別把美退出QE太當回事

　　當地時間10月29日，美聯儲宣佈削減最後的購債規模150億美元，並從11月起結束量化寬鬆政策(QE)。至此，史上最大規模的貨幣試驗宣告結束，這也標誌著美國貨幣政策逐步向正常化邁進。

　　“靴子”終於落地

　　為了挽救處於崩潰邊緣的美國經濟，美聯儲在過去5年通過三輪量化寬鬆政策，購買長期債券，為市場注入近4萬億美元的流動性，以刺激經濟快速增長。

　　最近一輪量化寬鬆政策始於2012年12月。時值美國“財政懸崖”期，面臨居高不下的失業率以及依然脆弱的經濟復蘇態勢，美聯儲決定實施每月規模為850億美元的龐大資産購買計劃，並維持幾乎接近於零的超低利率政策水準。

　　去年6月，考慮到宏觀經濟的逐步改善，美聯儲首次向外界給出退出量化寬鬆政策的時間表，並從今年1月開始逐步縮減購買資産債券規模。

　　如今，“靴子”終於落地，美聯儲向貨幣政策常態化又邁進一步。

　　據路透社報道，在長達兩天的會議之後，美聯儲于當地時間10月29日發佈聲明，宣佈正式退出第三輪量化寬鬆政策，認為近期金融市場的動蕩、歐洲經濟成長放緩以及通貨膨脹前景預期等諸多問題並不會影響美國達成本國設定的通脹和失業率目標。

　　《華爾街日報》資深記者分析認為，美聯儲如期退出量化寬鬆政策，表明其對美國經濟與就業復蘇前景充滿信心。

　　英國《金融時報》報道則認為，美聯儲的這一輪量化寬鬆政策已經達到目的，對經濟産生預期影響。從數據可見，美國GDP增速由2008年第4季度最糟糕的-8.9%恢復至上個季度的4.6%，失業率也由2012年8月的8.1%降至目前5.9%，達到2008年7月以來的最低水準。

　　只是象徵性行為

　　“全球金融穩定性將被破壞”、“新興市場可能面臨又一次金融危機”……美聯儲退出量化寬鬆政策，又牽起世界敏感的神經。但專家分析認為，美聯儲此次量化寬鬆政策的結束對全球市場實際影響不會太大。

　　事實上，在美聯儲宣佈退出量化寬鬆政策當天，紐約股市不跌反漲，亞洲股市也呈現上漲態勢。

　　“新興市場對於量化寬鬆政策退出造成的影響已有一個消化的過程。”中國國際問題研究院研究員甄炳禧在接受本報記者採訪時分析稱。

　　在去年夏天以及今年年初，量化寬鬆政策縮減並退出的預期已經引發全球金融市場的大幅波動，使南非、巴西、印度、印尼等部分新興市場國家經歷了資本外流和貨幣貶值的動蕩。同時，美聯儲採取的漸進有序地退出方式，也使新興市場國家資本呈現的是逐漸流出態勢，而非短期內大規模出逃態勢。

　　有分析指出，這種提前的調整，在一定程度上起到緩衝的作用，使新興市場國家避免了在量化寬鬆政策正式退出時受到熱錢短期內大規模流出的突發衝擊性影響。

　　此外，美聯儲每月150億美元資産的購買量，相對於數萬億美元的市場規模而言實在只是九牛一毛。量化寬鬆政策如期結束，更多地只是畫上句號的象徵性行為。

　　同時，不能否認，經歷了三輪量化寬鬆政策，美國經濟復蘇的勢頭已有所鞏固。根據路透社最新一項調查顯示，多數經濟學家預期美國經濟將穩步復蘇，明年增幅平均為3.0%。這也給復蘇中的全球經濟吃了一顆定心丸。

　　全球經濟仍將平穩

　　專家分析認為，未來一段時間內，全球經濟仍將平穩發展。

　　“從全球範圍內看，美聯儲退出量化寬鬆政策的風險相對分散，不會一邊倒。”甄炳禧指出，雖然美元走強將使大宗商品市場受到較大衝擊，但對於一些進口導向的國家而言卻是利大於弊。

　　即使對於新興市場國家而言，在量化寬鬆政策退出後出現嚴重經濟危機的可能性也很小。雖然如果美聯儲在明年提高利率，新興市場國家還可能面臨不小挑戰，但這些國家在此前幾次金融危機中也早已吸取教訓，近幾年在外匯儲備上有所積累，具備抵禦風險的能力。

　　“金磚銀行的成立以及人民幣國際化趨勢也將使新興市場國家抵禦外部金融衝擊的能力和手段有所加強。”甄炳禧認為，南南合作在未來將進一步加強，併發揮更大的作用。而人民幣國際化的“跑步前進”也將使新興市場國家在未來面臨資本外流以及金融危機風險時，獲得更多來自人民幣的支援。

　　事實上，以美國為主體的國際金融秩序正面臨挑戰。因此，不必把美聯儲退出量化寬鬆政策太當一回事兒。