新時代證券：弱市探底格局將延續

　　劉光桓

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 2230-2330點

　　下周熱點 小盤次新股

　　下周焦點 貨幣政策

　　本週A股市場連續震蕩下行，滬綜指盤中一度跌破2300點整數關，成交量出現萎縮，顯示A股市場縮量探底的格局已經形成。預計後市大盤仍將延續弱市探底走勢，以探明階段性底部。

　　基本面上，本週三季度經濟數據塵埃落定，經濟增速出現回落，但也顯現出一些積極的信號。週二國家統計局公佈數據顯示，三季度GDP為7.3%，較二季度回落0.2個百分點，顯示經濟增速小幅回落，但前三季度GDP同比增長7.4%，總體上保持合理水準。前三季度固定資産投資同比增長16.1%，增速比上半年回落1.2個百分點，房地産開發投資前三季同比增長12.5%，增速比上半年回落1.6個百分點，其中住宅投資、新開工面積、商品房銷售面積等同比都有不同程度下降，顯示房地産市場下行趨勢明顯，去庫存壓力較大。産業結構調整取得積極進展，前三季度第三産業增加值佔GDP的比重為46.7，比上年同期提高1.2個百分點，高於第二産業2.5個百分點，顯示宏觀經濟運作已進入“新常態”，即保持總體平穩、穩中有進、穩中提質的發展態勢。

　　流動性上，本週央行在公開市場上進行兩期14天期正回購操作共計400億元，中標利率持于平3.4%，正好對衝本週到期的資金400億元，公開市場再現平衡狀態。由於央行近期再度使用SLF釋放流動性，銀行間資金面較為穩定，資金利率波動不大。但A股市場由於新股集中申購，引發市場資金需求大幅增加，交易所隔夜回購利率週四以後再度大幅上漲，顯示A股市場資金面呈現一定的緊張態勢。不過，隨著新股申購的結束，交易所回購利率將重歸平淡。總體來看，未來一段時間內市場流動性將保持寬鬆態勢，且融資成本有可能繼續降低。

　　從目前來看，大盤前期上漲13周，自2391點頂部回落調整以來，目前僅為第二周調整，幅度也只有近百點不到，因此從時間週期和幅度來看，大盤的調整還遠沒有結束，後市仍有較長的調整時間和一定的調整幅度，預計調整時間將貫穿到11月份中下旬，調整的目標位有可能在2250—2200點一帶。下周新股發行暫告一個段落，市場有可能迎來短暫的技術性反彈，但若成交量不能有效放大，預計反彈的高度有限，之後大盤還將延續探底走勢。操作策略上，建議投資者逢高減倉，以謹慎觀望為主。

　　信達證券：大盤料反覆震蕩

　　劉景德

　　本週滬深兩市大盤連續震蕩回落，上證指數先後擊破30日均線和2300點整數關口，深成指跌破30日均線和60日均線。七月以來A股持續向上拓展空間，市場人氣高漲。但是近日上證指數和深成指、創業板指都出現加速下跌的態勢，大盤跌破30日均線，上升趨勢受到威脅，出現由強轉弱的跡象，這主要表現在三方面：一是近日市場中的題材熱點活躍度有所降低，跌停股票的數量有所增多；二是市場出現了個股或板塊輪番下跌的現象，中石化、中石油已經下跌了較長時間，瀘州老窖近兩個月跌幅近20%，銀河投資三天跌幅達30%；三是成交量明顯萎縮，本週滬深兩市的單日成交金額維持在3000億左右。

　　總的看，短線大盤大幅下挫的概率並不大，但亦缺乏走強的契機，股指短線可能會在2300點附近反覆震蕩。首先，上證指數60日均線附近有支撐，30日均線附近有壓力。其次，目前銀行、地産、石化、煤炭、有色金屬等大盤股處於相對低位，這些股票下跌空間有限，抑制大盤的下跌空間。不過年底前機構已經無心戀戰，因此難以出現連續大幅上漲。最後，這輪調整可能是針對上證指數自1991點上漲至2391點以來的調整，因此調整的時間可能較長，調整的幅度相對有限。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2270-2330點

　　下周熱點 傳媒股、軟體股

　　下周焦點 60日均線能否構成支撐

　　申銀萬國：行情步入休整階段

　　錢啟敏

　　本週滬深股市震蕩回調，擊穿上升通道下軌，宣告自7月底以來的階段性反彈結束。從目前看，短線調整還將持續，以鋸齒形退二進一的方式展開。下周周中隨著新股申購資金解禁，股指會有反抽，但調整趨勢不變，短線目標位在2250點附近，調整可能會持續到11月底前後。

