金秋初至，A股市場經歷長期盤整後，開始出現收穫的現象。上證綜指從7月初的2041.94點低位，一路攀升至9月5日的2327.56點高位，短期內連漲近300點，兩市日成交量也創出近年新高，市場強勢特徵一時顯露無遺。

　　從本輪反彈行情來看，各指數間的聯動頗為明顯。隨著上證綜指和深證成指雙雙刷出年內新高，以中小盤成長股為代表的創業板指和中小板指均創出歷史高位，二者最高分別探至1498.26點和5456.51點，權重股和成長股“兩翼齊飛”，各大指數並進不悖。

　　此外，板塊間也呈現輪動上漲的格局，國防軍工、有色金屬、鋼鐵等聯袂上攻，60日內漲幅逾25%，明顯高於其他申萬一級行業指數。同時，題材概念股多點開花，國企改革、高鐵、核能核電、鋰電池等概念接連閃耀股市，60日內漲幅超過30%。

　　市場的強勢表現有其內在的邏輯。首先，宏觀經濟穩中向好是A股走勢上漲的基本支撐。在此前連續5個月回升之後，8月PMI雖降0.6個百分點至51.1%，但仍高於今年均值0.3個百分點，為今年以來的次高點。政策面上，相關宏觀經濟決策、行業産業規劃和證券市場改革等，都成為股指上漲的助推器。國家絲綢之路經濟帶戰略的提出，新疆等區域板塊聞風而起;新能源汽車的推廣應用，充電樁概念強勢上行;“新國九條”的發佈，市場做多力量備受鼓舞。

　　其次，近期市場資金面維持相對寬裕的格局。今年以來，央行兩度實施定向降準，並運用再貸款、抵押補充貸款(PSL)等工具調節市場流動性，而隨著餘額寶等理財産品收益率走低，各類無風險利率下降，資本市場流動性局面得到改觀。此外，QFII和RQFII的規模進一步擴大，近期接連增倉藍籌股，越來越多的海外資金持續流入內地和香港市場，積極備戰開閘在即的滬港通。

　　再次，週邊市場近期紛紛走高，國內投資者信心有所增強。美股的道指、標準普爾500和納指等三大指數8月末攜手創出歷史新高，香港恒生指數9月初也創下近6年來的新高。在今年新股發行的節奏和數量已有明確預期之下，8月份A股投資者信心指數環比上升19%，連續三個月上升，創2009年11月以來最高值。同時，股票市場累計開戶數今年以來保持穩步增長態勢，截至8月末市場各類賬戶累計超過2.26億戶，較上年底增長逾3%。

　　隨著市場相關各方不斷深化改革，大力拓寬實體經濟融資渠道，加快推進信貸資産證券化，強化對重點領域違約風險的檢測和防範，將有利於進一步激發市場活力和動力，促進宏觀經濟平穩提升，為股市上行夯實基礎。

　　同時，下半年市場仍有望保持流動性適度充裕，多種貨幣政策工具的運用將使得貨幣信貸和社會融資規模實現合理增長。從全球來看，雖然美聯儲逐步退出量化寬鬆，但短期內其經濟運作中寬鬆的貨幣環境難以改變，歐洲央行近期也下調基準利率。隨著我國資本項目進一步對外開放和滬港通的正式啟動，單家QFII額度上限或得到放寬，有利於QFII資本匯入匯出，進一步緊密A股市場與全球市場的聯繫。

　　就A股自身來看，推進股票發行註冊制改革“牽一髮而動全身”，隨著註冊制改革方案和退市辦法的出爐和落地，A股市場生態將得到極大改變，價值投資理念將得到彰顯。同時，混合所有制改革將激活國資藍籌股，創新驅動戰略將促使創業板保持上攻能量，改革將繼續成為股市運作的主動力，由改革帶來的結構性行情特徵有望延續。

　　雖然推動市場走強的正能量很多，但股市面臨的不確定性因素也不少，改革措施能否落實到位、經濟結構能否順利轉型升級、全球貨幣政策動向等都將給A股市場帶來諸多變數。近期股指的持續上揚，究竟是反彈還是反轉，尚需進一步觀察，但隨著宏觀經濟的企穩回升、市場基礎制度的不斷完善，一波牛市或許並不遙遠。（經濟日報記者 何川）