□本報實習記者 葉濤

　　滬深主機板上周震蕩休整，旅遊類股票卻並未受到拖累，反而群雄並起，推動中信餐飲旅遊指數節節攀升，逆勢收出五連陽。分析人士表示，今年上半年，我國旅遊行業基本面整體表現良好，存在一定恢復性增長，雖然由於一些短期因素，二季度市場反彈力度低於預期，但隨著負面影響的邊際遞減，旅遊板塊的機會將豐富起來。

　　行業景氣溫和復蘇

　　上半年受國家經濟結構的主動調控影響，我國國民經濟增速平緩，經濟運作總體良好，國際經濟企穩回升，旅遊經濟發展環境相對有利。在此背景下，受節假日出行需求增長帶動，我國國內和出境旅遊市場需求旺盛，旅遊産業總體景氣水準出現溫和復蘇。三大市場中，國內旅遊持續增長，出境旅遊繼續高速增長，入境旅遊持續波動下行。

　　産業方面，上半年傳統旅行服務業的景氣水準回升緩慢，一、二季度旅行社市場景氣下行趨勢明顯，但受投資創業和網際網路創新的驅動，面向大眾市場的廣義旅行服務業保持繁榮發展態勢。區域旅遊方面，上半年東、中部等傳統的旅遊目的地和客源地旅遊企業景氣水準較高，且區域經濟合作和交通網路的完善進一步促進區域旅遊一體化的進程。

　　7月9日，中國旅遊研究院在北京發佈2014年上半年旅遊經濟運作分析與下半年趨勢預測報告，認為上半年我國旅遊經濟運作總體運作良好，實現了預期的增長，儘管入境市場繼續下降，但國民旅遊消費的基礎性需求依然保持兩位數的高增長。具體數據方面：上半年國內旅遊人數18.5億人次，同比上升10.2%，國內旅遊收入為1.5萬億元，同比上升16%；出境旅遊人數5410萬人次，同比增長18.7%，出境旅遊花費增速更達到20.7%，超過700億美元。此外，從部分主要旅遊升勢及景區上半年接待遊客數量及旅遊收入數據來看，大部分旅遊城市接待量增速均超過10%，西藏、四川、江西的增長比較突出。國民旅遊市場維持平穩增長。

　　2013年由於國內經濟疲軟以及週邊經濟波動加大影響，國內旅遊行業格局曾一度陷入低迷，不過下半年隨著宏觀經濟穩定回升，全球貿易、商務旅行的穩定增長，以及交通網路的日臻完善，國內旅遊業還將獲得新的發展推動力。

　　利好共振 旅遊股機會豐富

　　二季度行業及重點公司利潤增長低於市場預期。但7月下旬以來，受下半年國內旅遊市場觸底反彈預期刺激，旅遊類品種集體向上展開估值拓展。根據wind數據統計，7月25日以來，中信餐飲旅遊指數累計漲幅達到9.72%，明顯跑贏滬綜指4.25%的同期漲幅；不僅如此，上周兩市大盤震蕩歇腳，中信餐飲旅遊指數反而進一步加快上漲的步伐，以3.62%的一週漲幅遙遙領先於滬綜指0.35%的階段表現。值得注意的是，從成分個股來看，景區和旅行社類股票漲幅普遍也要高於酒店及餐飲類股票。

　　分析人士指出，導致二季度行業基本面波動的負面因素近期影響力趨弱，而依然旺盛的居民旅遊消費需求，以及暑期旺季以家庭出遊為主的遊客結構有利於旅遊股的反彈。此外，線上旅遊市場爆發也有望抬高旅遊板塊的估值。

　　首先，根據相關統計顯示，2014年上半年國內線上旅遊行業並購事件近40起，涉及並購金額數十億人民幣，阿裏、騰訊、攜程及地産商萬達均在投資方名單中，預計在行業主要參與者收購完成後必將儘快進行業務梳理和資源投放，目標消費爭奪戰料難避免，下半年線上旅遊行業仍將火熱，板塊整體收益在概念板塊中有望靠前。

　　其次，上半年國內遊收入同比增長16%，二季度部分景區公佈接待人次數據已顯示同比增速趨勢較好。而從歷史規律來看，8月份往往是一年當中旅遊市場供需最旺的時點，這將對行業基本面向好構成強勁支撐。與此同時，部分傳統優質景區的新建項目漸次落成，釋放出更強的接待能力，下半年盈利增厚應該是大概率事件。最後，受中國遊客歡迎的部分目的地國家2014年起相繼簡化簽證程式，擴大簽證數量，各國旅遊局紛紛加大在華推廣行銷力度，業內普遍預計下半年出境遊人次增速有望超過20%。