強勁，失業率繼續降低。總的來説，勞動力市場的一系列指標顯示，勞動力資源利用率不足的狀況在好轉。家庭支出以溫和速度增長，企業固定投資在上漲，但房地産部門復蘇仍然緩慢。通脹水準仍持續低於美聯儲長期目標，長期通脹預期仍保持穩定。基於市場的通脹指標顯示通脹預期略有下滑，基於調查的更長期通脹預期仍保持穩定。

　　與美聯儲的使命相一致，FOMC委員會尋求就業水準最大化和價格穩定。委員會預計，在適度寬鬆的貨幣政策下，經濟活動將以溫和速度擴張，勞動力市場和通脹水準會朝著美聯儲的目標方向發展。委員會認為，未來經濟和就業市場的風險接近於平衡。儘管近期通脹會因能源價格下滑和其他因素受到拖累，但委員會認為通脹持續處於2%下方的可能性自今年早些時候就在變小.

　　委員會認為，自美聯儲推出資産購買計劃以來，美國勞動力市場前景有了顯著改善。此外，委員會認為經濟大環境有足夠的力量，在價格穩定背景下支撐勞動力市場朝就業最大化發展。因此，委員會決定結束資産購買項目。委員會將繼續遵守所持有債券到期再投資買入的滾動投資原則。委員會認為，持有大量長期債券能使得整個金融市場獲得寬鬆的貨幣條件。

　　委員會重申，為支援就業最大化和價格穩定，將聯邦基金利率維持在0~0.25%是合適的。對於將聯邦基金利率維持在0~0.25%有多久，委員會將評估實際與預期情況，看是否朝著美聯儲最大化就業和2%通脹目標前進。委員會在評估過程中，將考慮廣泛的資訊，包括勞動力市場情況、通脹壓力指標、通脹預期和金融環境發展的相關資訊。基於對這些因素的評估，委員會仍認為，在本月資産購買計劃結束後，將聯邦基金利率維持在當前目標範圍內相當長時間是合適的，特別是若屆時通脹預期持續低於2%，且更長期的通脹預期牢牢受固。然而，若未來資訊顯示，勞動力市場和通脹的改善速度快於委員會預期，則美聯儲可能早于預期提升聯邦基金利率區間；反過來，若上述兩個方面的改善速度慢于委員會預期，則美聯儲可能晚于預期提升聯邦基金利率區間。

　　當委員會決定開始退出寬鬆政策時，將採取平衡的方式，與就業最大化和通脹2%的長期目標一致。目前，委員會預計，即使就業和通脹率接近目標水準，經濟狀況可能使得美聯儲將聯邦基金利率仍維持在低位一段時間，低於委員會認為的長期正常水準。

　　FOMC貨幣政策中投票贊成行動的人是：主席耶倫(Janet L. Yellen， Chairman)；副主席杜德利( William C. Dudley， Vice Chairman)；Lael Brainard；Stanley Fischer；Richard W. Fisher；Loretta J. Mester；Charles I. Plosser；Jerome H. Powell；Daniel K. Tarullo.投反對票的是Narayana Kocherlakota，他認為，考慮到通脹前景持續疲軟，以及近期基於市場的通脹指標顯示長期通脹預期有所下滑，美聯儲應承諾在通脹預期達到2%前至少1~2年都將聯邦基金利率維持在當前水準，此外應維持資産購買規模在當前水準。

　　格林斯潘：結束QE將引發市場動蕩

　　週三，美聯儲公佈10月FOMC聲明，正式終止QE。聲明稱，維持聯邦基金利率目標區間0-0.25%不變；從11月開始停止購債；保持“相當長時間”措辭。

　　據彭博社29日晚間消息，美聯儲前主席格林斯潘稱，他不認為美聯儲能夠退出長達數年的超級刺激項目而不引發金融市場動蕩。

　　格林斯潘今日在紐約論壇上表示：“市場會平靜嗎？我不認為這是可能的。”

