新聞源 財富源

2024年10月09日 星期三

財經 > 新聞 > 國內經濟 > 正文

字號:  

徐翔傳説:巴菲特收益率不及徐翔的1/4

  • 發佈時間:2015-11-16 09:42:01  來源:人民網  作者:佚名  責任編輯:李春暉

  輝煌給人看,苦痛自己品。

  徐翔的投資傳説與發家史,非個案。管金生、唐萬新、張少鴻、呂梁……,在中國資本市場發展和不斷開放的30多年間,一個又一個資本大佬,轟轟烈烈地來,轟轟烈烈地走。這是個人的命運悲歌,也是制度不斷完善的代價。

  在前往寧波的高速公路上,當看到前方數輛警車橫擋時,徐翔明白,自己22年投資生涯戛然而止了。

  新華社發佈消息:“從公安部獲悉,澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經理徐翔等人通過非法手段獲取股市內幕資訊,從事內幕交易、操縱股票交易價格,其行為涉嫌違法犯罪”。

  18歲入行,四年資産過千萬,而立年轉戰上海灘,生意愈隆,産品年化收益率近200%,股神之稱響徹業內。22年投資生涯,以“漲停敢死隊”之稱勇冠業內,以“從事內幕交易、操縱股票交易價格”再引廣泛關注。

  在財富增長的時代裏,因其驕人業績,徐翔在業界劃出了一個驚嘆號,因其突然被調查,徐翔留給市場一連串問號。

  總總這些,因其生性低調,皆成為傳説。

  18歲 VS 22年

  高中畢業,棄學,入股市,開啟投資生涯。22年間,徐翔及團隊創造了一個又一個投資佳績

  1993年,18歲的徐翔放棄高考,帶著父母給的幾萬元本錢進入股票市場。“那個時候,寧波老百姓家裏有幾萬元很正常,而且家裏就我一個小孩。”這是徐翔少數幾次接受媒體採訪時透露出來的經歷。

  決斷中透露出來的膽識,是其日後登上“漲停板敢死隊總舵主”的必備素質。

  夾在銀行取款機和保險公司之間的破舊四層小樓,灰色的外觀和深棕為主的內飾非常不起眼,但卻與眾多“妖股”、龍虎榜席位如影隨形的寧波“解放南”營業部,是徐翔作為“私募一哥”發跡的地方,在這裡徐翔一坐就是12年。

  這期間,徐翔與幾個以短線擅長的朋友,因投資風格彪悍,被市場冠以“寧波漲停板敢死隊”(下稱“敢死隊”)的稱號。何為“彪悍”?被“敢死隊”選中的股票,大起大落,短期收益驚人,且大多為題材股。

  名氣漸響,徐翔開始為外界注意,特別是其在營業部的倉位、持股,一旦現身龍虎榜,市場便跟風投資。徐翔對此頗為苦惱,“很希望陽光私募能爭取到機構席位,擺脫跟風者。”

  2005年,徐翔將根據地從寧波遷至上海,彼時,正是一輪牛市,6124點的高位至今無法逾越。借助這一波牛市,徐翔低調賺錢,謀劃成立“澤熙”。

  2009年,澤熙投資成立。自此,徐翔“高調做事”,經六年發展,澤熙投資的資産管理規模已超百億元。

  根據官網資訊,澤熙投資旗下共有7隻産品,分別是正在運作的澤熙1期-5期和澤熙增煦定增二期,以及已經結束的澤熙增煦定增一期。

  私募排排網數據統計顯示,澤熙3期和澤熙1期今年以來收益佔據行業前兩名,分別達到了362.65%和302.57%,澤熙4期、5期的收益率分別為198.48%、175.33%。澤熙3期的凈值從2010年7月的1元,漲到現在接近41元,即5年前你拿1塊錢買入澤熙基金,5年後變成41元,平均年化收益率超過200%。

  200% VS 20%

  澤熙投資的産品年華收益率是巴菲特投資平均年化收益率的10倍,私募圈同行總結:天賦、勤奮、膽識是徐翔投資風格形成的重要品質

  200%意味著什麼?

