今年上半年資本市場並購數量佔我國全部並購數量的比例首次超過50%

　　在A股市場並購重組風生水起的當前，呼籲多年的並購債券近期或有新進展。證監會不久前公佈的推動資本市場發展十條措施，明確提出要“推動並購重組債券”。專家表示，隨著市場化改革推進和各種政策紅利的釋放，大規模並購重組開始啟動，並購重組債券將迎來破題良機。

　　據《證券日報》記者統計，截至昨日，A股共有200多家公司涉及並購或者重組而停牌。

　　Wind最新數據統計顯示，今年前7個半月，中國並購市場的交易數目達到2570起，交易總價值合計已達到16727.17億元。這其中，資本市場正逐漸成為並購重組的主渠道。據華泰聯合證券統計，今年上半年收購方為上市公司的並購，交易數量佔我國全部並購數的比例首次超過50%。

　　“並購債券融資工具破題，與近年來中國企業走向海外的戰略相配合、國內經濟結構調整、産業升級密切相關。”業內專家表示，當前企業並購融資渠道的匱乏與不暢，市場環境亟待進一步改善，關於推出並購債券的呼聲也此起彼伏。

　　記者從相關部門了解到，目前，國內企業並購融資手段有限。對於上市公司來説，雖可通過資本市場融資解決融資需求，但資本市場有自身發行節奏安排，從融資便利性上並不能夠完全滿足需求；而非上市公司的並購資金渠道就更為單一，主要為銀行貸款。因此，對大部分並購企業而言，運用債券為並購活動服務比並購貸款、股權並購等方式更有優勢。

　　資料顯示，自20世紀80年代以來，債券融資已經成為發達國家並購融資的主要手段，特別是在杠桿收購中，收購方企業用於收購的自有資金只佔收購總金額的10%左右，其餘大部分則通過貸款及發行高收益債籌得。債券融資的比重更高，最高可達到融資總額的40%。

　　對於如何在我國積極穩妥地推出並購債券，業內人士提出四點建議：第一，在債務融資工具制度框架下，拓寬資金募集用途，允許募集資金用於並購重組，並針對並購交易的特殊性做出適當調整；第二，以風險控制為首要原則，設計投資者保護機制；第三，謹慎選擇投資主體；第四，針對並購交易特點進行創新設計。

　　那麼，我國並購重組債券的破題還存在哪些難點？專家表示，並購交易的保密性使得其在資訊披露上存在難點。上述專家建議，對於一些大型優質企業，並購活動可能是一個常規性活動，出於並購本身時效性和保密性考慮，在實際操作中，對於這些優質企業，可以備案一個長期的專門用於並購方面的發行債券額度，只要在這個額度範圍之內，有並購需求就可以跟交易商協會專門提出申請，便可以比較快地專門進入一個綠色通道獲得效率更高的融資安排。(本報記者 徐 科)