本週以來，市場在經歷前期大漲站上2000點之後，震蕩明顯加劇：週一上證指數 還 上 漲1 .74%， 但 周 四 市 場 就 下 跌1 .34%，並再次跌破了2200點。我們認為，這只是市場上升途中的一次技術性調整，在2200點左右反覆震蕩消化歷史套牢盤壓力後，市場仍有望繼續反彈。

　　本次反彈行情自7月下旬啟動後，曾出現過8連陽走勢，一直沒有進行很好的休整，這也使得市場遇到上方強阻力位後，調整難以避免。如2200點左右就是技術上強大的阻力位，這一方面是因為，該位置是去年下半年以來兩次反彈的受阻位，該區域有眾多套牢盤，另一方面也是因為它是市場前期突破收斂三角形後的阻力位。

　　當然，一些消息面的利空也促發了市場的調整。如港交所總裁李小加近日宣佈，滬港通具體推出的日期會由監管機構來公佈，會在正式推出前兩個星期公佈正式啟動的日子，但可以肯定的是，不會在國慶長假期前推出，以避免風險，讓市場做更多準備。考慮到滬港通的即將推出是推動此輪反彈的重要驅動力，它推出時間低於預期也讓部分投資人失望，他們的拋售也就引發了市場調整；近期海外市場已經陷入調整，如美股受加息預期影響已經顯露出明顯的下跌態勢，歐洲股市受未來通縮陰影的籠罩近期也出現了大跌，這都增大了A股壓力。-

　　儘管市場陷入調整，但我們認為2200點不會成為這次反彈的終點，鋻於以下原因，市場仍有10%左右的上升空間。

　　第一，這次經濟刺激力度超過2013年，經濟復蘇持續時間也有望更長。如這次政府雖然口頭強調僅實施經濟的微刺激，但從各方面的政策行為來看，政府為保證今年經濟在7.5%的目標之上，刺激經濟的意願很強。如在住房建設部要求各地下半年“千方百計消化房地産庫存”的政策精神指引下，各地已經爭先恐後地為房地産鬆綁，不僅取消房地産限購，還要求商業銀行放鬆二套房貸款限制，甚至動用財政補貼鼓勵銀行增大對於房貸投入，這無疑有利於房地産市場下半年的加快復蘇；再如各地積極響應中央要求穩增長的要求，加大投資的力度，據估計，各省市今年重大項目的計劃投資總額或已經高達6萬億元；央行前階段曾向國開行實施了近萬億規模的PSL再貸款以支援國開行對於保障房的投資，近期央行還表示下半年還將貫徹好定向調控要求，精準發力，加大對經濟發展重點領域、薄弱環節特別是“三農”和小微企業的金融支援，推動落實降低企業融資成本的各項措施，這無疑表明下半年資金寬裕的格局不會改變，也將繼續支援經濟持續平穩發展。

　　第二，滬港通將在10月推出的預期已經引發國外資金開始提前佈局目前價值低估的A股藍籌股。如截至7月30日的一週內，由於對中國股市前景看好，全球新興市場股基單周凈吸金額逾20億美元，達到77周以來的最高水準，其中，中國股基截至7月30日當周凈流入金額達到14億美元，創下2008年第二季度以來規模最高的單周資金凈流入額。而海外資金的大舉進入也開始感染國內投資人加倉A股：從整個7月份來看，證券市場保證金累計已經凈轉入1230億元，證券市場交易結算資金餘額已經連續兩周保持在8000億元以上的歷史高位，較之前的平均水準一下子提高了約1500億元。

　　第三，近期，隨著中央以及各地國資改革政策的明確，各地國資公司改革及相關上市公司重組的步伐也明顯加快，如7月中旬國務院國資委宣佈啟動“四項改革”試點，將國家開發投資公司、中糧集團、中國醫藥集團總公司、中國建築材料集團有限公司、中國節能環保集團公司、新興際華集團有限公司6家央企列為試點名單，A股市場上掀起了央企改革的熱潮，7月份以來，僅國資委旗下的公司因籌劃各類重大事項而停牌的就已達19家，而這些公司重組方案的宣佈也都掀起了市場的炒作熱情。

　　因此，我們認為，這次市場調整持續的時間和幅度都會比較有限，市場在2200區域修正後仍有望繼續開拓反彈空間。