2015年11月30日，國際貨幣基金組織執董會決定將人民幣納入特別提款權(SDR)貨幣籃子，SDR貨幣籃子相應擴大至美元、歐元、人民幣、日元、英鎊5種貨幣，人民幣在SDR貨幣籃子中的權重為10.92%，美元、歐元、日元和英鎊的權重分別為41.73%、30.93%、8.33%和8.09%，新的SDR籃子將於2016年10月1日生效。

　　人民幣加入特別提款權(SDR)計價貨幣籃子，不僅是人民幣國際化路上的重要一步，也成為中國在全球經濟金融治理中扮演關鍵角色的里程碑式進展。人民幣“入籃”既有重大的象徵意義，也有重要的實質意義。從宏觀的象徵意義上來看，人民幣這次加入SDR的意義堪比當年加入世界貿易組織(WTO)，甚至意義更大。世貿組織成員數量眾多，而相對而言，SDR過去幾十年間的構成貨幣，只有四種：美元、歐元、日元和英鎊，分別代表著全球最強大的四個經濟體和金融體。人民幣作為加入這一“精英”組織的第五種貨幣，承載了所有基金組織成員對人民幣背後所代表的中國經濟和金融體系的認同，是對人民幣可自由化使用和人民幣國際化的重要肯定。

　　人民幣加入SDR是一個多贏結果。對於國際貨幣基金組織來講，人民幣入籃有助於增強SDR的代表性和吸引力，完善現行國際貨幣體系，對於改革和提升現有的國際經濟金融治理具有重要作用，也是中國承擔大國責任的一種具體體現。SDR是國際公認的“超主權儲備貨幣”，加入SDR意味著人民幣作為國際儲備貨幣的地位得到IMF正式承認，可以名正言順地成為188個成員國的官方候選儲備貨幣。從1999年開始，SDR籃子貨幣一直由美元、歐元、英鎊和日元這四種貨幣構成，權重分別佔48.2%、32.7%、11.8%和7.3%。SDR納入人民幣後，有望增強這一貨幣籃子的穩定性和吸引力，在金融危機出現時，人民幣將有望提供更多的流動性支援。

　　加入SDR意味著，所有國際貨幣基金組織成員國的主權基金、外匯儲備如果想要投資或使用人民幣已經掃清了制度障礙。但具體到操作層面，其他國家是否在資産配置中像對待美元一樣對人民幣持高認可度，還要看人民幣資産能否提供更高的回報、更低的風險、快捷的結算支付、豐富的産品、高效的服務等多方面因素。加入SDR僅僅是為人民幣成為國際儲備貨幣提供了一個“必要條件”，而絕不是“充分必要條件”。短期來看，鋻於SDR僅僅是國際貨幣基金組織創立的一種記帳單位，交易總量較低，並且不能兌換成黃金或直接用於國際貿易支付結算，因此SDR籃子的構成也並不意味著與儲備貨幣配置比例必然掛鉤。

　　正如“入世”倒逼國內政府和企業改革轉型一樣，加入SDR也將成為國內金融市場和相關主體加速創新、開放與改革的動力，否則“不進則退”。“入籃”將倒逼國內金融改革和開放。人民幣加入SDR前後，中國已採取並將繼續採取一系列有利於資本和金融賬戶開放的措施，包括在境外發行以人民幣計價的央票、完善人民幣匯率中間價機制、擴大銀行間債券市場開放等，這些為了爭取、適應加入SDR的過程，反過來進一步推進人民幣國際化和國內金融市場開放。

　　人民幣納入SDR與匯率沒有必然聯繫。拋開央行對匯率的干預影響，人民幣匯率主要由供求關係和市場對人民幣升值貶值的預期決定。人民幣加入SDR，市場會對人民幣産生很多積極的預期，而此時如果沒有其他悲觀預期來沖淡，積極預期就會産生人們對人民幣的實質需求，帶來人民幣升值。但如果人們對中國經濟走勢、中國股市等方面抱有悲觀預期，SDR帶來的積極預期也可能會被沖淡。(作者係中國人民大學金融與證券研究所副所長)