　　引發短線調整的因素不少。海外市場持續暴跌對A股投資者産生陰影，雖然一開始A股表現偏強，但時間一長就會有疊加反應。同時四中全會閉幕，政策利好兌現。而新一輪新股的集中發行，對短線資金面有較強的分流作用。從盤口看，熱點持續降溫，漲停家數不斷減少。成交量也快速萎縮，從先前的兩市日均4000多億減少到不足3000億元。此外，年底臨近，機構年終結賬情結開始影響市場，也是影響多空力量對比的一個誘因。

　　當然，短線調整屬於正常調整，畢竟前面五浪上漲積累了巨大的獲利盤，需要換手洗盤。同時投資者心態相對穩定，拋盤以獲利回吐籌碼為主，更多的投資者對明年的行情還是比較樂觀的。因此，面對短線調整，既是行情的客觀必需，同時也不必過於緊張。

　　從調整的節奏看，由於本輪反彈上漲約350點。按照黃金分割技術測算，其強勢支撐位約在2250點附近，有望成為短線調整的目標位。退一步如果是弱勢黃金支撐，那麼支撐位在2180點附近，這是多頭市場的底線位，不能輕易失守。從調整時間看，反彈持續12周，接近13周的時間窗口，後續調整可能在5周或者8周附近。考慮到目前臨近年末，新股發行壓力也比較大，因此以調整8周推算，可能持續到11月底附近。屆時機構逐步為來年建倉，有望成為行情走強的推手。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 2280-2330點

　　下周熱點 具有估值優勢的題材股

　　下周焦點 量價關係、熱點活躍度

　　太平洋證券：短期繼續弱勢震蕩

　　周雨

　　本週滬深股市繼續向下調整，週四滬指一度盤中失守2300點，週五滬指明顯受制于40日均線。技術指標紛紛走軟，短期市場將步入弱勢震蕩中。

　　資金面上，央行除採取通過SLF定向投放約3000億資金對衝資金面緊張之外並無其他操作，連續兩周暫停向市場凈投放資金。本週央行回籠資金300億，顯示央行維持資金面的相對平穩的意圖明顯。

　　經濟面上，本週10月匯豐PMI預覽值為50.4%，略高於上月，但回升幅度不及歷史同期水準。從分項指數來看，新出口訂單、産出、新訂單指數均産生不同程度的負向拉動。説明內外需均轉差，庫存狀況進一步惡化。今年三季度GDP7.3%的超預期回落，以及基建投資、房地産投資、製造業投資增速的均出現回落，預計四季度穩增長的措施有望陸續出臺。

　　本週四中全會勝利閉幕，會議提出的依法治國方略利好長期制度紅利。筆者認為，經歷了兩周的調整之後，目前市場暫無企穩跡象。2300點整數關口雖有支撐，但下周繼續調整的概率較大。短期市場已經轉弱，建議投資者以控制倉位為主。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2270-2350點

　　下周熱點 消息面

　　下周焦點 成交量

　　光大證券：市場將以結構性機會為主

　　曾憲釗

　　本週股指震蕩走低，經過連續的調整後，股指有技術性反抽可能，但考慮到本輪調整的時間、空間均不夠充分，市場仍將呈現弱勢震蕩，結構性機會演繹的特徵。

　　從宏觀政策看，1-9月，國有企業營業收入同比增長4.9%，利潤增長5.9%，均有所回落，經過了釋放PSL、認貸不認房等貨幣舉措後，穩增長的效果並不明顯。四季度的“穩增長”政策仍值得投資者重點關注，隨著政策加碼，結構性行情間隙性産生的概率較大，但操作難度有所增加。

　　從市場表現看，本輪反彈期間，共有1789隻股票的漲幅超過了20%，佔整個市場個股的70%，其間滬指的調整幅度沒有超過5%，市場呈現個股漲幅大，但籌碼交換又不夠充分的特徵。值得注意的是，至10月23日，融資餘額已上升至6873.57億元，加上私募機構的結構化産品杠桿，整體二級市場的杠桿化程度已達到近幾年的高點，值得投資者警惕。

　　筆者認為，在震蕩探底未明的過程中，投資者應堅守業績明確的成長股，把握國資改革這條主線，佈局市場的結構性機會。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 2250-2360點

