中國迎接全面註冊制時代 改革還要啃哪些“硬骨頭”？

　　“全面實行股票發行註冊制”，這項重大改革任務在2021年中央經濟工作會議首次提出，2022年政府工作報告再次提及。

　　今年，A股將全面迎來註冊制時代，實行條件的基礎如何？改革還要啃下哪些“硬骨頭”？

　　“總體看，註冊制試點改革進展符合預期，發行上市週期大幅縮短，資訊披露更加嚴格充分，發行定價市場化機制基本形成，仲介機構責任進一步壓實，市場平穩運作，註冊制試點改革取得了預期成效。”全國人大財經委副主任委員、中國證監會原副主席劉新華説。

　　　三年多以來，註冊制在科創板“破冰”，從試點探索到逐步鋪開，北京證券交易所更是在成立時就實行註冊制，在此過程中一大批科創型企業登陸資本市場，資本市場股權融資規模顯著提升。據統計，2021年滬深交易所首次公開發行上市A股481隻，籌資5351億元人民幣，比上年增加609億元人民幣。

　　全國政協委員、中國證監會原副主席姜洋直言，自科創板、創業板先後實施股票發行註冊制試點以來，註冊制理念逐漸深入人心，市場各方應對註冊制股票發行的能力得到明顯提升，資本市場持續平穩健康發展，已具備全面實行股票發行註冊制的條件。

　　但改革仍是進行時，而且每項系統性改革往往越進行到後期、越觸及深處，就越是要啃下“硬骨頭”。

　　“全面實施註冊制的重點和難點在於主機板改革。”全國政協委員、中國證監會原主席肖鋼指出，滬深主機板不同於科創板與創業板，涉及眾多的存量上市公司和投資者，這些上市公司的規模相對要大一些，業務經營處於相對成熟的階段，從行業分佈看不少還屬於傳統行業。

　　肖鋼進一步稱，因此，在主機板實施註冊制，要堅持穩字當頭，穩中求進，既要體現註冊制的要求，又要符合主機板的特點。同樣是主機板改革，滬深兩個交易所的相關制度也不盡相同，在制定改革方案中需要進一步研究，以確保改革平穩落地。

　　全國政協委員、國泰君安國際董事長閻峰説，註冊制改革總體遵循發行上市條件做“減法”、上市公司與仲介機構歸位盡責做“加法”的大方向、大原則。在此背景下，如何促進市場各方歸位盡責、構建資本市場生態的良性迴圈，需要作出更進一步的明確規定。

　　“註冊制改革過程不可能一帆風順，是涉及監管理念、監管體制、監管方式的一場深刻變革，需要社會各界的齊心協力，合力支援。”劉新華指出，當前註冊制改革仍存在不到位、不完善的問題，特別是發行與註冊職責有待進一步理清，證監會與交易所監管邊界尚需更加清晰，發行監管轉型仍在進程之中，註冊制的配套制度有待進一步完善等。

　　劉新華建議，下一步註冊制改革需要做好四方面工作。一是繼續完善資訊披露制度，促進資訊披露更加簡明清晰、通俗易懂。

　　二是壓實仲介機構責任，研究制定仲介機構盡職調查工作準則，明晰並落實各方責任。

　　三是規範註冊制申請、判斷、審核標準，量化審核註冊的全過程和各環節。

　　四是建立適合中國資本市場實際的市場化退市機制，實現退市的常態化，使上市公司的“殼價值”趨於歸零。

　　劉新華稱，要通過構建高效完備的制度體系，紮實穩妥做好全市場註冊制改革的各項工作，確保這項重大改革行穩致遠。