新時代證券：圍繞2200點震蕩整理

　　新時代證券 劉光桓

　　本週滬深股市呈現高位震蕩、橫向整理的格局。由於本週公佈的宏觀經濟數據並不理想，對市場産生了一定的影響，不過市場依然保持強勢，預計大盤將圍繞2200點震蕩整理。

　　基本面上，上週末和本週國家統計局密集公佈經濟數據顯示，7月份CPI同比上漲2.3%，與上月持平，顯示通脹水準不高，PPI同比下降0.9%，降幅較上月收窄0.2個百分點，顯示當前工業品市場供需形勢繼續好轉。房地産方面，1—7月份，全國房地産開發投資同比增長13.7%，增速比1—6月份回落0.4個百分點，商品房銷售面積同比下降7.6%，降幅比1—6月份擴大1.6個百分點，顯示房地産投資和銷售雙雙繼續回落，而7月末商品房庫存繼續上升，顯示樓市持續不景氣，需求端比較低迷。從上述數據看，經濟總體上呈現出“低通脹、弱復蘇”的運作格局，7月份以後經濟復蘇態勢有所反覆，特別是房地産的回落對經濟有一定的負面作用，但也正是經濟調結構的必然結果，從長遠來看，有利於經濟健康平穩發展。

　　流動性上，週三央行公佈數據顯示，7月末M2餘額119.42萬億元，同比增長13.5%，增速分別比上月末和去年同期低1.2個和1.0個百分點，7月份新增信貸3852億元，同比少增3145億元，較6月的1.08億元大幅縮水，創近5年以來新低。7月份社會融資規模為2731億元，同比減少5460億元，較6月份減少1.69萬億元，縮水近八成，創2008年10月以來新低。不過，本週央行凈投放資金140億元，結束了此前的小幅凈回籠，顯示央行維持市場流動性寬鬆的意圖，緩解了市場的擔憂情緒。

　　技術面上，本週滬市大盤收出第5根周陽線，顯示大盤走勢非常強勢，中期趨勢繼續向好。但週五的成交量有所減弱，顯示市場心態有所謹慎，多空有一定的分歧，大盤有繼續震蕩調整的要求，向上實現有效突破的時機還不成熟。預計後市大盤還將在2200點上下進行震蕩整理，操作策略上，調整倉位，積極吸納近期調整較為充分的國企改革概念股。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2180-2250點

　　下周熱點 新能源、央企改革

　　下周焦點 經濟數據、貨幣政策

　　民生證券：多因素致震蕩局難變

　　民生證券 吳春華

　　本週，多空雙方在2200點和2230點之間展開了激烈的爭奪。由於銀行、有色金屬、煤炭等權重股的調整，對指數影響較大，而題材股的走勢也出現分化，多空雙方很難獨佔優勢。在上有壓力而下有支撐的情況下，市場仍將維持震蕩格局。

　　本週公佈了7月宏觀數據，從規模以上工業增加值、社會消費品零售總額以及1-7月全國固定資産投資等數據來看，都出現了下滑的態勢。國家能源局公佈的7月份全社會用電量同比增長3%，增速較6月份回落2.9個百分點。種種跡象表明，經濟下行壓力依然存在。不過為了穩定經濟增長，高層近期出臺指導意見，通過增加資金供給，引導資金利率下行，從而降低融資成本，來支援中小企業的發展。

　　資金方面，連續兩周小幅凈回籠後，本週央行在公開市場上凈投放140億元，主要是由於本週有兩隻新股發行，帶來了短期資金的緊張。隨著申購資金的逐步釋放，資金面會得到緩解。下周公開市場上票據到期10億元，正回購到期500億元，資金釋放平穩，預計各期限利率仍維持逐步下移的走勢。

　　從市場環境看，銀行、有色金屬以及房地産等藍籌股板塊，經過連續的調整後，有反彈的可能，主要關注這些板塊反彈的持續性和增量資金的介入情況。在貨幣寬鬆預期的引領下，隨著各期限利率的下行，藍籌股的盈利能力也會提高，估值優勢依然會支援這些板塊和個股走強。市場突破盤局，依然需要藍籌股的作為，在此之前，預計市場仍以盤整為主，個股機會依然較多。

　　從技術上看，去年12月10日和11日之間有一個向下的跳空缺口，在2231—2228點，目前正是對該缺口位置的消化，繼續向上又面臨著2250—2270點的壓力。因此，市場需要不斷地消化上擋的壓力，才能走出盤局。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2150-2250點