　　下周熱點 季報高增長高送轉、國企改革

　　下周焦點 三季報

　　西南證券：股指難以站穩2300點

　　張剛

　　本週股指繼續向下調整，週五盤中最低下探至2296點，收盤站到2300點整數關口之上，但日成交金額創下9月1日以來的最低水準。中小板指數本週下跌1.25%，創業板指本週大跌2.21%。人民幣兌美元匯率周內出現貶值走勢，央行在公開市場繼續實施零投放，銀行間市場利率維持低位。兩市合計日成交金額逐步縮減至3000億元以下。

　　新股發行方面，截至2014年10月16日，中國證監會受理首發企業613家，其中，已過會24家，未過會589家。未過會企業中正常待審企業563家，中止審查企業26家。月內已經安排了11家公司IPO，其中10月27日有福達股份、寧波精達、合鍛股份。自10月28日開始申購資金將陸續解凍，但在經濟市場存在負面預期的背景下，迅速回流二級市場希望不大。

　　資金面上，央行週四在公開市場開展200億元14天期正回購操作，交易量與週二持平。據此計算，本週央行公開市場操作恰好回籠全部到期資金，實現資金中性沖銷。前一週凈投放160億元。從下周開始，資金面將面臨緊張。本月下旬將迎來企業上繳所得稅，而證監會15日核發11家企業IPO批文，新股發行即將登場，資金面面臨較大的考驗。

　　經濟面上，中國10月匯豐製造業PMI初值為50.4%，為五個月來第二低的水準，8月、9月的終值均為50.2%。其中，中國10月匯豐製造業PMI産出分項指數初值降至50.7%，創五個月低點。內外部需求均有放緩跡象，投入與産出價格分別降至44.0%和45.6%，進一步加劇了通縮壓力。此數據預示著將於11月1日公佈的10月中採製造業PMI數據不宜樂觀。

　　技術面上，周K線均線系統維持多頭排列，但周K線跌破10周均線，5周均線開始掉頭向下，中期走勢轉淡。從日K線看，週五大盤收出帶上影線的十字星，處於短中期均線壓力之下，考驗60日均線支撐。均線系統處於交匯狀態，5日均線下穿30日均線，走勢轉弱。擺動指標顯示，大盤下探至空方強勢區，空方力量增強，中期走向轉弱。布林線上，股指處於空頭市道，觸及下軌，線口正由收斂轉為放大，若跌勢延續，將呈現破位下跌形態。

　　下周為10月份的最後一個交易周，基金三季度投資組合和上市公司三季報將全部披露完畢。以目前已經披露的情況看，基金將再現高持倉比例的魔咒，而上市公司業績同比增速也將出現放緩，預計下周大盤將延續跌勢，後市將在2300點整數關口之下運作。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 2280-2310點

　　下周熱點 醫藥

　　下周焦點 滬港通、成交額

　　民生證券：由強轉弱 觀望為主

　　吳春華

　　上證綜指跌破了上升趨勢線後，繼續探底，多重均線對市場構成反壓，短期市場從強勢轉入弱勢。連續下挫後，週五雖有反彈，但無論從反彈力度和反彈幅度看，都比較弱，可以看成是下跌過快的一次修復，對市場趨勢的影響較小。繼續尋求支撐可能是近期的主要特點。操作上，在沒有企穩前，建議多看少動，觀望為主。

　　短期來看，9月經濟數據不樂觀、四中全會閉幕、滬港通臨近、三季報披露接近尾聲、新股集中發行以及技術上調整等，都對市場産生影響。可以説推動市場上漲的邏輯已基本結束，市場調整也在情理之中。長期看，經濟增長能否在四季度企穩、國企改革實質性推進的步伐是否加快以及貨幣政策的導向等都對中長期市場産生影響，如果這些因素基本不變，那麼中長期走勢依然向好，目前只是短線的調整。

　　近期公佈的10月匯豐PMI初值為50.4%，較9月終值50.2%上升0.2個百分點，創三個月新高。分項來看，表現較好的是新出口訂單指數，繼續保持擴張態勢，表明出口需求依然是推動經濟增長的主要因素。新訂單指數和産出指數都出現了下滑，顯示需求依然較弱，製造業擴張趨勢依然不明顯。總體來説，經濟回穩仍需政策助力和引導。三季度報告將在下周落下帷幕，從整體來看，電子資訊技術、文化傳媒、券商信託以及醫藥等行業上市公司，業績依然保持了較好的增長。順應這一變化，在調整中，尋找業績增長的公司，為新一輪行情做準備，應該是不錯的選擇。

