從過去三十幾年，美聯儲共計五輪較為明確的加息週期來看，每次加息後，資本市場都會有明顯反應。總體來説，加息短期內會衝擊美國股市，也會對A股形成一定的利空。

　　加息短期內利空美股

　　記者券商研報發現，1982年以來，美聯儲共發起了五輪較為明確的加息週期，分別是1983年3月~1984年8月、1988年3月~1989年5月、1994年2月~1995年2月、1999年6月~2000年5月、2004年6月~2006年7月。這五輪加息，平均持續時間為18個月，加息幅度約為290個基點。此外，加息都是發生在長時間貨幣寬鬆政策之後，進入加息週期後，往往會經歷多次加息。

　　至於每輪週期裏的首次加息對資本市場的影響，川財證券、招商證券在此前的研報中分析指出，在美聯儲加息前夕，美國三大股指基本仍處於上漲之中，1983年、1988年兩輪首次加息均沒有改變股市的上漲。但在1994年以來的三輪首次加息中，美國股指中標普500指數和道瓊斯工業平均指數在加息前後的一個月或一季度中均是下跌的，只有代表先進科技與創新概念的納斯達克指數曾實現過小幅上漲。而本次美國經濟復蘇，技術進步是重要原因之一。

　　從上述內容可以看出，加息週期一旦開啟，1~3個月左右內往往會對美股帶來一定估值壓力，目前美國三大指數均處於歷史高位，加息靴子若落下，股市回調幾率偏高。但從6個月以上中長期行情來看，情況較為樂觀，因加息的基礎是經濟復蘇。所以，即使股市在短期內因加息而産生波動，但只要後期經濟繼續改善，企業盈利預期回升，股市就有望迎來較好表現。

　　A股調整風險不可小視

　　美聯儲加息對資本市場的影響是全球性的，A股也不能置身事外。

　　記者注意到，美聯儲1994年2月第三輪加息後一個月，上證綜指下跌9.96%，一個季度後下跌25.94%；1999年6月第四輪加息後一個月，上證綜指跌5.21%，一個季度後跌5.8%；2004年6月第五輪加息後一個月，上證綜指跌0.93%，加息一個季度後漲2.6%。

　　招商證券分析師謝亞軒等指出，歷史數據表明，美聯儲1994年以來的三輪首次加息中，上證綜指在首次加息後的一個月內都是下跌的，首次加息後一個季度的表現也不佳。不過，A股的表現可能和中國國內因素關係更為密切，因為在1994年、2004年時，在美聯儲加息前上證綜指就處於下跌之中。

　　華泰證券首席策略分析師薛鶴翔也在研報中表示，上證綜指的變化説明美聯儲若加息可能導致中國資本外流，對中國股市存在負面作用。但由於A股歷史樣本少，也有可能是歷史巧合，並不構成明確的因果關係。但如今A股國際化進程加速，流入中國市場的國際資金也受美聯儲加息影響，因此其對A股的短期影響不可小視。

　　值得注意的是，美聯儲若加息，全球資産收益率曲線將逐漸重構，美債收益率提升將對全球主要權益市場形成估值制約，A股同樣難以倖免。而且6月中旬調整以來，投資者對A股的收益率預期已有所降低，不排除部分低風險偏好資金逐漸退出市場的可能。

　　外匯與商品市場承壓

　　除了股市，美聯儲加息也會影響商品與外匯市場。記者梳理髮現，從美聯儲五輪加息後大宗商品的表現來看，以美元計價的黃金和石油，受美元繼續走強影響，價格在短期內會受到衝擊。

　　此外，有券商研報指出，石油價格除美元計價這一影響因素外，從供需關係上看，美國沒有減産的跡象，石油輸出國組織也沒有集體減産的動向。同時，新興市場國家經濟復蘇動力還弱，歐日經濟增長動力較差，全球經濟短期內看不到持續復蘇跡象。因此，短期內石油價格在低位震蕩的可能性比較大。

　　針對外匯市場，香港券商第一上海首席策略師葉尚志曾對《每日經濟新聞》記者表示，儘管美聯儲可能選擇本月加息，但日歐央行仍採取寬鬆貨幣政策，歐美貨幣政策背道而馳，會引發美元急升，商品市場已經首當其衝，油價、金價、銅價、鋁價都已跌至多年來的低位。外匯市場正在尋找新的平衡點，目前波動主要體現在主要貨幣方面，如美元、人民幣、歐元和日元。如果外匯波動未能平復，股市的波動有隨之加劇的可能。

　　事實上，記者注意到，12月7日~16日，人民幣兌美元中間價已八連跌，累計下跌775個基點，刷新近四年半新低。