伴隨市場對經濟預期回落利空的逐漸釋放，以及流動性不利因素的消褪，當前各市場機構對股票資産的配置熱情仍舊居高難下，轉債股性估值已處於擴張通道。

　　券商提供的最新數據顯示，今年9月份，轉債指數表現雖不及滬深300和平價指數，但仍錄得2.17%的漲幅，連續第六個月延續上漲態勢。

　　“再就個券來看，由於6月後轉債市場的接連上漲，促成了個券滿足提前贖回條款，此前包括中鼎、川投、海直在內的多只個券均公告提前贖回。其餘個券今年1-9月(截至9月30日)的漲幅也相對可觀。例如隧道、國金、久立、華天和石化轉債漲幅居前，年內漲幅分別為34%、23%、29%、19%和14.2%。”海通證券首席宏觀債券研究員姜超指出，“此外，年內新發行的個券表現同樣不俗，長青和通鼎年內漲幅高達26.4%和25%，齊翔、東方、冠城漲幅也在18%-20%之間。”

　　有分析人士指出，現階段驅動轉債持續走強的因素已開始明朗化，鋻於股指上行趨勢仍將延續，且有望在10月份繼續創出新高，則目前將是投資者積極參與、逢回調介入的好時機。

　　“顯然，9月份股指上漲已證明經濟基本面並非影響股票市場的核心因素。”國泰君安債券研究團隊分析師徐寒飛坦言，“我們認為，當前轉債的整體股性已處於近年來最強水準，基準利率的快速下行將進一步提升轉債的安全邊際，且更突顯其配置價值。”

　　在徐寒飛看來，當前影響股指走勢的核心因素為融資成本和政策改革。“融資成本下行將推動股票估值提升，同時使得股票的吸引力相較理財、信託等固定收益産品增大；而政策改革憧憬則提升了投資者的風險偏好，市場熱點的推陳出新，將進一步吸引增量資金入場。”徐寒飛如是稱。

　　不過，也有部分受訪的券商研究員提醒，10月份股指雖有望再創新高，但其波動亦可能加大，因此仍需保持謹慎。

　　姜超指出，“綜合考慮無風險利率、企業盈利和風險偏好，我們認為四季度轉債大概率會跟隨正股繼續震蕩，趨勢性上漲要取決於‘金九銀十’的經濟數據、事件主題推動和後續政府對衝經濟下滑的政策力度。”

　　“尤其是，10月份四中全會的召開將會公佈一系列此前市場預期的重要改革政策，例如財稅改革、國企改革等，而這將會進一步引爆市場熱點。”一位商行交易員在接受記者採訪時直言，“個人認為，後續不排除獲利資金在預期印證前撤退的可能，因此10月份股指的波動料會加大，當然，這也為投資者提供了低位介入的機會。”

　　展望後續，具體到轉債操作和標的層面上，券商普遍建議，投資者可積極參與此輪上漲行情，考慮到9月份大盤轉債的“滯漲”，則當前可優先配置大盤轉債。標的方面，給予以下轉債“增持”評級：包括非銀(平安、國金)，銀行(中行、民生)，國企改革(徐工、隧道、石化)，其他熱點板塊(南山、重工、中海、冠城)，小盤板塊(海運、華天、泰爾、通鼎)。