□本報記者 梅俊彥

　　第三方擔保模式曾“紅極一時”，然而，近日伴隨著西南地區一大型擔保公司“失聯事件”的發酵和業界大佬陸金所宣佈逐步取消擔保，這一模式隱藏的風險成為業內關注的焦點。

　　第三方擔保是指擔保資金由網貸平臺以外的第三方擔保機構來提供。該業務模式下，出借人的本金保障服務全部由第三方擔保機構完成，網貸平臺不參與任何風險性服務；同時，平臺不再負責壞賬處理，也不承擔資金風險。

　　據觀察，國內投資人對於理財普遍持相對謹慎的態度，即便是小額投資，也以求穩為主。在這種普遍保守的投資心態下，擔保模式下的P2P網貸平臺承諾在出現借款違約風險時，可為出借人墊付本金。一時間，“擔保模式”尤其是第三方擔保，迅速被目前市場上絕大多數P2P平臺採用。

　　實際上，擔保模式的本質是網貸平臺將風險剝離給第三方擔保公司，但是如果擔保公司資質不良，風險剝離就形同虛設，這對網貸平臺選擇擔保公司的能力提出了極高的要求。

　　上文所提到的西南地區擔保公司就是一個典型的例子。該擔保公司成立於2004年，註冊資本金歷經幾次增資擴大到9億元，員工超過200人，2013年營業收入近3億元，為企業提供的累計擔保融資達320億元，成為西南地區規模較大的擔保公司之一。

　　該擔保公司一份2014年5月的財務報表顯示，截至今年5月31日，該公司在保餘額期末數總計46.28億元。其中，銀行類金融機構融資擔保額為40.02億元，非銀行類金融機構融資擔保額為4.34億元，直客式貸款1.84億元，小額貸款公司擔保額並無統計。

　　這家公司看似實力雄厚，卻在7月份突然“失聯”，這也讓幾家與其有合作的P2P網貸平臺受到了影響，投資者資金安全的“防火牆”轟然倒塌。

　　《2013中國網路借貸行業藍皮書》表示，資金鏈條脆弱幾乎是民營擔保公司所面臨的共同問題。我國的擔保費一般是擔保額的3%-5%。而擔保客戶一旦違約，擔保公司就需要100%代償，這就使擔保公司在一個低收益的基礎上，承擔了極高的風險。

　　這種風險在大額標上尤其值得引起注意，如果網貸平臺所發的標單筆資金量較大，一旦發生逾期，可能會讓本身資金鏈條脆弱的擔保公司不堪一擊，進而影響到投資者的資金安全。

　　相比之下，商業銀行很早就察覺到擔保公司所存在的問題。近年來，出於對資金鏈承壓能力的擔憂，民營融資性擔保開始遭商業銀行“封殺”。2011年底就有銀行提高融資性擔保公司的合作準入門檻，此後銀行越來越傾向於與有國資或者政府背景的融資性擔保公司合作，也有銀行直接引進保險公司做資金保障。如今的網貸行業資金保障模式也有可能複製類似的發展路徑。

　　在清華五道口金融學院院長、原央行副行長吳曉靈看來，擔保公司的資本金本身就已經成為制約P2P行業發展的原因。有業內人士提出，保險公司承保模式將成為新興模式。該模式下，當P2P平臺是被保險人時，發生逾期後，P2P平臺先行實時墊付本息，再由P2P平臺發起報案和理賠流程。但是也有業內人士認為保險合作模式推進目前仍面臨著許多難題，短期之內沒有實現的可能性。