　　格林斯潘稱，美聯儲QE項目在抬高資産價格方面“超級成功”，卻沒能刺激實體經濟的有效需求。

　　他稱，美聯儲債券購買項目對市盈率、房地産市場資本利率和全球收入/收益資産有“主要影響”，這主要是通過“壓低長期資産的實際收益率來實現的”。

　　格林斯潘稱，“QE項目在需求方面沒有獲得成功有一個主要原因，你基本上看到的是資産膨脹，美聯儲資産負債表膨脹，僅僅這兩項數據發生了變化。”

　　QE成過去時黃金難獲涅槃重生

　　黃金市場的關注焦點都集中在美聯儲議息會議，金價在會議前也呈窄幅波動，靜候會議結果。筆者以為，不論美聯儲是否退出量化寬鬆政策（QE），對於黃金市場的操作都很難産生影響。

　　進入10月份，美國的經濟數據表現強勢。其中，勞動力市場公佈的數據表現喜人。10月3日公佈的美國9月份的失業率僅有5.9%，為2008年8月以來的新低。ADP公佈的就業數據顯示，7至9月美國的非農就業人數分別為1.1702億人、1.1722億人、1.1743億人，不但呈現持續增加的態勢，而且連創歷史新高。10月份公佈的三次初請失業金人數分別只有28.7萬人、26.6萬人、28.3萬人，而從次貸危機至今年三季度以來的平均初請失業金人數在40萬人之上，30萬人以下的水準即使放在世紀之初，也是較低水準。雖然數據不能完全體現就業市場的“品質”（比如企業更傾向雇傭臨時員工或者就業者待遇下降），但是就業市場“數量”的表現非常強勢，已經足夠説明美國的勞動力市場走出陰霾，呈現向好的局勢。

　　此外，密歇根消費者信心指數為86.4，為2007年8月以來的新高，和次貸危機爆發前基本相當，説明目前消費者對於整體市場的信心已基本回歸到了經濟危機之前的水準。由於美國的經濟數據表現強勢，市場普遍認為，美聯儲在10月29日的議息會議上將會停止最後保留的每個月150億的購債規模。筆者不敢在這裡信誓旦旦地説美聯儲一定會結束QE，但是從一系列強勢的經濟數據來看，美聯儲並不難做出終止QE的決定。此外，筆者認為美聯儲只保留了150億的購債規模，QE早已名存實亡，對於市場的影響更多的是存在於心理層面而非經濟實體，即使美聯儲不退出QE，在強勢的美國經濟和疲軟的歐洲經濟面前，美元也很難出現大幅下挫。而美聯儲退出QE，對於市場的影響也相對有限，更多的是對於市場預期的兌現，對於美元指數的影響可能只是一個大幅的反彈甚至高開低走。

　　在一片利好的數據之中仍然有表現不佳的。美國9月份核心消費者物價指數（CPI）為1.7%，仍然處在2%的目標之下。此外，美國的貿易數據仍然不夠理想，對於美國的經濟復蘇仍然産生了抑製作用。因此，我們認為美國的經濟復蘇已經確立，但是仍然沒有想像的那麼理想，這可能會影響美聯儲官員對於何時加息的決定。並且，筆者認為由於美聯儲退出QE之後，市場有一定的適應期，如果美聯儲在短時間內再加息，對於市場的衝擊太大，不利於經濟的復蘇。因此，我們認為即使美聯儲退出QE，美國進入加息期也不會早過明年三季度，後期美元指數雖然逞強的概率較大，但是很難出現大幅的上漲。

　　綜上，我們認為，由於QE的規模只有150億，因此，退出QE與否很難對市場産生長期影響。考慮到短時間內美國需要時間來驗證其經濟復蘇狀況和消化退出QE對於市場的影響，美國進入加息期仍然有一段時間，美元很難出現大幅的上漲。所以，我們認為，不論QE是否退出，黃金的操作思路仍然以做空為主，但是下跌的空間相對有限。