理財週報編委 丁青雲/文

　　相對於BAT，攜程是另一個X的存在。早在兩年前，百度就開始著手撮合旗下的去哪兒網和攜程的整合。幾個月前，一則關於攜程去哪兒合併的消息震驚了業內，甚至連1:2換股合併的交易細節都已經定好，只差最後雙方簽字拍板，但最後還是流産了。

　　這樁百度極力撮合的婚姻最終失敗。按照百度的算盤，一旦攜程和去哪兒這兩個線上旅遊(OTA)行業的老大和老二整合成一個新公司，百度將是新公司的第一大股東。百度將統治OTA行業一半以上的江山。

　　整合失敗最直接的導火線是，雙方創始人都想爭奪主導權。攜程一度是線上旅遊的絕對霸主，創始人梁建章因為找不到對手而出國留學。2011年，新貴去哪兒突然發力，氣勢直逼攜程。壓力之下，梁建章再度出山。梁建章的另一個身份是人口專家。

　　對攜程來説，問題很現實。長達15年的龍頭地位，創始人在行業一覽眾山小的心態，很難做回老二或者被主導方。而百度的態度也非常關鍵。雖然控股的去哪兒市值體量只有攜程的一半左右，但畢竟是親兒子。

　　去哪兒創始人莊辰超同樣倔強。2011年以後，去哪兒明顯處於攻勢，梁、莊二人多次通過媒體、公司郵件隔空交鋒。從性格、對商業模式、公司管理、戰略佈局的理解，兩者都截然不同。對兩個沒有可能相互妥協、合作的人，百度想撮合純粹是一廂情願。

　　2011年之前，攜程本有機會收購去哪兒網，如果成功，中國線上旅遊格局很可能被改寫。從商業模式看，攜程與去哪兒有很強的互補性。攜程的核心模式是線上機票酒店預定服務，線下資源比重很大。而去哪兒靠做垂直旅遊搜索起家。攜程與去哪兒，一個是OTA，一個是TTS，兩個商業模式一結合，相當於整個旅遊市場的商業模式。

　　除了百度，騰訊和阿裏都有意收購攜程。攜程的處境其實非常尷尬。BAT圍剿線上旅遊行業，紛紛收購攜程的小對手們，直到把攜程變成一個孤島。

　　而資本運作上看，目前攜程市值是85億美金，相當於百度的1/9，騰訊市值的1/18，體量小太多。並且攜程極為分散，也容易被更大的BAT巨頭收購。

　　攜程拒絕了BAT其中的任何一個，不站隊，而選擇了美國最大的線上旅遊公司Priceline，投資總額在5億美元，佔股最多為10%。

　　根據協議，攜程同意Priceline在未來一年內通過公開市場購買其股票。計入可轉債包含的股份，Priceline將有望最多持有攜程總流通股的10%。在購入可轉債的同時，Priceline也獲得了向攜程董事會委派一名觀察員的權利。

　　整合失敗後，攜程和去哪兒的惡戰才剛剛開始。被拒絕的百度，加大了對嫡系公司去哪兒的資源支援力度。去哪兒開始往攜程的業務方向發展，拓展線下資源，並開始收購。

　　而攜程的策略也很清楚，一是盡可能收購自己的同類模式者，避免其被去哪兒收編，阻擊去哪兒。二是引入Priceline走國際路線。三是加快個人旅遊移動端開發，入股一嗨、易到、快的這樣，搶佔用戶從機場到酒店最後一米的需求。

　　攜程能否成為BAT以外的另一個X，仍待觀察。Priceline的入股，能給攜程帶來多少驚喜，仍待時間觀察。畢竟虎視眈眈的BAT，從頭到尾並未放棄對攜程的覬覦。