下半年宏觀經濟有望穩中略緩

　　今年以來，國際環境更趨複雜，世界經濟復蘇疲弱，國內經濟結構性矛盾加劇，社會預期敏感脆弱，風險隱患有所積累。我國堅持適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革，經濟運作穩中有進，進中有難，難中有險。展望下半年，我國經濟下行壓力依然很大，需要處理好供給側改革和需求側管理的關係，堅持目標導向和問題導向，促進經濟運作在合理區間。

　　下半年經濟有望穩中略緩

　　下半年，在積極的宏觀調控政策有力的托舉下，我國經濟有望實現平穩運作，預計下半年和全年我國GDP均將增長6.6%左右，下半年和全年居民消費價格將分別上漲1.8%和2%左右。

　　一、固定資産投資增速有望企穩

　　當前民間投資意願偏弱，要實現促投資穩增長，應該將著力點放在基礎設施建設上。一是因為基礎設施屬於社會先行資本，儘管收益率較低，但有較強的正外部效應。二是因為當前我國基礎設施仍有較大需求，水利工程、交通設施互聯互通、通信設施、市政設施、農村基礎設施等還有較大的投資空間。三是從歷史經驗看，基建投資佔總體投資的比重仍有提升空間。1998年-2000年是基礎設施建設所佔比重最高的幾個年份，分別達到36.2%、35.7%和34.9%。此後逐步回落，2015年為23.8%。

　　基建投資是國家穩增長的有力抓手，上半年基建投資持續發力，增長20.3%，同比提升1.1個百分點，高增長態勢有望持續。考慮到去年三、四季度基數較低及當前商品房銷售形勢相對較好等因素，房地産投資增速將基本保持平穩。當前信貸投放比較寬鬆，專項建設基金以及投貸結合明顯改善了資金到位情況。上半年新開工項目明顯改善，將對下一階段投資增長帶來積極的支撐作用。民間投資政策專項督查及整改落實工作有望促進民間投資回穩向好。總體來看，固定資産投資有望企穩。預計下半年和全年固定資産投資將分別增長9.0%左右，其中，房地産投資將分別增長5.0%和5.5%左右。

　　二、消費需求保持平穩增長

　　從總體看，消費需求平穩增長的基本趨勢仍未改變，下半年對經濟增長的拉動作用會更加明顯。但是，經濟和收入增長放緩對消費的滯後影響將繼續顯現。受去産能下崗分流增多、最低工資標準調整週期延長等因素影響，基本生活類消費增速將有所回落。基數高、缺乏實質創新、客戶體驗有待提高、存在監管漏洞等因素在一定程度上削弱了新興消費的增長動能。預計下半年和全年社會消費品零售總額均增長10.2%左右。

　　三、外貿進出口形勢仍將承壓

　　今年以來，世界經濟復蘇進程不及預期，國際大宗商品價格中低位運作，匯率波動加大，外部市場需求低迷態勢仍將延續。美國經濟復蘇態勢較好，但歐元區、日本經濟依然疲軟，部分新興經濟體面臨經濟增速下滑、貨幣貶值、資本外流等多重壓力。與此同時，經濟不景氣導致各國利益取向的分歧凸顯，貿易保護主義有所抬頭，貿易摩擦增多，拖累全球貿易發展。尤其是針對我國的貿易壁壘尤為突出，上半年我國出口遭遇65起貿易救濟調查，同比增長66.7%；前5個月美對我“雙反”調查數量同比增長2.5倍，並對我鋼鐵産品開展“337”調查。總體來看，當前我國外貿發展中存在的困難依然較大。但也要看到，近年來國家陸續出臺了多項與外貿發展相關的政策措施，隨著這些政策措施的逐步落實到位，將對外貿産生積極作用。同時，衡量全球貿易走勢的波羅的海幹散貨指數在今年初觸及290點的歷史低點後，已經反彈至700點以上，標誌著全球貿易市場出現回暖跡象。預計下半年出口下降4.5%，進口將下降6%左右，全年出口將下降6.2%左右，進口將下降8.0%左右。

　　四、物價水準依然呈分化走勢

　　居民消費物價將保持溫和上漲態勢。一是貨幣流動性趨於寬鬆，有助於遏制居民消費價格進一步走低。二是勞動力成本呈現出剛性上漲態勢，服務價格穩中略升。三是下半年翹尾因素進一步減弱至0.4個百分點。預計下半年及全年居民消費價格將上漲1.8%和2%左右。

　　工業生産者價格降幅有望逐步收窄。一是隨著基建投資進一步發力，工業品需求有望改善。二是國際大宗商品價格同比回升較多，進口初級産品價格對工業生産者價格有一定提升作用。三是翹尾因素下拉作用變小。下半年工業生産者價格翹尾因素為-1.3%，較上半年收窄2.7個百分點。預計下半年及全年工業生産者價格將分別下降1.5%和2.7%左右。

　　宏觀經濟政策建議

　　今年是“十三五”開局之年，也是供給側結構性改革元年，在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革，是對我國經濟發展思路和工作著力點的重大部署。下半年經濟工作要緊緊圍繞這個部署，處理好供給側改革和需求管理的關係，堅持目標導向和問題導向，保持政策的連續性和穩定性，促進經濟穩中有進，穩中向好。

　　一、積極推進“三去一降一補”