  對比一下“股神”巴菲特,巴菲特50多年的投資生涯中,平均年化收益率在20%左右,只有1976年超過了50%,不及徐翔産品年化收益率的1/4 。

  徐翔是如何做到的?

  除了高中畢業就毅然入市的膽識之外,《國際金融報》記者與眾多熟悉徐翔的私募人士交流中,被提及最多的詞語就是“天賦”和“勤奮”。

  “交易心理是資本市場最難把握的東西,徐翔對交易心理的嫺熟運用非常人所能及。”上海一傢俬募基金高管告訴記者。

  曾在澤熙投資工作過三年,現任中泰證券資産管理公司總裁助理葉展撰文描述的徐翔,是勤奮的“代言人”。

  “通常情況下,他的一天是這樣度過的:每天一早,澤熙開始晨會,每位研究員彙報市場資訊和公司情況,開盤後進入交易室,交易時間絕不離開盤面,中午一般與賣方研究員共進午餐,下午繼續交易,收盤後又是一到兩場路演,晚上復盤和研究股票。”葉展回憶,“他每天研究股市超過12小時,幾乎沒有娛樂和其他愛好,據我所知,這種習慣已經持續了20多年。毫無疑問,徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人,沒有之一。”

  雖然名氣很響,但徐翔做人卻非常低調,他從不在公開場合發聲,極少接受媒體採訪,更不允許拍照。在一份據説是徐翔和程定華的錄音中,徐翔南方口音較重,平翹舌不分,話極少,大多是單刀直入、直奔主題的提問,邏輯極為清晰,發言全是不斷的反問、追問。這是外界第一次零距離感受到了“一哥”。不過,談話錄音傳出後,澤熙投資則迅速退出了安信證券的交易席位。

  徐翔對自己的投資經驗描述頗為輕描淡寫:“我學習股票,看書,聽券商培訓,也看國外投資方法。三人行必有我師,對宏觀經濟,也懂一點。”

  超短F4 VS 徐氏家族

  徐翔在寧波投資期間,身邊有吳姓、馬姓、徐姓三大短線高手相伴,市場稱此四人為“超短F4”;轉戰上海後,澤熙投資管理的資産平臺上,家族身影頻現

  “三人行必有我師”,徐翔身邊有怎樣的同行人?

  既然是“總舵主”,在寧波“解放南”營業部時,徐翔有眾多的“小夥伴”。據説,當時的“敢死隊”成員有20人左右。核心成員除徐翔外,有一位吳姓人士,年約35歲,此人與徐翔經歷相似,炒股水準相倣。從1999年進駐“解放南”營業部之後,兩人資金在4年間由幾十萬元增加到千萬級別。

  還有一位徐姓本家——徐海鷗,坊間資訊是,1975年生,上大學時就開始炒股,1997年從北京商學院畢業後沒找工作,回寧波專職炒股,與徐翔結識,投入賬下,漸成“敢死隊”核心成員。

  還有一位馬姓高手,也擅長超短線操作手法,因此 ,市場稱此四人為“超短F4”。這位馬姓高手,正是最近被證監會[微網志]處罰的馬信琪。馬信琪在2015年7月31日多次大筆申報買入後快速撤單,以不成交或少量成交的方式拉抬“暴風科技”股價,隨後快速反向賣出之前持有的部分股票獲利。

  隨著人生境遇的改變,有的朋友會一直同行,有的朋友會慢慢走散。目前,外界並不知道這些“敢死隊”的朋友是否還與徐翔保持密切聯繫。

  不過,對徐翔來説,親人應該是最長久的同行人,在其資産圖譜中,家人的角色非常重。

  在A股市場上,活躍著7隻與徐翔相關聯的賬戶,鄭素貞、李菊青、王騰超、朱秀平、徐柏良、瞿月霞、徐涌良。其中,鄭素貞為徐母親、徐伯良為徐父親,有消息稱,徐涌良為徐伯良兄弟,即徐翔伯父。

