“從國內經濟運作看，結構性矛盾仍較突出，經濟回升對房地産和基建投資依賴較大，民間投資增速及其佔比下降，經濟內生增長動力仍待增強。”央行在剛剛發佈的第一季度貨幣政策執行報告中對經濟回升進行了“會診”，房地産成為經濟回升的最大“功臣”。這個結果並不意外。

　　筆者曾于4月22日在《證券日報》撰文稱，“原來中國經濟出現的各種積極信號都可以與房地産挂上鉤，換句話説就是房地産把GDP增速拉出了谷底。”

　　做出這種判斷的依據是，今年第一季度新增貸款規模為4.61萬億元，住戶部門貸款增加1.24萬億元，其中，中長期貸款增加1.10萬億元。第一季度個人購房貸款餘額增加1萬億元(約佔同期新增貸款總規模的22%)，同比多增4309億元。這組數據説明，第一季度住戶新增的中長期貸款幾乎都流向了個人購房貸款。而2015年全年，新增個人住房貸款總計只有2.66萬億元。

　　央行在報告中承認，今年第一季度貸款投放增長較快，與經濟回暖後項目貸款需求大幅增加有關，也與房地産市場升溫帶動房地産貸款尤其是個人住房貸款持續快速增長有關。同時，個人住房貸款利率持續下行，3月份加權平均利率為4.63%，比上年12月份下降0.07個百分點。

　　房地産各項貸款增加的直接結果是增加了房價上漲的城市個數，同時擴大了房價漲幅。3月份70個大中城市新建商品住宅和二手住宅價格環比上漲的城市分別有62個和54個，分別比上月增加15個和20個，一線城市和部分熱點二線城市房價上漲較快。為了控制部分地區房價過快上漲，3月份，上海、深圳等城市出臺了樓市調控政策，進一步強化房地産市場區域差異化調控，對不實施限購措施的城市下調個人住房貸款最低首付款比例。同時，開始採取措施清理房地産“場外配資”活動。

　　而在進入5月份之後，部分一線城市樓市調控開始升級。據深圳市規劃和國土資源委員會通報，深圳將率先試點現售商品房制度。這引發了房地産行業關於“預售制”存亡的討論。從業人員則表示，現房銷售如果全國推廣，部分城市會迎來房企大洗牌。

　　而北京市通州區則在抑制炒作需求上發力，進一步升級樓市限購政策，把商住房納入限購範圍，這也是全國範圍的第一次。

　　深圳率先推行的現售商品房制度和北京市通州區的新版限購政策，分別從供、需兩個方面進行調控，在房地産界産生了極大震動，大家都在猜測這兩項政策會不會在全國推廣。如果在全國推廣，房地産業的格局將産生巨變。

　　央行表示，下一階段，將進一步加強金融風險監測和重點領域風險排查，其中就包括房地産。

　　可以預知的是，未來房地産市場的區域差異化調控將得到強化。但各地會推出怎樣的政策則難以預料。正是出於對樓市調控政策的不確定性，各界普遍預計第二季度經濟增速將繼續探底。

　　這是房地産成為第一季度經濟回升最大“功臣”的副作用。