中國證監會日前發佈《證券公司及基金管理公司子公司資産證券化業務管理規定(修訂稿)》（以下簡稱《規定》）及配套規則，並公開徵求意見，將基金子公司業務領域擴展至資産證券化。

　　錢景財富CEO趙榮春認為，此舉一方面有望改變目前基金專戶子公司過度依賴通道業務等不良現狀，促進基金資管加速轉型發展；另一方面通過資産證券化業務，部分基金子公司將能夠助力降低企業融資利率、調整存量債務結構、化解當前地方融資債務等難題，在推動盤活資産存量、促進實體經濟發展方面貢獻力量。

　　基金專戶子公司發展起源於2012年11月，全稱是專項客戶資産管理計劃，採取報備制。按照有關規定，基金子公司可投資于非上市交易的股權、債權和其他財産權的業務，投資範圍非常廣泛，被稱為“萬能神器”。

　　“‘萬能神器’無所不能，也説明風險無處不在。”國泰基金子公司國泰元鑫資管公司總經理梁之平認為，這個行業規模很大，在很大程度上依靠發展通道業務，主要是監管套利業務，因而開通資産證券化業務對基金子公司來説可謂大好機會。

　　基金子公司通過專項資産管理計劃開展的資産證券化業務有其獨特的優勢。新發佈的《規定》取消行政審批，實行市場化的證券自律組織事後備案，提高了發行效率，同時産品設計可以更加靈活，以滿足融資主體快速、多樣的融資需求。趙榮春介紹，目前信託公司開展信貸資産證券化業務還需要申請資質，但新發佈的《規定》中承認了基金專戶子公司的地位，這一更加市場化的舉措有利於基金子公司加快開展業務，擺脫對低技術含量業務的依賴，真正發揮出“代人理財”的技術優勢。

　　資産證券化支援力度不斷加大，2013年3月，證監會發佈《證券公司資産證券化業務管理規定》，直接明確了資産計劃的獨立性與風險隔離，相關規定明顯趨於完善與放鬆。今年3月，中國證監會再次表示，將全面推動資産證券化業務深入發展，大力發展應收賬款證券化等企業資産證券化業務。再加上今年9月底證監會的徵求意見稿，對發展資産證券化的方向更加明確。

　　業內專家表示，重啟後的資産證券化業務與此前相比，通過設立具有破産隔離功能的特殊目的載體發行資産支援證券，債務的利息與本金的償付將全部依賴於基礎資産的現金流，傳達了政府進行存量杠桿的轉移置換，以及解決資産負債期限結構不相匹配的問題，實現風險分散和金融穩定的意圖。

　　從更宏觀的層面看，“發展資産證券化有利於落實管理層提出的‘盤活資産存量’和‘金融支援轉型’，進而促進實體經濟發展。”好買基金研究員何波告訴記者。基金子公司獲准進入資産證券化“軌道”，將使這一“萬能神器”能通過控制優質存量資産的資産證券化方式，參與到城鎮化、産業升級、網際網路金融發展中來。同時，鋻於資産證券化有行業屬性特徵，借助資産證券化的發行可以直接調整資産負債表和信貸結構。