  在徐翔旗下四大資産平臺:澤熙投資、澤熙資管中心、澤添資管中心、西藏澤添投資中,均出現了徐翔家人的身影。

  成立於2010年7月的澤熙資管中心,法定代表人是徐翔的母親鄭素貞,旗下有澤熙4期、澤熙5期、澤熙6期、澤熙11期4隻基金。

  成立於2012年4月的澤添資管中心,徐翔的父親徐柏良出任法定代表人,旗下有基金澤熙1期、澤煦單一、澤熙投資基金1號。

  2015年6月由上海澤添投資變更而來的西藏澤添投資,法人代表是徐柏良,股東為徐柏良和鄭素貞,西藏澤添是上市公司寧波中百第一大股東,持有公司總股本的15.69%股份。

  2011年1月成立的澤煦投資,徐翔妻子應瑩為法定代表人,應瑩和鄭素貞為股東。不過,據了解,該公司旗下目前沒有基金産品,也沒有參與資本市場的運作。

  徐翔家人並非“紙上”股東。有業內人士曾表示,徐柏良在2008年、2009年期間,股票操作異常高調、活躍。

  鄭素貞此前在資本市場上的出鏡率也非常高。南洋科技大恒科技文峰股份等多只股票背後,都曾出現鄭素貞的身影。

  相比之下,徐翔老婆應瑩的“曝光度”較低,長航油運應該是她少有現身中的一次。在長航油運退市之前,徐翔的老婆應瑩與徐翔、鄭素貞“全家上陣”,各自買入了長航油運550萬股,總計持股1650萬股,超越長油第一大股東。

  打板 VS 定增

  徐翔的最顯著投資風格是抓漲停板,作風兇橫。近年,在定增項目上,也是戰績不同一般

  性格上的特質,外加朋友和家人的輔助,造就了徐翔什麼樣的投資風格呢?

  “別人貪婪時恐懼,別人恐懼時貪婪”,巴菲特的這句話聽上去容易,要做到卻很難。股票市場研究比較多的是“打板”策略,即利用A股漲跌停板制度。也就是説,無論發生怎樣的利好,一隻股票每日的漲幅只有10%,預期上漲超過10%的公司,第二天很可能還會漲。

  徐翔的打板策略往往非常兇橫,經常採用滿倉、空倉的極端操作,而不是一般的加減倉,因此,被他選中的股票,易大起大落。

  徐翔投資時機準且作風兇狠,且投資紀律性非常強。

  “如果次日開盤不漲停,那就必須有盈利就走,這是紀律。”澤熙投資的一位前員工對記者表示。

  徐翔的利落操作還反映在處理“黑天鵝”個股裏面。重慶啤酒雙匯發展獐子島的逆市抄底,讓徐翔被賦予“抄底型選手”的稱號。

  獐子島案例更是讓徐翔在資本市場聲名大噪。

  去年10月底,獐子島公司在停牌半個月後發佈季報,巨虧8億,原因是北黃海冷水團發生異常,“水溫波動幅度高於歷年平均水準”,導致蝦夷扇貝遭災,股價狂瀉不止。

  兩個月後,被冷水團沖走的扇貝,居然又被暖水團帶回來了。就在這股奇異的暖水團到來兩天前,獐子島11位高管買入公司股票,同時,光大證券寧波解放南路等5家券商營業部出現大筆買入。股價立刻反撲,第二天,出現漲停板,接著徐翔清倉走人,5大營業部在2個交易日內凈賺4000萬元。聞風而來的散戶自然接盤。

  如果説“打板”和抄底“黑天鵝”都是鋌而走險的買賣,那麼在2010年之後,徐翔逐漸找到“定增”這個穩賺不賠的方式。

  “圍繞定向增發概念股,徐翔基本操作手法是,定向增發消息公佈前買入,等到有關公司高送轉的消息出爐後立刻拋出。”上述私募人士對記者表示。

  前述澤熙的員工也表示:“2010年以來,徐翔先後通過定增方式操作的恒星科技康得新萊寶高科才是讓徐翔賺了大錢的股票。”

  以康得新為例,2011年6月10日,康得新公佈10股轉增10股派現金0.45元。2011年9月,康得新正式公佈了定向增發預案,澤熙投資則迅速在三季報中消失。康得新2010年四季度股價最低17元,到2011年年中,複權後股價在40元左右。

