“為啥別人買的股票總是那麼牛，自己買的股票卻瘟得很？！”談起最近的股票市場，成都市民萬傑有些鬱悶。

　　截至9月12日，上證指數連漲5月，累計上漲15%，牛市呼聲漸高。但在指數整體上漲過程中，部分股票一路狂奔，而不少股票卻繼續原地踏步或只是慢慢往上挪，所謂牛市，只是部分股票的結構性牛市。這樣的牛市透露出怎樣的資訊？

　　□本報記者 李龍俊

　　中小盤股猛漲市場資金漸寬裕是“推手”

　　牛股就在我們身邊。記者統計發現，川股中，大股東注入軍工資産的成飛整合今年累計上漲300%，重組概念股高金食品上漲228%，西部資源、川化股份成功翻倍，而匯源通信、金宇車城、浪莎股份等10余只股票，累計漲幅都超過50%。但遺憾的是，這些股票多數為中小盤股，股本小、股東不多，能分享大漲樂趣的投資者有限。

　　與這些牛股對比鮮明，不少川股中個頭較大的股票，如東方電氣、瀘州老窖、新希望等，今年以來漲幅都很小。綜觀整個市場，包括中國石油、工商銀行、招商銀行等，今年以來漲幅均在10%以內。

　　但無論大漲還是小漲，整個市場一直在往上走。申銀萬國資深分析師錢啟敏認為，其背後最大的力量便是市場資金漸寬裕，有更多錢入場。資金的寬裕從成交量可見一斑，9月12日，滬深兩市成交近3500億元，而今年年初，這一數據不到1600億元，成交量翻了一倍多。

　　錢從何來？上海證券認為，宏觀層面的定向寬鬆政策，讓整個市場缺錢的狀況得到緩解，市場可投資資金增加。另外，房地産趨勢走弱使得部分資金需要尋找新的出口，長時間低迷的股市成為資金的一大選擇。

　　餘額寶的收益率或可佐證市場資金漸寬裕的説法，作為貨幣市場基金，餘額寶收益率與市場資金緊張與否關係密切，去年底市場錢緊，餘額寶收益率一度突破7%，而近期收益率一直徘徊在4.1%上下。

　　大盤股不願碰憂慮經濟基本面是主因

　　大量的資金衝進股市，為何只偏愛中小盤股票？

　　“經濟處於轉型升級期，中小公司轉身更快，能從市場的調整中回過神來，而大公司往往船大調頭難！”本地一位分析人士認為。川股半年報數據顯示，近八成中小板、創業板公司凈利潤同比上漲；對比同期其他中大型公司，凈利潤同比上漲的佔比不到四成，其中白酒公司、化肥公司更是業績下滑的重災區。

　　與此同時，雖然部分大盤藍籌股業績並不差，但似乎還是不受待見。今年上半年，16家上市銀行實現凈利潤總額6849億元，同比增長10.63%，佔所有上市公司凈利潤總額的54%。但投資者對銀行股未來業績心存憂慮，招商證券統計顯示，上半年上市銀行不良貸款餘額5582億元，較年初上升771億元，銀行資産品質在下滑。

　　而宏觀經濟本身的不確定性及房地産市場的持續調整，則被看作是可能拖累銀行等傳統大盤公司業績的最大風險所在。國家統計局最新公佈的數據顯示，8月規模以上工業增加值同比實際增長6.9%，比7月份回落2.1個百分點。盤古智庫學術會秘書長管清友認為數據低於預期，經濟繼續受房地産調整等拖累。傳統産業受困，市場對雲計算、大數據、新能源等新經濟公司有了更多期待。

　　指數小幅上漲，而市場結構性分化，記者發現，分析人士對未來行情的判斷分歧巨大。“儘快尋回牛市的記憶！”樂觀的國泰君安分析師邊風煒認為，行情總是在猶豫中上漲，建議投資者不要輕易離場。西南證券分析師張剛則認為，經濟數據不好看，市場將調整。對於投資者而言，大盤股不願碰，小盤股漲幅大，此時如何操作，難度似乎更大。