3月12日，國家統計局發佈數據顯示，2016年1~2月，全國固定資産投資(不含農戶)為38008億元，同比名義增長10.2%，較去年全年水準小幅回升，結束了連續20個月來該數據只降(或持平)不升的局面。

　　相比固投的小幅回升，與GDP掛鉤緊密的工業表現仍然偏弱。數據顯示，1~2月工業增加值數據同比實際增長5.4%，增速較2015年12月份回落0.5個百分點，這一增速創下2008年11月以來新低。但可喜的是，這其中新興産業保持了較快的增速。

　　中國人民大學國家發展與戰略研究院執行院長劉元春告訴記者，從目前的工業增加值情況看，經濟下行壓力明顯。固定資産投資增幅小幅上升，對經濟生産有一定的滯後性，建設週期在1.8年左右。今年中國經濟能否在年底觸底企穩，在於供給側結構性改革能否全面展開。

　　工業增加值增速回落至5.4%

　　工業生産增速回落，與外需低迷，出口降幅擴大有關。數據顯示，1~2月份工業出口交貨值下降4.8%，降幅比2015年12月份擴大。

　　國家統計局工業司高級統計師江源認為，這還與煙草行業生産大幅下降有關。1~2月份煙草行業增加值同比下降 15.6%(2015 年 12 月份為增長16.9%)，影響全國工業增速回落0.7個百分點。

　　煙草行業生産下降，主要受捲煙提稅順價、控煙等影響。早在2015年，煙草行業就出現了“三降”，即捲煙銷量下降、捲煙産量下降、工商企業利潤下降。其中，全國捲煙銷量比上年減少120萬箱，這也是2000年以來全國捲煙銷量首次出現下降。

　　國家煙草專賣局局長淩成興在2016年全國煙草工作會議上表示，2015年全年生産捲煙5124.3萬箱，同比減少45.7萬箱，下降0.88%，好于下降4.25%的調控指標；且工商企業利潤下降。全年實現利潤3032億元，同比減少82億元，下降2.63%。

　　此外，工業增加值增速回落，與部分高耗能行業和傳統行業生産增速回落有關。1~2月份，鋼鐵、有色、化工、建材等高耗能行業生産增速比2015年12月份均有所回落；且粗鋼、水泥、電解鋁、煤炭等産品産量下降幅度均有所擴大。

　　數據顯示，1~2月份，鋼材生産16228萬噸，同比下降2.1%；水泥23875萬噸，下降8.2%；十種有色金屬761萬噸，下降4.3%。

　　民生證券研究院宏觀研究負責人朱振鑫表示，任何一個大中型經濟體，都會經歷從農業向工業、工業向服務業兩個轉型，相應地工業增加值佔GDP比例呈“倒V”型。中國正處於工業主導向服務業主導的轉型時期，重化工業去庫存、去産能，工業對經濟增長的貢獻將進一步減弱。

　　但值得注意的是，高技術産業、符合消費升級方向的新興産品仍保持較快增長。

　　其中，1~2月份，航空、航太器及設備製造業、電子及通信設備製造業和資訊化學品製造業同比分別增長27.5%、12.1%和21.1%；運動型多用途乘用車(SUV)、智慧手機和工業機器人同比分別增長60.4%、18.6%和17.7%。

　　固定資産投資增速預期好轉

　　儘管工業增加值表現疲軟，但1~2月固投增速出現了小幅回升。

　　數據顯示，2016年1~2月，全國固定資産投資(不含農戶)38008億元，同比名義增長10.2%。從環比速度看，2月份固定資産投資(不含農戶)增長0.83%。

　　江源認為，這是穩增長政策措施的效果不斷顯現，房地産開發投資增速回升；此外製造業投資結構繼續改善。

　　政策方面，去年以來，為應對國內外複雜多變的經濟形勢和下行壓力，國家出臺了一系列“促投資、穩增長”政策，包括“十一大工程包”、“三大戰略”、“六大消費工程”、“PPP項目建設”等十項重大舉措。

　　今年初，國家繼續安排專項建設基金，加快啟動一批重大工程，多措並舉促使政策措施落實到位，為投資增速小幅回升奠定良好基礎。

　　分産業來看，第三産業投資金額最多，增速最快。數據顯示，第三産業投資23177億元，增長11.1%。

　　第三産業中，基礎設施投資(不含電力)6531億元，同比增長15%。其中，水利管理業投資增長24.7%；公共設施管理業投資增長26.5%；道路運輸業投資增長6.8%；鐵路運輸業投資下降13%。

　　中信建投認為，2016政府工作核心在“穩”，穩增長靠的是投資拉動，而投資中，80%來源於製造業、房地産和基建。從需求端來看，我國基建與發達國家依然存在很大差距，且存在空間分佈不合理的情況，所以基礎設施建設仍大有可為。

　　中金公司針對多行業的系列調研表明，市場對今年固定資産投資增速的悲觀預期正在好轉。首先，基建率先復蘇跡象明顯。鋼鐵需求復蘇主要是來自於西部地區的政府工程訂單，此外，基建、汽車需求仍可期待，二線城市地産需求亦有改善。挖掘機下游需求企穩回升，地下管廊建設加速，央企和地方龍頭更受益。

　　3月5日，國務院總理李克強在政府工作報告中指出，今年要啟動一批“十三五”規劃重大項目。完成鐵路投資8000億元以上、公路投資1.65萬億元，再開工20項重大水利工程，建設水電核電、特高壓輸電、智慧電網、油氣管網、城市軌道交通等重大項目。

　　中信建投預計，在十三五期間，為實現GDP年增長6.5%以上，基礎設施投資增速需要有所擴大，或有望維持在年20%左右的增速水準上。