種種跡象表明，從1月4日開始的此輪人民幣波動潮已逐漸平復，昨日(1月13日)連續兩日飆升的香港銀行同行業拆借利率(Hibor)大幅回落；與此同時，在岸與離岸市場企穩回升，業內普遍預期，人民幣匯率風險暫緩，但仍需警惕市場存在的貶值預期。

　　香港財資市場公會公佈的數據顯示，昨日Hibor已由創歷史新高的66.8%大幅回落至8.31%。1周、2周的Hibor也分別由33.79%、28.34%回落至11.96%和11.13%。

　　此前兩日Hibor飆升意味著香港作為最大的人民幣離岸市場，人民幣流動性快速下降，香港銀行業面臨“無錢可借”的局面。

　　業內普遍認為，出現“錢荒”是由於中國央行正通過在香港的國有銀行買入人民幣，以遏制離岸人民幣走貶，同時縮小在岸與離岸人民幣匯率差來打擊快速崛起的套利交易。而付出的代價是，隨著中國央行持續購入離岸人民幣，可供香港銀行間借貸的人民幣供給不斷枯竭。

　　眼看形勢日益嚴峻，香港金管局在1月12日下午公開表示，已為銀行提供流動性支援，成為昨日Hibor大幅回落的主要原因。金管局發言人稱，已經留意到離岸人民幣拆息上升，並通過人民幣流動資金安排，加上一級流動性提供行的配合，為銀行提供流動性支援。近日有關安排的使用量有所增加。此外，金管局也已經鼓勵銀行儘量使用其可動用的人民幣頭寸投放于市場。

　　對於Hibor飆升的主要原因，金管局解釋稱，離岸人民幣拆息是由市場對人民幣資金的供求所主導。近期離岸人民幣資金池有所收縮，加上近日離岸人民幣資金供應較為緊張，因此推高拆息。

　　金管局發言人同時強調，目前香港拆借市場整體運作有序，但將一如既往地密切監察離岸人民幣市場。鋻於市場波動加劇，金管局已提醒本港銀行小心管理相關風險。

　　從目前走勢來看，在岸與離岸市場人民幣對美元匯率波幅明顯收窄。昨日，人民幣對美元中間價報6.5630，較前日中間價6.5628小幅下調2個基點，但較前日收盤報6.5750則上調了120個基點。自1月7日以來，央行已經連續五日將中間價維持在6.5600水準，有利於市場信心企穩回升。

　　截至昨日16:30收盤時，在岸人民幣對美元即期匯率報6.5783，較開盤價6.5708小幅貶值，夜盤開始後，人民幣升值勢頭更為明顯，截至《第一財經日報》記者發稿時，人民幣對美元報6.5744，微升6個基點，幅度為0.01%。

　　離岸市場(CNH)昨日走勢整體平穩，除開盤後小幅走貶外，始終處於升值區間，截至本報記者發稿時，離岸人民幣對美元報6.5721，前日收于6.5780，微升59個基點，幅度為0.1%。

　　中金公司昨日發佈的最新報告提出，人民幣匯率近期進一步貶值風險應已下降。

　　該報告分析稱，央行在在岸和離岸市場均加強了支援性的干預措施，並著力抑制針對人民幣的投機行為，使得離岸人民幣流動性一度告竭。同時央行官員密集發表講話，安撫持懷疑態度的投資者，以期向市場傳達人民幣沒有大幅貶值基礎的信號。隨著中間價回升，這些措施似乎暫時穩定了市場。近期馬上出現較大貶值的可能性應該很低。

　　不過報告提出，對於如何釋放人民幣貶值壓力仍然存在諸多不確定性。未來諸如個人排隊購匯或經濟數據疲軟等事件極有可能會再次刺激脆弱的市場情緒。尤其是1月份中國外匯儲備降幅或進一步擴大。隨著2月初數據公佈，它可能引發新一輪貶值壓力。

　　同時，此輪人民幣意外波動或成為對人民幣國際化進程中離岸市場所扮演的角色進行反思的一個契機。中金宏觀認為，離岸市場為人民幣走向國際舞臺提供了通道，這在中國金融市場還不發達的情況下顯得非常重要。從某種程度上講，離岸市場誕生於監管套利，必然會對國內宏觀政策的實施構成一定挑戰。隨著市場規模擴大，這種挑戰越來越不容小覷。例如，跨市場套利顯著提升了央行穩定匯率的成本，而可觀的離岸在岸匯差強化了在岸市場的貶值預期。