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貨幣增速低預期,加劇A股結構分化

  • 發佈時間:2014-09-13 11:33:25  來源:濱海時報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  被提前透露的8月廣義貨幣供應量M2同比增速只有12.8%,這比7月的13.5%還要更低,也是5個月以來的最低值。受此影響,國際大宗商品價格出現暴跌,進而驅動著A股出現了高位震蕩。

  對此,分析人士認為,8月的M2增速低於預期,可能並不是政策調控的結果,而是市場需求的結果。一方面是因為我國M2數據主要依融于大規模的固定資産投資力度。但是,今年前8個月,不僅國家財政大力扶持的鐵路、特高壓、核電等投資力度低於預期,而且以房地産為代表的産業鏈的固定資産投資也低於預期,不少省市的房地産新增面積處於負增長的格局中。在此背景下,信貸需求自然減弱,從而使得貨幣供應量有所減少。另一方面則是因為全球經濟分工出現新的動向,一些初級加工品的訂單漸漸跑向東南亞,從而使得我國的出口面臨著較大的升級壓力。這也意味著我國外貿順差縮小,外匯佔款隨之減少。由於我國較為獨特的貨幣政策,外匯佔款的減少,也就意味著貨幣投放量也隨之減少。

  這對A股市場將産生較大的影響。一是貨幣供應量的減少,意味著全社會的新增資金減少,這可能不利於A股總量資金規模的拓展。二是將對A股的相關産業形成較大的影響。體現在直接層面,就是反映出我國固定資産投資規模的縮小。那麼,與固定資産投資産業鏈密切相關的産業股就會面臨著較大的壓力,比如房地産、有色金屬、工程機械等相關産業股的發展前景就不宜過於樂觀。

  不過,新興産業,尤其是網際網路産業的滲透率持續提升,已催生出電商、快遞等諸多新興服務業,這些産業有望成為新的經濟增長動力。與此同時,醫療産業改革等也在深入,也會釋放出新的經濟增長潛能和催生新的産業投資機會。所以,貨幣供應量減少的背後是經濟結構的調整,也是新的投資機會悄然産生的契機。所以,在操作中,不宜過於悲觀,仍然可以積極關注新興産業的投資機會,尤其是基於移動網際網路、醫療等産業領域的服務業,其更易出現持續高成長的投資品種。

  金百臨諮詢 秦洪

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