上周兩市維持強勢震蕩格局，滬綜指微漲0.63%，周K線收出小陽，而創業板指大幅上揚，周漲幅4.97%。金融、地産等權重股展開橫盤震蕩，小盤題材股輪番表演，大放異彩，如智慧機器、大數據、職業教育、智慧城市等概念股表現活躍。不過，市場多空分歧開始加大，存量資金盤中博弈，量價背離跡象顯露，短期調整壓力加大。

　　8月匯豐製造業PMI見頂回落初值為50.3%，較7月51.7大幅下滑1.4，不僅低於預測值51.5%，而且終結了4個月以來反彈並創出3個月新低。從分項構成看，需求、價格、庫存均下滑，特別是新訂單和原材料庫存下滑最明顯，反映需求不足，産出活動從源頭放緩，説明未來製造業回落趨勢還將持續，預計未來經濟數據總體仍然偏弱。實體經濟仍面臨下行壓力，經濟數據的反覆會加大投資者分歧，擾動投資情緒，引發市場震蕩，上周週期股的回落整理受數據的影響大。

　　本週是8月最後一週，月末財政繳款因素和新一輪IPO對資金面的衝擊令8月底資金面明顯偏緊。第三批發行的10家公司本週集中發行，預計發行股數合計4.71億股，募資58.59億元，較第二批新股實際募資總額增長逾9成。上周大市值品種的回落，小市值題材股的重新活躍表現出場記憶體量資金積極博弈，而場外新增資金入場減慢，僅靠場內資金，股指很難走出規模更大的中級反彈。從盤面上看，多方努力維持大盤高位運作，拒絕向下深幅調整，滬綜指繼續在日K線新形成的牛皮盤升通道中運作，但量能出現一定萎縮，量價背離初露端倪。同時，MACD指標高位鈍化後形成死叉，頂背離跡象顯現，技術上短期指數調整壓力加大。

　　小市值題材股的走強和政策面的刺激有很大關聯。21日北京與河北簽署戰略合作框架協議，兩地將共建雲聯數據中心、雲計算産業園、雲谷大數據基地三大項目，大數據概念板塊表現搶眼。同天，國務院發佈《關於促進旅遊業改革發展的若干意見》中提出，到2020年旅遊業增加值佔國內生産總值的比重將超過5%，旅遊板塊受到資金關注。另外，上周文化傳媒板塊政策刺激力度不斷，相關部門強調要著力打造一批具有競爭力的新型主流媒體，建成幾家擁有強大實力和影響力的新型媒體集團，新華傳媒、浙報傳媒等文化傳媒個股走強。管理層改革動作不斷，令市場熱點機會層出不窮，熱點輪番表現，對投資信心有提振作用，但股指反彈空間關鍵要看權重股的表現，權重股的低迷會抑制反彈動能。

　　綜上，經濟數據的反覆、月底資金面偏緊和技術上的調整壓力，短期很難支撐股指繼續較大幅度的上漲。經濟弱、政策托的局面會給市場帶來局部性的熱點，但並不具備中長期的可持續性，階段股指很難大幅度向上拓展，市場上的樂觀情緒也會隨之逐步退卻。操作上，高獲利品種及時了結，控制倉位，波段操作。（執業編號S0800511010001）