今年初，隨著中國首批私募機構獲得牌照，越來越多的人開始關注到私募這一行業。一直被高凈值資産客戶投資並作為資産管理手段的部分私募基金或投資證券、或投資股權，一直創造著一個個資産管理的優秀業績。而作為私募基金的核心，其基金管理人的理念和方式則代表著一隻私募基金的投資風格和策略，而各傢俬募基金的業績和表現也正因此而各有不同。

　　近日，南方日報記者獨家採訪了浦來德資産管理有限責任公司董事長龐劍鋒。這家成立於2010年3月，註冊資金1423萬元人民幣的私募基金管理公司，在同期上證指數下跌32.4%的2010年到2013年期間卻創造了産品綜合收益率103.0%的業績。在浦來德深圳的辦公室裏，龐劍鋒為記者講述了他的獨特的投資經驗和策略。

　　深圳讓人燃起創業衝動

　　龐劍鋒畢業于北京大學中國經濟研究中心。畢業後的龐劍鋒曾就職于香港某對衝基金、日信證券等機構。此後，他又多次獲得炒股大賽的冠軍，一步步展露其證券分析及投資方面的能力。

　　2010年，龐劍鋒出來創業成立了浦來德資産管理有限責任公司。而當年，國務院正準備推房産稅，股指期貨也在當年推出，龐劍鋒的浦來德一入市，就遭遇了中國股市的一輪暴跌，“從那時到現在四年，股市跌了1000多點，而浦來德挺過來了，每年年化增長20%左右”。

　　根據私募排排網的數據顯示，2010年成立的基金信託等産品共320隻，2010年成立至2014年5月累計收益率超過100%的只有6隻産品，而浦來德從2010年到2013年年底的累計收益率則達到103%，一直在私募領域排名保持前10%。

　　正是在這樣的業績基礎上，作為年輕的新兵，成立僅四年時間的浦來德目前已吸引了數億的資金加入。“這些資金都來自私募渠道，一種是公開以信託的方式加入，接下來浦來德還要和多個證券合作發行基金，也有種子資金的投入，而再一種方式就是直接採用賬戶的方式。”

　　今年，成立於北京的浦來德資産管理有限責任公司選擇在深圳開設分公司，而龐劍鋒也選擇來深圳辦公。龐劍鋒説，是深圳讓他燃起了創業的衝動。“2009年的時候我第一次來深圳，當時在高高的寫字樓中看深圳的車水馬龍就突然涌起了要做老闆的想法，是深圳讓我産生了創業的這種強烈的衝動”。而選擇現在“回歸”深圳，龐劍鋒則説，“深圳的氣氛好，朝氣蓬勃的城市就和浦來德是一樣的，而來到這思路就變得非常的開闊”。此外，龐劍鋒盛讚“深圳的空氣好，政府的辦事效率也更加高，更務實，此外，深圳也是個産生奇跡的地方”。

　　股票市場投資也要看心理

　　目前，年輕的浦來德已經獲得中國證券投資基金業協會頒發的私募基金牌照，成為中國私募基金行業的“正規軍”。而在這幾年股市整體走跌的大勢中，浦來德緣何能實現逆市增長？龐劍鋒表示，這依賴於他的一種叫做“白馬追風”的投資理念。

　　龐劍鋒解釋，浦來德的投資理念與單純的價值投資派不同，也與那種趨勢交易甚至是消息派不同，浦來德傾向買入一些業績好同時又符合市場熱點的股票，所謂白馬追風，就是既是白馬同時又符合風向。其中，白馬股質地優良、業績明確、成長性高、風險較低，具備較高的投資價值和安全邊際，浦來德優中選優，把握中長線行情選擇白馬股。而追風，則綜合了宏觀局勢、産業政策以及市場認可程度，用獨到視角和敏感嗅覺發掘最被市場認可，最具增長前景的白馬讓其順風而行。