　　從技術上看，在經歷了五浪的上漲後，接下來是三浪的調整，目前運作在A浪的調整中。指數能否在2300點止跌企穩還有待觀察。從均線系統和指數形態看，2280一帶應該有較強的支撐。從目前來看，市場更好的走勢是探明底部支撐後，圍繞箱體震蕩，從而帶來結構性機會。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 2250-2350點

　　下周熱點 無

　　下周焦點 消息面

　　財通證券：將進入抵抗式下跌階段

　　胡鵬

　　本週A股出現一輪明顯的向下調整，市場轉冷已是不爭事實，就短期走勢而言，市場繼續大幅下跌的幾率較小，但需要提防題材股的回調風險，這部分品種以小盤股為主，往往不需要太大的成交量就可能出現較大的跌幅，建議投資者適當控制倉位，不宜盲目抄底。

　　經濟數據方面，10月匯豐製造業PMI初值50.4%，連續第五個月高於榮枯線，創三個月新高。匯豐PMI初值的上升主要得益於就業與庫存指數的有所好轉。需要注意的是生産指數、新訂單及新出口訂單等分項指數的下降，釋放出內外需擴張增速有所放緩的信號。其中，産出分項指數50.7%，低於9月數據51.3%，創下五個月新低。另外，投入與産出價格分別降至44.0%和45.6%，反映出國際大宗商品價格繼續回落、國內工業需求仍然疲軟。

　　從技術上看，本週市場2300點整數關口盤中一度失守，30日均線也已有效跌破，階段性調整趨勢確立，但短線形成超賣，技術指標嚴重背離，大盤繼續大幅下挫概率小。預計下周市場仍將圍繞2300點反覆震蕩，後期有望進入抵抗式下跌的階段，個股的結構性風險可能會釋放。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2250-2320點

　　下周熱點 國企改革

　　下周焦點 成交量、海外市場

　　五礦證券：弱勢格局難改

　　符海問

　　本週各主要指數周線以綠盤報收，除週一出現25隻個股漲停外，其餘四個交易日漲停個股數平均僅在15隻左右，跟之前動輒30甚至50隻個股漲停相比，有著明顯差別，短期較為低迷，預計市場弱勢格局難改。

　　三季度GDP同比增長7.3%，比二季度回落0.2個百分點，經濟數據走弱對市場造成了一定的壓力。從導致GDP增速下滑的因素來看，房地産行業的增長下滑最不可忽視，根據國家統計局有關數據，前9月房地産投資銷售兩指標繼續走弱。全國房地産開發投資累計增速已經連續9個月回落，商品房銷售面積和銷售額累計連續8個月同比負增長。從當前各方數據看，尚無法判斷房地産業增速下滑的趨勢得以遏制，因此其對經濟數據的負面影響短期尚難消除。

　　此外，週邊市場對A股的不良影響猶存。儘管日本養老基金醞釀持倉比例可能從12%調高至25%，日股展開大幅反彈，美股也出現反彈。但從反彈幅度看，美股和日股仍未完全擺脫跌勢，不排除接下來的行情出現反覆並對A股産生負面影響。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 2280-2330點

　　下周熱點 並購重組、次新股、高送轉預期概念股

　　下周焦點 日漲停股票數量

　　國都證券：短線調整格局確立

　　孜姆

　　本週市場繼續調整，30日均線破位後，上證指數盤中一度擊穿2300點整數關口。上證指數、中小板指數、創業板指數全周分別下跌1.66%、1.25%和2.21%；熱點散亂，個股普跌，市場活躍度明顯下降，短線調整格局確立。

　　從目前的市場格局來看，市場熱點散亂，活躍度明顯下降。埃博拉疫情概念炒作告一段落，醫藥股本週集體退潮。利好消息刺激下，體育健身、高鐵板塊受到短線遊資追捧，但後勁不足。受朦朧政策利好刺激，海西自貿區、天津自貿區等題材股短線走勢較活躍。權重股方面，房地産、煤炭等週期股大幅調整，拖累股指；保險、銀行等金融股試圖護盤，但獨木難支。

　　本週滬市成交6821億元，日均成交只有1364億元，比前一週縮量25%。資金流向看，場記憶體量資金持續大規模凈流出，市場籌碼進一步鬆動。從技術上看，上證指數2300點破位後反抽無力，後市回探60日均線是大概率事件。個股走勢將嚴重分化，三季報披露已接近尾聲，缺乏業績支撐的高價題材股面臨著更大的補跌風險。在資金大規模凈流出的背景下，市場短期將延續弱勢。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 2270-2350點

　　下周熱點 並購重組、國企改革

　　下周焦點 三季報、成交量