  不過,這些股票也並非徐翔憑空選中,也是經過了篩選的。據介紹,澤熙投資有20多名研究員,會進行大量的調研。根據上市公司的公告統計,2013年12月以來,徐翔旗下的“澤熙係”一共對117家上市公司進行了調研。

  徐翔説,“研究員推薦股票,我也不一定買。”據記者了解,澤熙投資的投資決策對內也是保密的,“基金經理、研究總監和兩個助手組成澤熙投資的決策委員會”。

  調查 VS 等待

  徐翔案的調查時間或許會很長,從幾家相關公司的停牌或凍結股份時間看,案件審理的時間可能長達兩年;對於購買了澤熙投資産品的投資人來説,也許只能等待了

  徐翔被帶走後,購買澤熙産品的客戶急得像熱鍋上的螞蟻。不過,急也沒用,徐翔案的調查持續多久,結果如何,都是未知數,也許投資人能做的只有一件事:等。

  從當前種種跡象看,不樂觀。

  首先是調查時間或許會很長。11月9日晚間,文峰股份、大恒科技分別公告稱,接到上交所[微網志]通知,公安部門對其股東鄭素貞所持股份進行凍結。而鄭素貞即為澤熙投資創始人徐翔的母親。根據兩家公司的公告,凍結股份的時間是兩年,均是從2015年11月9日至2017年11月8日。為什麼是兩年?也許徐翔被審理的時間可能長達兩年。

  從新華社當天的報道來看,提及徐翔涉及違法犯罪的內容是“通過非法手段獲取股市內幕資訊,從事內幕交易、操縱股票交易價格”。

  何為內幕交易、操縱股票交易價格?根據《刑法》規定:證券、期貨交易內幕資訊的知情人員或者非法獲取證券、期貨交易內幕資訊的人員,在涉及證券的發行,證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價格有重大影響的資訊尚未公開前,買入或者賣出該證券,或者從事與該內幕資訊有關的期貨交易,或者洩露該資訊。

  操縱股票價格的定性有四條內容,比較複雜,但用一句話總結就是,採取各種方式讓股票價格“不尋常”。

  量刑來看,前者最高刑期是10年 ,後者也是10年。

  徐翔是否有可能被認定為這兩項罪名。法律人士認為,最終需要看調查結果。但業內人士卻認為,其中的問題並不簡單。

  一個有意思的現象非常值得關注。

  在最近兩年多的時間裏,澤熙係大舉買入的股票近90隻,其中,30隻股票,公募基金在其買入後大舉持有。

  另一個有趣的現象則是,粗略統計,2014年以來,“澤熙係”涉及的個股超過20隻。但到11月初,澤熙係僅持有6隻股票。而在此之前減持的不少個股,接盤者不是國家隊,就是公募基金。

  今年中報顯示,“華潤信託-澤煦單一(查詢信託産品)”持有東方航空2580萬股,為第十大流通股股東,到今年三季報披露時,名單上已經沒有了華潤信託,證金公司卻躍然上榜,9月末持有3797萬股,為東方航空[微網志]第四大流通股股東。

  今年一季報和中報,“澤熙1期”持有東方金鈺883萬股,位列第三大股東,到三季報“澤熙1期”退出股東名單後,匯金、證金分別持有1139萬股、564萬股,分列其第二、第三大流通股股東。

  今年中報顯示,“華潤信託-澤熙6期單一資金信託計劃”持有粵電力A3776.92萬股,佔比0.72%,位列粵電力A第四大股東,2015年三季報退出前十大流通股股東名單,證金公司成為第二大股東,持有粵電力A 1.4575億股無限售股,持股比例佔2.78%。

  2015年中報顯示,“華潤信託-澤熙6期單一資金信託計劃”持有德豪潤達497萬股,位列第十大流通股股東,2015年三季報,德豪潤達退出前十大流通股股東之列。同期,中央匯金持有德豪潤達1582.4萬股無限售股,持股比例1.13%,位列第四大股東。

  無論過去如何輝煌,澤熙時代已經落幕,“私募一哥”在中國資本市場上留下了一個驚嘆號,也留下了一連串的問號。

熱圖一覽

  • 股票名稱 最新價 漲跌幅