蘇寧雲商再度走入人們的視線不是因為“網購大促”，而是“商業地産”。14日晚間發佈的最新公告顯示，蘇寧計劃將公司旗下11家門店資産轉讓給中信金石基金管理公司，成立私募投資基金，作價不低於40億元人民幣。

　　簡單點説，蘇寧此次與中信證券合作，旨在推出一款REITs(房地産投資基金)示範型産品。而此前不久，中國人民銀行和銀監會剛剛發佈了《關於進一步做好住房金融服務工作的通知》，明確提到了REITs，要求“積極穩妥開展房地産投資基金(REITs)試點”。

　　“賣店”是為了“買店”

　　所謂房地産投資信託基金(REITs)，是一種以發行收益憑證的方式匯集多數投資者的資金，由專門投資機構進行房地産投資經營管理，並將投資綜合收益按比例分配給投資者的基金産品，屬於資産證券化的一種形式。

　　換句話説，蘇寧將公司旗下11家門店資産轉讓給中信金石基金管理公司，並不是做“線下實體店的減法”，而是“把體量龐大、千差萬別的大型物業，用REITs的方式將其變成標準化産品。”廣州高力國際項目諮詢部董事陳厚橋給記者分析，現在商業地産企業最大的問題是現金流壓力。資産證券化對於企業來説風險及成本相對較低，會越來越受大家關注。

　　而目前，市場上關於REITs和類REITs的嘗試已經逐漸獲得政府批准。近日，央行、銀監會在《關於進一步做好住房金融服務工作的通知》中就明確指出，要“積極穩妥開展房地産投資信託基金(REITs)試點”。

　　個別門店增值率高達515.29%

　　蘇寧雲商發佈的公告顯示，此次轉讓的11家門店物業皆為蘇寧雲商自有，權屬清晰，門店分佈全國多地，包括北京通州世紀聯華店、北京劉家窯店、常州南大街店、武漢唐家墩店、重慶觀音橋步行街店、重慶解放碑店、昆明小花園店、成都春熙路店、成都萬年場店、成都西大街店和西安金花路店。

　　記者進一步查詢11項物業的評估報告發現，上述全部物業資産原價總計19.9億元，折舊為2.9億元，資産凈值為16.96億元。但由於近些年商業用房價格上漲，以上物業評估價已達40多億。而在這11項物業中，增值率最高的達515.29%，最低的也有55.15%

　　這組亮麗的數據頗能折射優質、稀缺商業物業的整體表現。從中原集團掌握的8家境內外上市公司、房地産信託(REITs)披露的財務數據來看，這些公司和信託所持有的商用物業包括40家購物中心，分佈在中國19個城市，租金自2007年以來始終保持穩定增長，累計漲幅已翻倍，高達124%。另據國金證券的一份研報顯示，美國的房地産投資信託基金收益率達到21.43%。

　　不過，“商業項目資産證券化的主要風險來自於資産回收，關鍵是企業對資産盈利能力要有保證。”陳厚橋説。通常情況下，REITs不能光看資産增值，還要保證5%的凈回報率。

　　南都供稿