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民生解讀6月CPI：政策寬鬆窗口打開警惕洪澇對物價影響

2016年07月10日10:11 中國經濟網

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7月10日消息，國家統計局今日發佈6月份經濟數據，CPI同比上升1.9%，環比下降0.1%；PPI同比下降2.6%。民生宏觀分析，通脹回落打開政策寬鬆窗口期，但仍需警惕洪澇對物價影響。

　　以下為分析原文：

　　CPI同比1.9%，重回“1”時代。食品煙酒項同比上漲3.7%，其中豬肉項上漲30.1%，對CPI同比貢獻率為37.3%；鮮菜項在經過連續3個月的補跌後，同比下降-6.5%，低於2012-2015年的均值-6.3%。非食品煙酒項中，醫療保健類同比上漲了3.8%，較前值3.5%繼續擴大。

　　警惕洪澇對後續月份CPI同比顯著拉動。98年洪澇對物價影響不大，但現在與98年環境不同，一是糧食價格處於近幾年的低位，警惕遊資利用洪澇減産進入炒作，重演2010年“豆你玩”、“蒜你狠”的故事；二是生豬供給處於歷史低位，洪澇加劇生豬供給壓力；三是菜價前期跌幅較大，警惕蔬菜價格超跌後的反彈。我們測算洪澇對後續月份CPI的正向影響在0.1%左右，不改變基本趨勢，但可能使6月CPI同比為短期低點。

　　PPI同比-2.6%，跌幅繼續收窄，環比下降0.2%，結束三個月的持續上漲。下半年工業品終端需求不強，去産能工作也仍處於前期，但在由於PPI前期連續26個月環比為負，後續工業品價格繼續下跌的空間有限，預計年內PPI同比有望轉正。洪澇影響交通運輸、採掘業企業生産，並直接作用於生活資料中的食品類，加快PPI同比跌幅收窄。

　　三季度成為政策寬鬆窗口期。預計三季度CPI同比在四個季度中可能最低，四季度在豬肉、油價的低基數下有所回升。從外部看，受退歐事件影響，美聯儲9月加息概率不大，甚至年內可能都不加息（6月非農數據亮眼，但主要是受罷工恢復和暑期因素影響，如休閒旅遊業新增5.9萬、兒童託管業新增1.5萬，就業市場整體並不強），人民幣在“中間價+CFETS”兩條腿走路的新定價機制下，貶值預期平穩。隨著三季度經濟數據走弱以及年中政治局會議的召開，政策寬鬆力度將邊際增強。

(責任編輯：張恒)

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