股市中的題材概念總是層出不窮，各領一時風騷，特別是某類股票一旦被冠以高科技題材，投資者便會趨之若鶩，個股股價也扶搖直上。無論是十幾年前憑藉生物疫苗概念而一飛沖天的重慶啤酒，還是去年搭上移動網際網路快車而狂飆突進的掌趣科技，短期都集萬千寵愛于一身，成為市場上少見的大牛股。那麼，這類科技概念股備受追捧的背後，究竟有哪些原因？在股價大起大落之間，普通投資者應如何淘金？

　　★“擊鼓傳花”的遊戲？

　　對高科技概念股的偏愛，全球股市概莫能外，囊括諸多世界級科技巨頭的美國納斯達克市場更是如此。在上個世紀末那輪波瀾壯闊的牛市行情中，科技股無疑是納斯達克市場的絕對主角，微軟等股價一飛沖天，納斯達克指數也從1999年10月的2700多點飆升到2000年3月10日的頂峰5048.62點。

　　但好景不長，隨著全球網際網路概念的破滅，納斯達克市場經歷了一輪漫長的“去泡沫化”過程，一些高科技概念股的股價也從天堂墮入凡塵。就目前國內市場來看，高科技類上市公司大多扎堆于中小板和創業板。去年，創業板走出一波結構性牛市行情，全年創業板指大漲82.73%，79隻個股股價翻倍。

　　“在現代科技發展突飛猛進的背景下，許多中小科技股的業績爆發力強，年均複合增速甚至有望翻倍，未來想像空間足夠大，能給予較高估值。而且，按照以往的經驗，通常這類個股較傳統週期性行業大盤股的‘賺錢效應’也佔優，容易得到投資者的青睞。”博時基金研究部高級研究員肖瑞瑾表示。

　　比如達安基因，8月12日中午，公司在午間休盤時發佈公告，稱公司産品“埃博拉病毒核酸檢測試劑盒（PCR—熒光探針法）”已研製成功。下午開盤後，達安基因股價直接拉升7%以上。這一齣戲碼與8月5日時如出一轍。8月5日上午，達安基因在深交所互動平臺回應投資者時表示，公司正在研製埃博拉病毒核酸檢測試劑。下午公司股價迅速拉升，一度接近漲停。

　　肖瑞瑾認為，一般投資者很難看得懂處於快速成長階段的高科技公司，不容易對其給出一個較為合理的估值。在盲目跟風狀態下，很多投資者給出的估值往往偏高。

　　從投資者結構上來看，個人投資者佔比較大的市場更容易誘發科技概念股的炒作。國泰君安證券投資顧問趙歡表示，投資科技概念股一旦“押寶”成功，能賺得盆滿缽滿。但其蘊藏著較高風險，有時候類似于“擊鼓傳花”的遊戲，由於一些機構投資者具有資訊優勢，遭遇的損失相對較小，這類炒作風險最終往往轉移到盲目參與的散戶身上。

　　★“偏向虎山行”的策略

　　在市場未出現趨勢性行情下，科技概念股即使是一座富礦，也並非每個投資者都能成功掘金。當大批淘金者蜂擁而上之際，一些盲目跟風者可能會因高位接盤而被深度套牢，因此，講究策略相當重要。

　　“概念題材股最大特點是急、快，投資者介入時要抓行業的龍頭股。”趙歡表示，根據歷史經驗，一個市場熱點題材要獲得爆炒，必須具備三個條件：一是題材大，具有足夠的想像空間；二是熱點股票數量有限，市場有限資金能夠集中炒作；三是龍頭股得到市場認可，地位穩定。

　　對於科技概念而言，肖瑞瑾認為，散戶在發掘科技概念股時，首先要看公司的技術本身是否新穎，最好屬於顛覆性的創新；其次，該技術壁壘要夠高，最好具有獨家稀缺性。

　　具體操作上，科技概念股的炒作時段一般分為短線、中線以及長線，短線一般幾個交易日，中線為一月到數月，長線則為一年甚至數年之久。“但無論多長時間，科技概念股的炒作通常都逃脫不了拉升、吸盤、二次拉升、出貨等這幾個主要步驟。短期科技概念炒作往往拉升後即告罄，接下來直接進入出貨階段。但多數科技概念股的炒作，至少經歷兩波以上的表現。”巨豐投顧分析師郭一鳴表示。

　　雖然概念股炒作大多不能提前預判，只能是概念個股開始有所表現、概念板塊集中走強時，才引起市場的重點關注，但對於一些特殊科技概念，有提前預判的可能。比如，棱鏡門事件、埃博拉疫情等，就很容易引起網路安全、生物疫苗等概念股的短期炒作，這可以通過實時新聞報道去預判和分析。

　　郭一鳴認為，投資者可以在概念股出現集體異動，最好是形成板塊效應時跟進，但一定要緊跟概念的龍頭股。在離場時，雖然投資者一般難以把握，但可借助技術上的均線、量能等輔助指標。“一方面，概念股龍頭一般以5日、10日均線強支撐上行，跌破則意味著第一波行情即將見頂；另一方面，成交量的異常表現，比如突然的巨量交易等，造成短期量差的出現，也往往意味著短期即將見頂。這時投資者就需要謹慎，以減倉為主。”

　　★繁華落盡見真淳

　　今年以來，A股市場上網路安全、物聯網、生物疫苗、新能源汽車等各種科技概念粉墨登場，讓人應接不暇，個股走勢也是“其興也勃焉，其亡也忽焉”。

　　“科技題材股炒作的背後，大多是有著行業政策支援和主力資金認同所形成的合力支撐。它能迅速激發市場做多人氣，帶動股指上漲。”趙歡表示，市場會不斷産生新的題材來吸引資金參與，使得市場保持較高的活躍度。

　　從市場估值來看，投資者追捧科技概念股，對那些盈利很少、甚至處於虧損的高科技企業給予長期穩定的高估值，直接衝擊了傳統的估值體系。就美股市場來看，一直虧損的特斯拉汽車股價持續上漲近十倍；業績搖擺不定、時有虧損的亞馬遜不僅市值巨大，累計上漲幅度也有百多倍，類似案例在新能源、生物科技、軟體服務等領域也多有存在。

　　肖瑞瑾説，估值的難處在於如何判斷企業效率和業績提升的平穩性和持續性，資本市場對沒有盈利的科技股給出長期穩定的高估值，意味著傳統市盈率法的失效，但也不能簡單歸納為市場的非理智行為，新估值體系將隨著新興産業的發展特性而重新建立。

　　具體到A股市場，肖瑞瑾認為，在我國經濟結構調整和轉型升級的大背景下，給予科技股較高估值，有利於發揮資本市場對高科技産業的支援和引導作用，促進企業發展。

　　但題材股炒作的消極方面也較為明顯。“有些概念股並不具備實質性內容，更多是市場的非理性炒作，容易擾亂市場正常的、自然的運作狀態。更有概念炒作個股涉嫌市場操縱以及內幕交易，不利於市場健康發展。”郭一鳴説。