人民網北京8月1日電 （李海霞）今日，央行發佈第二季度中國貨幣政策執行報告顯示，2014 年上半年我國社會融資規模為10.57萬億元，比上年同期多4146億元，為歷史同期最高水準。

　　據央行介紹，上半年我國社會融資規模主要有四個結構特點。一是人民幣貸款投放多於上年同期。上半年人民幣貸款佔同期社會融資規模的54.3%，比上年同期高4.3個百分點。二是外幣貸款明顯低於上年同期。上半年外幣貸款折合人民幣增加4632億元，比上年同期少增1159億元。三是直接融資活躍，佔比有所上升。上半年企業債券和股票凈合計融資1.5萬億元，比上年同期多1635億元；其中，企業債券融資1.30萬億元，同比多861億元，創歷史同期最高水準。四是信託貸款顯著縮量，引致表外融資同比少增。上半年實體經濟以委託貸款、信託貸款和未貼現的銀行承兌匯票方式合計融資2.60萬億元，比上年同期少2669億元；其中，信託貸款增加4601億元，比上年同期少增7764億元。

　　同時，央行表示，上半年我國社會融資成本較上年末穩中略降，但部分企業特別是小微企業融資不易、成本較高的結構性問題較為突出。

　　央行認為，導致全社會債務融資貴有多方面原因。一是企業債務率較高，債務負擔與融資需求相互推動。近幾年來，我國整體債務率尤其是非金融企業債務上升較快，由於前期杠桿率較高和融資較多，會産生持續的融資需求並可能推高利率水準。

　　二是“財務軟約束”拉高了融資利率。一些部門對資金價格不敏感，部分低效率企業佔用大量信貸資源，擠佔了其他實體經濟特別是小微企業的融資機會。而正因為有這些高承受力需求的存在，一定程度上使得銀行及理財産品、網際網路金融等創新業務有能力向客戶支付高息，導致銀行負債端成本提升。

　　三是股本融資發展不足，企業對債務融資依賴較高。國際金融危機之前的幾年，企業在資本市場上的股本融資相對較多，企業債務率總體是下降的。但近年來股本融資萎縮，2013年企業境內股票市場融資僅為2219億元，企業對債務融資尤其是銀行貸款的依賴明顯上升。此外還應看到，部分地區金融供給和競爭不足、經濟調整期加之小微企業和“三農”領域抗風險能力相對較弱等導致風險溢價提高、社會信用基礎制度不完善、融資過程中存在一些不合理附加費用等也推高了企業融資成本。國外非常規貨幣政策回歸常規的過程也産生了溢出影響。

　　央行強調，“融資難、融資貴”的成因非常複雜，既有宏觀經濟因素又有微觀運作問題，既有實體經濟因素又有金融問題，其中債務率較高及風險溢價上升是重要原因，這又與股本融資不足、部分主體存在財務軟約束、經濟增長對投資的依賴較大等體制機制性因素有關。