■本報記者 于德良

　　隨著新型“糧食銀行”業務的不斷推進，將形成企業參考期貨價格從農民手中收糧，同時通過期貨、保險進行管理、轉嫁風險，從而全方位保障農民利益，助力服務“三農”。

　　國投中谷期貨依託國家開發投資公司、中糧集團兩大央企股東，大力開拓産業和機構客戶，各項業務取得了快速發展。新型“糧食銀行”業務的開展離不開期貨市場的保駕護航。

　　國投中谷期貨總經理高傑在接受《證券日報》記者採訪時表示，新型“糧食銀行”業務向縱深推進，期貨公司不能缺位。“糧食銀行”一般是以聯繫農戶和消費者的糧食加工企業為主體，期貨公司可以為“糧食銀行”提供期貨交易的通道，這樣的話，參與“糧食銀行”的企業可以在現貨和期貨兩個市場上進行操作，通過期貨市場來調整現貨市場的風險敞口，更好地管理自己的經營風險。

　　比如今年玉米的行情，截至4月底國家已經臨儲玉米近7000萬噸，10月份新季玉米下來之前國內市場存在很大的供需缺口，缺口約為3500萬噸-4000萬噸，為彌補市場缺口，國家需要在6月份-9月份每週向市場投放拍賣糧200萬噸-250萬噸以上，這樣的拍賣任務很難完成，後期市場明顯看漲。此時，加工企業可以在玉米1409合約上做一部分買入套保，來控制後期的玉米購入成本。

　　“糧食銀行”作為糧食的集散地，天然具有交割倉庫的很多必備條件。如果“糧食銀行”能申請交易所的交割倉庫資格，可以方便“糧食銀行”進行套期保值，也能為“糧食銀行”帶來一定的交割費用方面的收入。國投中谷期貨站在期貨市場的第一線，熟悉交割倉庫所需資質和申請流程，與交易所有天然的親密關係，可以輔助“糧食銀行”進行交割倉庫的申請。

　　另外，國投中谷期貨開創了“一站式交割”的先河，在期貨交割方面具備獨特的優勢，國投中谷期貨可以輔助“糧食銀行”進行倉單的註冊，存放在“糧食銀行”的糧食貼上了交易所認可的標簽，可以更容易進行抵押貸款，解決資金緊張的問題。

　　期貨公司還可以為“糧食銀行”參與主體提供各種資訊、報告和行情分析的諮詢服務；協助“糧食銀行”設計套期保值方案；未來可能還會協助設計基差點價策略。

　　高傑表示，作為“糧食銀行”的參與主體，加工企業、保險公司都有規避市場價格下跌的避險需求，他們都需要在期貨市場做賣出套保。在什麼時間、什麼點位做多大比例的套保，“糧食銀行”參與主體需要做出一套可靠的套期保值方案，來保障“糧食銀行”的穩定運作，期貨公司可以組織研發力量協助設計套保方案。另外，未來大商所可能會推出玉米期權，期權可以為“糧食銀行”提供更好的套期保值效果，國投中谷期貨也會及時對“糧食銀行”參與主體進行期權知識的培訓。

　　從國際經驗來看，基差點價貿易是未來貿易發展的重要趨勢，“糧食銀行”作為糧食存放、收購和銷售主體，在未來也不可避免需要採用這種貿易方式，期貨公司可以幫助“糧食銀行”設計基差點價的策略。

　　目前，我國基差金交易主要在豆粕和菜粕貿易上有較廣泛的使用。比如，在現階段，某飼料廠會向某大型油廠購買豆粕1505合約的基差+150元/噸，即在豆粕1505合約的基礎上加150元/噸的升水，形成豆粕合同的最終價格。簽訂合同時，油廠需要做相應數量的賣出套保，等飼料廠點價時，油廠再將賣出套保頭寸平倉。這樣一方面，飼料廠可以根據自身需求，除了鎖定貨源之外，還可以提前鎖定成本，亦可以通過階段性點價的方式來優化成本；另一方面，油廠提前銷售了明年5月份的豆粕，鎖定了正的壓榨利潤（按照進口大豆成本和盤面1505合約的豆油價格，壓榨利潤為正）。