　　“金融裏面大部分是定性，很難定量，只有少部分才能定量。量化的投資在全世界都做得不是很大，量化的投資産生不了股神，索羅斯、巴菲特沒有一個是靠量化取勝的，所以做股票也要揣摩人們的心理”，龐劍鋒表示，比如新股漲後次新股也跟著漲就是一種類似社會學領域的傳染效果，而因此，對於股票市場的趨勢和擴散，不僅要用經濟的道理去預測，也要用人們的心理去預測。

　　目前，龐劍鋒正關注于網際網路、新能源汽車、醫藥和重組等方面的投資機會。龐劍鋒表示，現在大家仍處於移動網際網路革命之中，還能夠産生一些奇跡；另外醫藥肯定是一個長遠的行業，隨著國家醫療保障機制的不斷完善，對醫藥的投資也不斷地增加，“而即使沒有國家對醫療保障投資的增加，醫療本來就是一個跨週期的行業”；另外新能源汽車領域很多公司已經開始體現出業績來了，“這個行業已經從炒概念到炒業績過渡了，一些公司逐步體現出業績，而這就很符合白馬追風的理論”。

　　■人物名片

　　龐劍鋒 浦來德資産管理有限責任公司董事長，畢業于北京大學中國經濟研究中心，經濟學碩士，師從世界銀行前首席經濟學家林毅夫，曾就職于香港某對衝基金、日信證券。曾獲2012年新浪炒股大師賽冠軍，2009年東方財富網和華泰證券聯合舉辦的炒股大賽冠軍。他的專欄《浦來德視點》以獨到的眼光和分析手法看待市場的變化萬千和金融複雜現象，在網路上廣受追捧。

　　利率太高讓實體經濟難復蘇

　　■對話

　　南方日報：今年以來國內外宏觀經濟的變化會對證券市場産生哪些影響？

　　龐劍鋒：宏觀上，就是實體經濟的利率太高，這是宏觀經濟的最大問題，這個問題也是導致股市指數一路下跌的原因，因為它讓實體經濟很難掙錢，很難復蘇。也許政府可以用一些財政政策來刺激，在它快要死的時候，讓它醒一醒，所以經濟總體就一直是半死不死的狀態，這也是上證指數的狀況。

　　南方日報：浦來德的“白馬追風”的投資策略和行業的主流有什麼不同？

　　龐劍鋒：行業的主要投資方式，要麼就是簡單的價值投資，要麼就是簡單的投機，甚至是簡單的聽消息。

　　其中，比較愚蠢的價值投資方式，就是通過計算得出一隻股票應該值10元，而現在只有5元，其市盈率低了便宜了就買入，然後等著市場來修正。而稍微高級一點的價值投資就是買成長股，或者叫成長投資，這種最近幾年比較流行，就是提出一種新的方法，不能用市盈率來評估股票，而是看它的前景，只要它有前景，不管它有多少錢、市盈率多少，適當的時候就可以去買。

　　南方日報：今年以來，內地開始為私募基金髮放牌照，這對私募行業會産生哪些影響？

　　龐劍鋒：首先這個有牌照沒牌照就把正規和不正規區分開來。最近幾年有很多公司打著私募的牌子到處招搖撞騙，有了牌照就至少把這些排除出去。此外，有牌照後私募企業就可以通過自己的渠道來發行基金，不需要借助信託業或者別的什麼通道，如果這能真正落地的話是件好事。私募基金如果能夠繞開別的通道的話，那對私募是一個很大的利好，就可以少交那些費用。

　　南方日報：現在好多觀點説牛市已經來了，或者説已經是熊市的尾巴，這種觀點您怎麼看？

　　龐劍鋒：熊市的尾巴？是的，因為我們有底，所以我們不會熊到哪去。但是，我們現在要防止一種傾向，就是以為熊市的尾巴後面就是牛市。我們要把這種涇渭分明，非黑即白，非熊即牛的思維拋棄掉。

　　要想股市走牛，就必須讓經濟有活力，讓經濟總體有活力，又不能單靠政府的財政刺激。我覺得正確的做法是實行低利率，高房産稅，這樣我們的房價就不會飆升，但是民間資本就可以輕鬆地去摸索新的經營方式。

　　南方日報記者 曲廣寧

　　本版策劃：劉勇 曲廣寧