貨幣增速低預期，加劇A股結構分化
- 發佈時間：2014-09-13 11:33:25 來源：濱海時報 責任編輯：羅伯特
被提前透露的8月廣義貨幣供應量M2同比增速只有12.8%，這比7月的13.5%還要更低，也是5個月以來的最低值。受此影響，國際大宗商品價格出現暴跌，進而驅動著A股出現了高位震蕩。
對此，分析人士認為，8月的M2增速低於預期，可能並不是政策調控的結果，而是市場需求的結果。一方面是因為我國M2數據主要依融于大規模的固定資産投資力度。但是，今年前8個月，不僅國家財政大力扶持的鐵路、特高壓、核電等投資力度低於預期，而且以房地産為代表的産業鏈的固定資産投資也低於預期，不少省市的房地産新增面積處於負增長的格局中。在此背景下，信貸需求自然減弱，從而使得貨幣供應量有所減少。另一方面則是因為全球經濟分工出現新的動向，一些初級加工品的訂單漸漸跑向東南亞，從而使得我國的出口面臨著較大的升級壓力。這也意味著我國外貿順差縮小，外匯佔款隨之減少。由於我國較為獨特的貨幣政策，外匯佔款的減少，也就意味著貨幣投放量也隨之減少。
這對A股市場將産生較大的影響。一是貨幣供應量的減少，意味著全社會的新增資金減少，這可能不利於A股總量資金規模的拓展。二是將對A股的相關産業形成較大的影響。體現在直接層面，就是反映出我國固定資産投資規模的縮小。那麼，與固定資産投資産業鏈密切相關的産業股就會面臨著較大的壓力，比如房地産、有色金屬、工程機械等相關産業股的發展前景就不宜過於樂觀。
不過，新興産業，尤其是網際網路産業的滲透率持續提升，已催生出電商、快遞等諸多新興服務業，這些産業有望成為新的經濟增長動力。與此同時，醫療産業改革等也在深入，也會釋放出新的經濟增長潛能和催生新的産業投資機會。所以，貨幣供應量減少的背後是經濟結構的調整，也是新的投資機會悄然産生的契機。所以，在操作中，不宜過於悲觀，仍然可以積極關注新興産業的投資機會，尤其是基於移動網際網路、醫療等産業領域的服務業，其更易出現持續高成長的投資品種。
金百臨諮詢 秦洪
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