減持與定增的秘密：晉億實業22次減持20次都是大宗交易
- 發佈時間：2014-08-05 11:33:53 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
有媒體報道，晉億實業大股東先是連續22次減持公司15.86%股份，跟著又要非公開發行9900萬股，並且自己全部買下，其增發價格8.11元高於其減持股份的平均價。本欄卻認為，增發價格8.11元低於公告前市價9.21元，更遠低於復牌後的收盤價10.13元，即使真是大股東低賣高買，也難逃侵蝕中小投資者權益的嫌疑。
減持可以讓大股東按市價把股票變成錢，定增則可以讓大股東折價買進股票，一次這樣的“新陳代謝”就能讓大股東長胖一圈。
先聽一個比較樸實的故事。大股東通過減持上市公司股份獲得了大量現金，但是其後卻發現公司股價出現上漲，自己賣錯了股票，但是如果從二級市場買回，不僅很難買到如此巨大的數量，而且還會把股價推得更高。於是大股東靈機一動，通過定向增發來拿回自己的股票，不僅股價能比市價打折，還能有足夠多的數量。
還有一個比較奸詐的故事。大股東在股市低迷時期，不斷通過大宗交易市場把自己名下的股票低價過戶給“關係不錯”的其他賬戶，然後等待股價上漲之後推出定向增發方案，股價雖然低於市價，但是卻高於自己早前“減持”股票的價格，於是不僅沒有遭到投資者的抗議，還能在背後享受到京罵的待遇。但是大股東卻能夠在股價高位按照市價偷偷減持，同時按照折價認購增發，這叫無風險收益。
人家成熟股市大股東怎麼減持？不是直接在二級市場賣出，也不是通過大宗交易市場，而是按照市價打折向其他投資者批股。什麼是批股？有點像是配股，投資者可以按照一定的比例認購折價股票，但是買到的股票不是由上市公司發行的，而是由大股東減持的。大股東想要買股票怎麼辦？那得要約收購，即按照高於市價的價格去購買其他投資者賣出的股票，這樣才能讓其他投資者買賬。
咱A股剛好相反，定增是折價的，減持是市價的，大股東還充分掌握著上市公司經營的真實動態，中小散戶正是在這種一圈一圈的“減肥”中過活，而且大股東的這種折價定增還是合法的。這正是A股奇葩處之一。
回頭看看晉億實業的22次減持，20次都是大宗交易，即賣給了特定的投資者，而非二級市場。
管理層必須要想明白一個問題，即大股東的定向增發，不是要他買，而是他要買，這一點點的區別差異可大了。(周科競)
