國慶長假後的三個交易日，滬深股市頻繁在盤中出現跳水，儘管調整大多都在日內被消化，但大盤頻繁跳水仍然透露出籌碼鬆動的不利資訊。分析人士指出，進入十月份後，A股將面臨週邊股市波動、三季報披露以及經濟復蘇“證偽”三大考驗，市場走勢預計難以一帆風順。當然，在整體風險偏好已經趨勢性逆轉的背景下，階段調整也為佈局中期行情提供了較好的機會。

　　頻現跳水 市場熱情遇寒流

　　10月的首個交易周，滬深股市繼續表現強勢，滬綜指上漲0.45%，創出2391.35點本輪上漲新高。不過，如果從近三個交易日每天的表現看，大盤走勢遠遠不能用風平浪靜來形容。

　　受美股隔夜暴跌影響，本週五滬綜指以2380.76點小幅低開，此後一度收復失地，上探2386.28點；不過上午11點過後，指數出現一輪明顯跳水走勢，盤中最低下探至2365.08點，午後雖然出現一定反彈，但尾市仍以2374.54點綠盤報收，下跌14.83點，跌幅為0.62%。

　　昨日出現的盤中跳水現象在近三個交易日中持續存在。本週三，滬綜指在開盤後不久出現一輪下探至2354.29點的明顯調整；本週四，大盤又在上午10點後完成一輪最低至2367.11點的跳水。近三個交易日屢屢出現的盤中跳水有兩個特點：一是跳水幅度和持續時間逐漸加大；二是前兩次跳水尚能迅速收復失地，但昨日跳水後市場的反彈力度已經比較有限。

　　近三個交易日持續出現盤中跳水，顯示市場樂觀情緒逐漸呈現出退潮的跡象，這引起了很多投資者的關注，因為樂觀情緒其實是當前股市保持強勢的最主要支撐因素。回顧本輪行情，在上漲初期尚能得到經濟復蘇的支撐，但是進入到9月份後，伴隨經濟數據的重新回落，基本面支撐已經大幅弱化，推動市場繼續上漲的更多在於政策預期引發的資金樂觀情緒，而近期市場的頻繁跳水，無疑意味著樂觀的投資者陣營正在出現明顯鬆動。

　　10月股市直面三大考驗

　　首個交易周不穩定的盤面特徵，暗示投資者對10月股市應該保持適度謹慎。實際上，進入10月份後，A股將迎來三大考驗，預計市場運作很難一帆風順。

　　首先，週邊股市進入調整期。對A股市場影響最大的兩個週邊股市——美股和港股，近期都出現了明顯調整。其中，道瓊斯工業平均指數從17350.64點下跌至16649.04點，恒生指數則從25362.98點最低調整至22565.60點。美股走弱意味著A股一直存在的“看著美股炒A股”策略的有效性將大幅降低，從而抑制市場活躍度；港股下跌則會在估值方面帶來負面影響，並且會大幅弱化滬港通對市場的支撐。

　　其次，三季報進入披露階段。在宏觀經濟整體低迷的背景下，上市公司三季度業績預計將繼續平淡，這使得近期被明顯炒高的股價面臨回歸壓力。特別是對於那些業績較差的中小盤題材股來説，業績壓力重新加大的負面作用會更加顯著。實際上，今年中報期間，此類股票就出現過一輪顯著的股價殺跌。

　　最後，經濟“證偽”窗口開啟。10月份將迎來兩個經濟復蘇證偽窗口：其一，從10月13日開始，一系列9月經濟數據將迎來密集發佈期，由於微觀層面和宏觀層面較8月變化有限，預計9月數據很難表現理想。其二，房地産“金九銀十”銷售情況將水落石出。儘管近期房地産調控政策出現了一定的鬆動，但其能否大幅提升居民購房意願尚需觀察，一旦在政策鬆動情況下10月地産銷售仍不理想，則投資者對國內經濟的悲觀預期將大幅提升。

　　整體來看，10月股市面臨較多的不確定因素，在階段漲幅已經不低的情況下，不確定性會顯著加大市場的波動幅度，分析人士建議投資者短期宜降低股票倉位，並且將持股結構向醫藥、農業、食品等傳統消費防禦類股票傾斜。當然，改革紅利的釋放剛剛開始，資金利率的下移過程也遠未結束，這意味著即便出現調整，市場中期向上趨勢也仍然值得期待。從這個角度看，10月既是一個需要保持謹慎的月份，同時也是佈局來年行情的較好時間點。

　　滬深兩市資金凈流入前十股票

　　證券代碼證券簡稱漲跌幅(%)凈流入資金(萬元)金額流入率(%)資金流向佔比(%)市盈率(TTM，倍)

　　600435.SH北方導航10.0026，649.0815.461.29946.55

　　000100.SZTCL集團10.1419，842.358.520.819.72

　　600048.SH保利地産2.4619，051.5011.850.315.61

　　300137.SZ先河環保9.9815，588.7428.433.3890.92

　　000562.SZ宏源證券4.7714，775.187.230.3345.69

　　600120.SH浙江東方10.0012，303.2223.131.7611.26

　　000024.SZ招商地産4.7711，478.588.430.869.87

　　600000.SH浦發銀行-0.2010，955.288.370.074.15

　　000002.SZ萬科A1.0610，806.749.550.126.86

　　600406.SH國電南瑞2.889，707.8411.910.2623.92