　　下周熱點 新股

　　下周焦點 8月匯豐PMI初值

　　東吳證券：短線震蕩不改中線反彈趨勢

　　東吳證券 羅佛傳

　　本週大盤總體呈震蕩走勢，隨著滬指步入2200點上方區域，多空分歧加大，前期做多主力軍權重板塊暫時歇腳，而題材類板塊隨著指數振幅的加大也出現了明顯的分化。短線低於預期的7月份經濟數據和過大的獲利盤可能會對市場造成擾動，不過市場總體做多動能較強，量能保持穩定，市場仍有望向上拓展空間。

　　短期給市場帶來最大影響的宏觀因素無疑是本週公佈的系列經濟數據。此前持續回升的PMI曾堅定了市場對於經濟反彈的信心，但本週公佈的略顯疲弱的經濟數據給市場吹了一陣涼風，加大了對於後續經濟走勢的分歧。7月廣義貨幣供應量(M2)同比增長13.5%，增速分別比上月末和去年同期低1.2個和1.0個百分點；人民幣貸款同比少增3145億元，創近5年來新低；7月社會融資總規模為2731億元人民幣，環比下降達86%，創下2008年以來的最低水準；7月份規模以上工業增加值同比實際增長9.0%，比6月份回落0.2個百分點；7月發電量5048億千瓦時，同比增長3.3%，前值為增長5.7%。表面上看經濟數據均出現一定程度的回落，或許預示著未來經濟可能出現反覆走勢，但深層次分析造成數據回落的原因主要歸於基數效應、季節性波動和銀行貸款風險偏好降低的影響。面對這種短期波動，可以預期未來會有更多穩增長的組合拳推出，政策面的偏暖有利於市場反彈的延續。

　　從近期市場走勢來看，滬指步入2200點上方後，震蕩明顯加劇，一方面持續的反彈堆積了較多的獲利盤，部分不堅定投資者略聞風吹草動便套現籌碼，導致盤中多次出現跳水走勢；另一方面由於部分踏空資金等待時機回補，指數稍微較大幅度調整便被這部分資金拉回。這兩方面因素導致短期指數震蕩難免。但從股指總體走勢來看，較為平穩，並沒有出現連續的回調走勢。此外量能一直維持高位，滬指單日成交金額均在1200億以上水準，反映當前市場參與熱情較高，做多能量並沒有出現明顯的下滑。預計短線震蕩休整並不能改變市場的中線反彈趨勢。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2150-2250點

　　下周熱點 煤炭、有色

　　下周焦點 權重板塊動向

　　信達證券：大盤重心將逐步上移

　　信達證券 劉景德

　　近日滬深兩市股指呈窄幅震蕩的格局，上證指數在2198點至2230點之間反覆震蕩，上證指數的K線組合兩陽夾三陰的形態，這是典型的上升K線組合。近日盤面有如下特點：第一，上證指數跌至2200點就有資金進場護盤，但上證指數漲到2230點就有回調的壓力，股指處於上下兩難的境地；第二，近日煤炭、汽車、軟體、環保等板塊輪番上漲，但是地産、銀行等卻出現震蕩回落的走勢；第三，近日滬市上漲時明顯縮量，下跌時卻明顯放量，價量配合不理想，表明多空雙方有一定分歧。

　　目前政策面轉暖，市場人氣回升，板塊有序輪動，上證指數有望突破2230點，並可能挑戰前期高點2260點，關鍵是突破2230點附近平臺後，將打開股指上行空間，大盤重心將繼續穩步盤升。理由如下：第一，經過近期反覆震蕩整理，短線獲利盤或解套盤已經基本得到消化；第二，目前銀行、地産等大盤藍籌股經過一段時間的回調，短線指標已經處於低位，隨時可能止跌回升，這樣將推動大盤繼續維持上漲行情；第三，近期股市人氣明顯回升，7月股市開戶數增加三成。雖然7月銀行新增貸款僅為3852億元，但是對股市資金面影響並不大。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2200-2260點

　　下周熱點 地産、銀行

　　下周焦點 大盤股能否輪番上漲

　　申銀萬國：震蕩加劇 局部活躍延續

　　申銀萬國 錢啟敏

　　本週大盤高位震蕩，上證指數圍繞2200點震蕩加劇。市場情緒有所反覆，但支援本輪行情的邏輯尚未發生根本轉變，震蕩走勢更有利於局部熱點和行情的延續。

　　從本週震蕩的原因分析，主要還是在於政策面對於股指的邊際效應減弱，在缺乏進一步的刺激舉措情況下，投資者對於快速拉升後的行情走向有所猶豫，因而面對超預期回落的經濟金融數據表現敏感。投資者不應對其過分悲觀，畢竟股指從2000點一線重心上移至2200點後，投資者情緒明顯改善，而在政策扶持下，包括過剩産能清理行業、國資國企改革和並購重組等局部熱點持續活躍，全面刺激舉措反倒容易引發行情將迎來最後狂歡的擔憂。

