債市周評：資金面較寬鬆 收益率下行
- 發佈時間：2014-09-20 11:14:51 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
新華網北京9月20日電（記者張煉）本週資金面較寬鬆，央行正回購利率下行，債市收益率下行，現券上漲。
中國外匯交易中心公佈的數據顯示，19日銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報2.9000％，較12日跌3ＢＰ，7天回購定盤利率收報3.4000％，與12日持平，14天回購定盤利率收報3.6900％，較12日漲19ＢＰ；上海銀行間同業拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）周內漲跌互現，1周品種最新報3.3000％，較12日漲6.5ＢＰ，2周品種報3.5530％，較12日漲11.1ＢＰ。
本週央行實現資金凈投放80億元，上周為凈回籠50億元。值得注意的是，18日央行開展的14天正回購利率為3.50％，較前次下行20個基點。這是繼7月底央行重啟本輪正回購以來，14天正回購中標利率首次下行，此前一直維持在3.70％。
分析認為，面對8月經濟數據低於預期、實體融資意願下降、貨幣供給內生收縮等情況，央行定向寬鬆加碼，延續了今年以來的定向調控基調，同時也令調降存款準備金率和降息政策出臺的可能進一步降低。
業內人士表示，央行降低正回購利率可以稱作銀行間市場的“降息”，釋放引導利率下行的信號，貨幣政策在貨幣市場預期管理的同時，也在逐漸轉向推進降低融資成本。
對於後期債市走勢，市場人士表示，本週債券市場交投活躍，收益率下行，長端收益率下行幅度更大。這輪行情主要受央行ＳＬＦ操作傳言及正回購中標利率下降等因素影響。最新經濟數據顯示經濟下行壓力較大，央行操作顯示政策偏向持續定向寬鬆，並在一定程度上引導利率中樞下行。下周市場將面臨新股ＩＰＯ及季末因素等，預計市場情緒將偏謹慎，收益率或溫和走低。
據了解，國內Ａ股ＩＰＯ重啟後的第四批11隻新股將集中在下周申購。
在具體操作上，首創證券固定收益部投資經理倪學曦表示，本週利率債收益率下行，尤其是國開債收益率下行較多，長端國開債收益率一週下行近20ＢＰ，這也帶動中長久期信用債收益率下行。預計下周，在央行的定向寬鬆政策下，資金面壓力不會太大。利率債交易盤仍可以做多，注意適當止盈；信用債方面，目前套息交易依然相對穩健，可以適當加杠桿。
