凡事總有兩面，即使如霧霾這種千夫所指的壞天氣。

　　進入秋冬季節，北方再次陷入一片“朦朧”。近半個月，首都空氣品質指數一度突破300，大半時間處於100以上的高位。高霧霾當然會引起政府的高度重視，環保部啟動2014年冬季大氣污染防治督查工作，將從10月起到明年3月，每月督查各地大氣污染防治；發改委啟動降低碳排放目標現場考察工作，將對地方完成目標情況進行審核和抽查。不僅僅是大氣治理方面，整個環保領域同樣政策頻出，比如水利部、發改委、財政部近期召開視頻會議，要求加快各種節水、供水水利設施的建設，又比如已經傳聞近一個月的“水十條”，近期頻頻爆出各種條文細節，年內出臺幾成定局。

　　資本市場向來反應迅速，利好政策頻發的環保主題，料想應該有一輪“驚世駭俗”的大行情。可實際情況卻不太理想，按照萬德提供的環保板塊數據，41隻個股10月以來漲幅跑贏大盤的不到半數，漲幅最大的菲達環保不過23%，超過10%的個股只有6隻，行情平平無奇。這主要是因為環保股的概念相對單一，其題材大多靠不上此輪牛市“央企改革”“軍工”等熱點，資金逐利，自然會將其暫時冷落；另外，主線PM2.5概念股去年有過一輪爆炒，估值較高，需要一段時間的調整。如果按照牛市板塊輪動的投資邏輯，經過深度調整且政策預期強烈的環保股，焉知不能在四季度颳起一陣強烈的環保“大風”，吹散2400點的陰跌霧霾呢。

　　如果看一下環保股的基本面，或許投資者就能樂觀很多。截至10月29日，41家環保股上市公司，發佈三季報有32家，其中凈利潤同比增長的超過八成，作為新興的成長型行業，這個成績已是相當優異。盈利能力方面，32家公司的平均毛利率超過30%，天瑞儀器、漢威電子等，毛利率達到50%以上。從基本面上來説，環保公司的表現並不是虛空縹緲的無稽題材，基本都有實在的業績支撐。

　　當然，投資的最終標的並不是行業而是個股，以小股本為主的環保個股，大多市盈率較高，存在估值風險，需要進一步挑選最優的、最具發展潛力的細分領域。環保的細分領域大概有3類：PM2.5、污水治理、土壤修復。PM2.5去年已經炒得很厲害，但主要是脫硫脫硝領域。一些新興的細分領域，如環境監測儀器等，還是具有相當潛力的。上述毛利率達到50%以上的天瑞儀器、漢威電子等，都屬於這個範疇。污水處理則是政策預期最好的細分領域，這從市場對“水十條”的期望度上可見一斑。這個領域也不乏低市盈率的股票，比如興蓉投資動態市盈率不過18倍，毛利率卻同樣超過50%。土壤修復領域是更為新興的行業，或許更適合做長線投資。比如東江環保，10月以來的行情雖然很一般，但基本從4月底開始就是持續的慢牛行情，45倍的市盈率、30%以上的毛利率，都可以支撐其未來的平穩走勢。

　　總之，環保股一向是A股市場的明星板塊，在政策的支撐下，沉寂近一年的環保概念走出長牛行情將是大概率事件。

　　（據證券時報網）