　　其次，本輪行情的核心邏輯在於政策面不斷加碼引發經濟小週期回暖，而滬港通預期和政策利好板塊持續表現，吸引了包括週邊熱錢在內的增量資金提振市場。就短期看，這一邏輯尚未根本轉變：一是利好政策仍在不斷出臺，包括金十條、滬港通細則等，雖然單月數據表現不理想，但其中不乏季節性和經濟轉型等因素，不能簡單理解為政策轉向，經濟運作的趨勢還有待進一步的觀察；二是深成B指下半年以來持續強勢，已創出三年多來的新高，這不失為觀察滬港通熱情延續性的一項指標；三是，人民幣匯率跌勢趨緩和多頭排列的遠期走勢顯示週邊資金對後市並不悲觀。

　　此外，從技術面看，上證綜指前期放量突破2000-2140點一帶的箱體格局，目前向上逼近2240點一線更大級別箱體的上軌，本身即存在震蕩整固要求，而每天維持兩位數的漲停個股和相對高位的量能顯示市場的活躍度依舊，具有一定的可操作性，投資者可逢調整適當參與熱點，波段操作為主。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 2170-2250點

　　下周熱點 市場熱度、政策面

　　下周焦點 有業績支撐的成長股

　　國都證券：金融數據大幅回落 市場短線強勢震蕩

　　國都證券 孔文方

　　本週市場繼續強勢震蕩。全周上證指數上漲1.47%，創業板指數上漲1.09%，中小板指數上漲2.25%；大盤藍籌股走勢平平，各類題材股表現活躍。

　　經濟數據上，7月金融數據大幅低於預期。央行公佈7月貨幣信貸和社會融資規模等數據，當月人民幣貸款新增3852億元，同比少增3145億元；社會融資總量2731億元，同比少增5460億元。7月金融數據大大低於市場預期，顯示出中國實體經濟下行壓力較大。由此機構對於市場後市行情分歧加劇，引發市場大幅震蕩。

　　流動性上，央行公開市場重回凈投放。週二和週四央行分別進行了200億元和300億元14天期正回購操作。本週公開市場實現凈投放140億元。國務院十舉措緩解企業融資成本高問題。市場普遍預期“定向寬鬆”的貨幣政策基調不會改變。

　　資金流向看，本週市場仍以場記憶體量資金博弈為主，場外增量資金凈流入規模不大，不過題材概念的活躍較高。全周滬市成交6761億元，日均成交1352億元，與上周基本持平。由此來看，目前量能水準只能維持震蕩格局，無力推動指數再上一個臺階。大盤平臺震蕩階段，各類題材股短線表現相當活躍。建議投資者密切關注市場量能變化，如果沒有場外增量資金持續大規模進場，市場很難走出規模更大的中級反彈行情。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 2160-2250點

　　下周熱點 金融股、資源股、國企改革

　　下周焦點 政策、成交量

　　財通證券：市場短期調整後仍有向上空間

　　財通證券 胡鵬

　　本週滬綜指在2200點震蕩，究其原因，7月份的數據特別是貨幣數據嚴重不達預期是市場震蕩的根本原因。大盤連續上攻後，投資者的心態正逐步變得敏感，因此市場只要有所風吹草動便會引發投資者的集體恐慌。不過這只是市場的一次短期調整，宏觀環境並沒有發生大的變化，數據短期不及預期並不代表三、四季度經濟增速的逆轉，市場在短期調整後仍有繼續向上拓展的空間。

　　本輪市場反彈的基礎是藍籌的估值修復，6月份的經濟數據轉暖與滬港通的預期成為本輪反彈的催化劑，7月份經濟數據與貨幣數據低於預期，使得目前市場的重心全部轉向政策方面。從目前看，政策依舊向好。在7月貨幣數據發佈後，央行表示貨幣信貸和社會融資規模增長仍處在合理區間，貨幣政策“總量穩定、結構優化”的取向並沒有改變，並提前公開8月信貸額度，每天保持300億增量，即8月新增信貸會達到9000億，遠高於7月的3852億。而央視在7月經濟數據發佈的當天也闡釋；“從2012年一季度開始中國經濟增速已經連續十個季度在7.5%的區間波動”是一次不同以往的增速回落的原因，因此，經濟數據的短期波動仍是可控的，宏觀環境的“托底”仍有後手。

