A股投資市場素有“金九銀十”的股諺。在剛剛過去的九月交易時段中，滬深兩市以兩波淩厲有加的漲升節奏，完美印證了“金九”之説。不過在步入十月交易時段、滬指行至2400關前之際，大盤的上衝步伐卻變得躊躇起來。種種跡象都表明，經過連續兩個多月摧枯拉朽的“攻城拔寨”猛攻，反彈行情短線已在“銀十月”中面臨著重重考驗。

　　現象：放量跳水頻現多頭有疲態

　　10月的首個交易周中，滬深股市繼續表現強勢，滬市更創出了2391.35點本輪上漲新高。不過若仔細觀察，就不難發現多頭在近期強勢中已略顯疲態。

　　受美股隔夜暴跌影響，上週五滬市低開後一度上探，但當日上午11時過後出現了一輪明顯的跳水，盤中最低下探至2365.08點，午後雖然出現一定反彈，但尾市仍以2374.54點綠盤報收。事實上，類似的盤中跳水現象在近三個交易日中已多次出現。上週三，滬指在開盤後不久出現一輪下探至2354.29點的明顯調整；次日，大盤又在上午一度跳至2367.11點低位。更令人不安的是，近期屢屢出現的盤中跳水幅度和持續時間都在逐漸加大，而且與前兩次“跳下去就拉回來”不同的是，第三次跳水後行情的反彈力度已經明顯減弱。

　　市場人士認為，在量能高企的背景下，這種“跳水多發”現象顯示市場樂觀情緒逐漸呈現出退潮的跡象——要知道，樂觀情緒其實是當前股市保持強勢的最主要支撐因素。回顧本輪行情，在上漲初期尚能得到經濟復蘇的支撐，但是進入到9月份後，伴隨經濟數據的重新回落，基本面支撐已經大幅弱化，推動市場繼續上漲的更多在於政策預期引發的資金樂觀情緒，而近期市場的頻繁跳水，無疑意味著樂觀的投資者陣營正在出現明顯鬆動。

　　剖析：2400點位緣何壓力巨大？

　　連續兩天的關前大震蕩，顯露出滬市2400點的壓力非同一般。這個點位，恰恰是不少市場人士和券商機構在行情剛剛啟動時提出的“中級行情目標位”。那麼問題就來了：2400點位置為何會具備如此強的下行壓力？

　　“作為一個整數點位，2400本身就有一定的心理壓力。更重要的是，這兩年來多次反彈均在此附近裹足不前。”市場人士陳玖福指出，2013年2月18日的高點為2444點，2012年5月4日的高點為2453點，2012年3月14日的高點在2478點，這就在2400點之上形成非常大的阻力區域。再從本輪行情起步的2000點算起，大盤漲幅已經達到400個點，20%的漲幅、連續近3個月的上漲，又積累了大量的獲利盤。所以，此刻2400點的壓力非常大。

　　從這個角度講，大盤在2400點附近出現大幅震蕩是難免的，目前從多角度觀察，近兩個交易日的調整還屬於正常，上升趨勢依然保持完好，量價配合還沒有出現大的異常，滬市成交1922億元，較週四2003億元萎縮4%，依然保持在1800億元的攻擊量水準之上，顯示市場交投依然活躍，但分歧依然較大。在大盤回落中，個股沒有出現一隻跌停板，市場熱點也依然保持輪番涌動的現象，人氣也可説依舊維持在較為旺盛的水準。在上有重壓、下有支撐的市場環境下，大盤短期內依然會維持這種大幅震蕩的格局。

　　局勢：“銀十月”面臨三大考驗

　　綜而概之，行情已進入到了“風險與機遇”共存的微妙階段。通過對背景面因素的總結歸納，本報為投資者梳理出10月行情所面臨的三大考驗，市場能否成功戰勝並度過這些考驗，將成為行情走勢的重要導向因素。

　　首先，週邊股市“風雨交加”。美股和港股近期都出現了明顯調整，道瓊斯工業平均指數從17350.64點下跌至16649.04點，恒生指數則從25362.98點最低調整至22565.60點。週邊市場的慘澹，會在一定程度上抑制市場多頭的活躍度，尤其是港股的下跌，更有可能給A股帶來估值方面的負面影響，並且會大幅弱化滬港通對市場的支撐預期。

　　其次是三季報開始披露。在宏觀經濟整體低迷的背景下，“業績地雷”成為大家心中的陰影，本輪行情中被“炒上天”的題材股，則面臨著巨大的估值壓力，股價“前腳上天、後腳入地”現象恐將重演。

　　第三， 10月份將迎來“9月經濟數據密集發佈”和“地産銷售數據公佈”這兩個“經濟復蘇證偽窗口期”。市場人士預判，由於微觀層面和宏觀層面較8月變化有限，預計9月經濟數據難言理想；地産方面，樓市政策鬆動究竟能否有效提升居民購房意願還尚需觀察，一旦被證實收效甚微，無疑會給剛剛露出轉機的樓市經濟再潑冷水。

　　整體來看，10月股市面臨較多的不確定因素，在階段漲幅已經不低的情況下，不確定性會顯著加大市場的波動幅度。有市場人士由此建議：這個十月是一個需要保持適度謹慎的月份，投資者短期宜降低股票倉位，並且將持股結構向醫藥、農業、食品等傳統消費防禦類股票傾斜，待回歸中期上行趨勢後再大舉介入。 記者 劉寧