　　一是防止過剩産能反彈。落實去産能方案和財稅、金融、職工安置等配套政策，督促地方和中央企業嚴格執行去産能目標責任，抓好專項督查，強化嚴肅問責。堅持以市場辦法為主去産能，嚴格執行落後産能淘汰標準，嚴禁地方政府通過財政補貼、提供廉價能源、放鬆環境監管等手段保護落後企業，防止本應淘汰的産能借價格上漲之機死灰複燃。加快推進國有企業混合所有制改革，依法推進企業破産清算。二是房地産因城施策去庫存。進一步提高住房高庫存地區棚戶區改造貨幣化安置比例，積極探索推廣通過以租代售、共有産權等創新模式支援居民購房，加大部分房價上漲較快城市的住宅用地供應規模。三是加大去杠桿力度。支援鼓勵商業銀行對部分優質高負債企業實施市場化的債轉股，推進開發性金融、政策性金融的投貸聯動。四是綜合施策降成本。推進資源稅等稅制改革，制定並完善“營改增”實施細則，落實結構性減稅措施，取消不合理行政收費。擴大固定資産加速折舊政策惠及面，提高企業職工教育經費支出稅前扣除比例。五是補齊短板增後勁。加大對扶貧攻堅、技術改造、軟硬基礎設施等短板領域投入，加快推進地下綜合管廊、軌道交通、充電設施、高標準農田、重大水利、環保治理、職業教育及技能實訓等建設。

　　二、貨幣政策要適當寬鬆

　　一是配合積極的財政政策，下半年貨幣政策可再適當寬鬆。在物價不發生大幅上漲的前提下，將廣義貨幣M2和社會融資規模餘額都提高到預期的增長目標13%左右。二是明確保持匯率基本穩定的政策導向，在資本外流加速的情況下，採取恰當措施進行干預。三是提高信貸政策靈活度。進一步加大銀行不良資産核銷力度，積極探索通過資産證券化、打包商業化出售等多種方式加快不良資産處置，優化信貸資源配置結構。四是統籌運用公開市場操作、利率、準備金率、再貸款等各類貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，降低融資成本，加強對實體經濟特別是小微企業、“三農”等支援。五是擴大民營金融機構準入，增加基層金融服務供給。

　　三、千方百計擴大民間投資

　　一是進一步調動社會投資積極性，落實好國辦《關於進一步做好民間投資有關工作的通知》中確定的八項措施。二是緩解資金難題，理順融資渠道。發揮好政、銀、企、社合作模式，召開專項投融資推介會；研究設立以財政投入為主、吸引社會資本參與的融資擔保機構，提高企業特別是民企融資能力。三是完善專項建設基金制度，加大專項建設基金對民營企業、技改項目的支援力度，研究建立大型民企專項建設基金投資項目直報制度。四是完善政策制度，優化投資環境。細化並改進金融管理、外匯管理和境外審批制度，推進中小型城市和縣域投資體制改革工作。五是完善PPP制度體系，重點推進地方政府不履約時的結算扣款機制，控制地方政府違約風險。

　　四、著力推進國有企業改革

　　一是加快推進混合所有制改革，完善國有資産管理體制。二是利用去産能倒逼國企“瘦身健體”，堅決處置僵屍國企，盤活優化資源配置，促進國企轉型升級提質增效。三是適當限制國有企業投資領域。國有企業應偏重於民間投資關注較少的、帶有公益性質的投資領域，更多向關係國家安全、國民經濟命脈的重點行業和關鍵領域集中，少進入甚至不進入市場競爭充分、市場主體活躍的領域，減少國有企業“與民爭利”的現象。四是國企要突出主業，圍繞主營業務打造核心競爭力。支援和引導主業不突出、不具備優勢的國有企業重組整合、引入戰略投資者、轉讓産權或依法退出。

　　五、加大基礎設施建設力度

　　一是推進重大基礎設施項目建設，儘快啟動一批“十三五”規劃確定的重點投資專項和重大工程建設。二是鼓勵金融機構建立綠色通道，加快重大項目等領域的貸款審評審批。三是制定三年滾動投資計劃，充實重點産業、基礎設施和民生領域的重大項目儲備庫。四是加強融資保障，用好政府投資資金，加快財政資金撥付進度，盤活財政存量資金，重點支援公益性基本建設項目，根據經濟形勢變化研究發行特別國債。

　　六、發揮社會政策托底作用

　　一是推動轉崗就業和創業。加大就業培訓力度，對農民工、失業人員和轉崗職工開展免費職業培訓，對就業困難人員及時開展專項扶助。二是保障低收入群體基本生活。健全社會保障制度，切實將困難人群納入低保範圍，注重對困難人群進行心理疏導、給予關懷支援。三是積極化解各種矛盾。加強社會服務和社會管理，妥善處理群眾利益訴求，保持社會穩定。

　　（作者係國家資訊中心經濟預測部主任、首席經濟師）

　　附表：上半年及全年中國主要宏觀經濟指標預測表

　　時間2015年實際2016年上半年2016年下半年預測2016年全年預測

　　單位億元%億元%億元%億元%

　　GDP6767086.93406376.73881226.67287596.6

　　一産608633.9220973.1435434.0656403.6

　　二産2742786.01342506.11506706.02849206.0

　　三産3415678.31842907.51939107.43782007.4

　　規模以上工業增加值-6.1-6.0-6.0-6.0

　　固定資産投資55159010.02583609.03428739.06012339.0

　　（不含農戶）

　　房地産投資959791.0466316.1546255.01012565.5

　　社會消費品零售總額30093110.715613810.317560810.233174610.2

　　出口（億美元）22735-2.99855-7.711504-4.521358-6.2

　　進口（億美元）16796-14.37272-10.28209-6.015481-8.0

　　居民消費價格指數101.41.4102.12.198.21.8102.02.0

　　工業生産者價格指數94.8-5.296.1-3.998.5-1.597.3-2.7

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