　　綜上所述，市場的反彈格局仍將延續，但是短期風險依然存在，震蕩格局是大概率事件，策略上建議投資者順勢而為，注意短期超買壓力，在市場走勢並不明朗的情況下建議先控制倉位，重點關注事件驅動的投資機會。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2150-2250點

　　下周熱點 藍籌、滬港通概念

　　下周焦點 成交量、政策預期

　　五礦證券：淡定擁抱上漲行情

　　五礦證券 符海問

　　本週兩市大盤繼續震蕩攀升。從各方面情況看，這一趨勢有望延續。隨著行情的深入發展，各方分歧逐步加大，此時也是投資者心態最容易産生浮躁之時，以筆者以往經驗看，越是行情向好時，越需要以淡定心態應對，方可真正抓住機會。

　　A股經歷了6年多熊市後，投資者需要對當前行情重新認識。筆者記得即便是2006、2007年那兩年牛市行情裏，也有不少投資者是賺了指數不賺錢，根本原因在於心浮氣躁，頻繁換股。其實，在每次上漲行情裏，板塊通常是以輪動方式進行的，就是説只要手中的標的總體品質不錯，而且只要大盤行情趨勢向上，那麼手中個股行情總有一天能輪到。就目前來看，至少大盤短期行情仍將上行，理由有三：一是資金面將保持寬鬆，這是行情向上的堅實基礎。時隔兩周之後，央行公開市場操作再現全周凈投放。在7月數據顯示經濟下行壓力仍大、托底需求猶存的背景下，預計未來貨幣政策寬鬆力度有望適度加大。二是EPFR(新興市場基金研究公司)數據顯示，儘管全球股債基大幅“失血”，但新興市場股基仍繼續回暖。EPFR指出，上周地緣風險因素堆積，致使市場避險情緒升溫，加之美國就業數據強勁使市場對美聯儲將早于預期加息的看法更加穩固，無疑將加大新興市場特別是A股的吸引力。三是7月份我國用電量增速跳水，經濟下行壓力大。財政和貨幣政策反而存在進一步放鬆的空間。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2220-2300點

　　下周熱點 藍寶石、特斯拉、特高壓

　　下周焦點 大盤能否觸及2300點

　　西南證券：高位震蕩後將下跌

　　西南證券 張剛

　　本週大盤高位震蕩，8月13日曾創出2013年12月11日以來的新高2230點，週五一度逼近這一高點，站穩2200點。周內小市值品種表現明顯強于大市值品種。中小板指本週大漲2.25%，創業板指本週上漲1.09%。兩市成交金額維持在2700億元以上的高水準。

　　流動性上看，本週公開市場有640億元正回購資金到期，其中，週二到期200億，週四到期440億，無央票和逆回購到期。週二，央行在公開市場回籠貨幣200億元。週四央行開展300億14天正回購，利率繼續持平于3.70%，據此計算，在連續兩周凈回籠資金後，本週將實現凈投放140億元。此前兩周實現資金凈回籠200億元、150億元。儘管央行操作轉向，但規模很小。

　　經濟數據上看，2014年7月份社會消費品零售總額增長12.2%，比6月份減少0.2個百分點。2014年1-7月份，全國固定資産投資(不含農戶)同比名義增長17.0%，比1-6月份減少0.3個百分點。7月份規模以上工業增加值同比實際增長9.0%，比6月份減少0.2個百分點。1-7月，全國全社會用電量同比增長4.9%，比1-6月份減少0.4個百分點。多項數據顯示經濟增速出現放緩，顯示微刺激效應開始減弱。

　　技術面上，大盤周K線收出長陽線，上漲1.46%，而前一週上漲0.33%，挑戰去年12月份的高點，日均成交金額比前一週略有放大，為2013年9月中旬以來的第二高。周K線均線系統處於多頭排列，發出金叉，中期走勢轉強。從日K線看，週五大盤收出中陽線，收至5日均線之上。均線系統維持多頭髮散狀態，走勢向好。擺動指標顯示，大盤在中勢區上翹，多空雙方力量處於均衡態勢，中期走向有待抉擇。布林線上，股指處於多頭市道，線口有所收斂，呈現震蕩盤整形態。

　　從目前來看，儘管經濟數據顯示增速放緩，但週邊股市走強，對A股形成利好刺激。權重股處於休整狀態，小市值品種有明顯走強跡象。下周是股指期貨1409合約成為主力合約的第一個交易周，股指在經歷了高位巨量震蕩後將作出方向性選擇。由於目前大盤處於年內高點位置，獲利盤較多，對於空方更為有利，預計將出現下跌走勢。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 2150-2230點

　　下周熱點 小市值品種

　　下周焦點 成交額、新股