預計三季度更多穩增長政策將陸續推出

　　中國物流與採購聯合會、國家統計局服務業調查中心8月1日發佈數據顯示，7月中國製造業採購經理指數(PMI)為50.0%，比上月下降0.2個百分點，亦低於此前50.2%的市場預期。多方分析認為，7月PMI降至臨界點，顯示當前經濟下行壓力仍然偏大，預計更多穩增長措施將在三季度陸續推出。

　　從分類指數看，5大類4降1升，僅生産指數和供應商配送時間指數繼續高於臨界點，新訂單指數、從業人員指數和原材料庫存指數均低於臨界點。大、中、小型企業PMI均有所回落。國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀認為，主要原因有三：一是受高溫暴雨等天氣影響，以及一些企業限産，進行設備檢修和技術改造，生産增長趨緩。二是近期石油等大宗商品價格波動下滑，主要原材料購進價格指數連續下降，給相關行業生産帶來一定影響。三是製造業內外需求仍然偏弱。此外，交通銀行金融研究中心研究員劉學智認為，近期資本市場震蕩影響了市場情緒，投資者對未來投資的心理預期走弱，亦可能是導致製造業投資和生産擴張的主觀預期下降的一個原因。

　　對於7月PMI超預期回落，國務院發展研究中心研究員張立群點評認為，7月PMI指數小幅下降，但仍在50%的榮枯線上，表明未來經濟增長總體仍然趨穩，但穩定的基礎不夠鞏固。應抓緊落實好穩增長的各項政策措施，著力提高政策效果。國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平表示，7月PMI指數走勢偏弱，主要是反映需求的新訂單指數上升動力不強，下行壓力依然較大。

　　近期多項指標都反映出和PMI指數相同的趨勢。我國規模以上工業企業實現利潤6月同比下降0.3%，轉正僅2個月後再次出現負增長；財新PMI7月初值僅為48.2，較6月終值49.4下滑1.2個百分點，較上月初值下降1.4個百分點，創近15個月新低；上半年全社會用電量同比增1.3%，低於去年的3.8%水準。中國社科院工經所工業運作室主任原磊表示，規模以上工業企業實現利潤之前好轉的主要源於企業在資本市場的投資收益，總體看企業形勢還很困難。

　　中央對此也有明確論斷。7月30日召開的中央政治局會議認為，上半年經濟增長與預期目標相符，主要經濟指標有所回升，結構調整繼續推進，農業形勢持續向好，發展活力有所增強。同時，經濟下行壓力依然較大，一些企業經營困難，經濟增長新動力不足和舊動力減弱的結構性矛盾依然突出。隨即，國務院31日再次召開常務會議，部署加快融資擔保行業改革發展，更好發揮金融支援實體經濟作用；決定整合建立統一的公共資源交易平臺，以管理創新促進資源配置高效透明。7月國務院先後召開5次常務會議，這是第4次與穩增長相關。

　　機構分析認為，隨著經濟下行壓力再次加大，三季度將有更多的穩增長措施推出，尤其是在財政政策方面。華創證券宏觀經濟研究主管鐘正生表示，短期內，總體需求難有明顯改善，新興行業有亮點但佔比有限，工業生産下行壓力仍大，基建等仍是“穩增長”的主要抓手。上周政治局會議上“堅持積極的財政政策不變調”的措辭，意味著三季度財政政策將有更為實質的發力。

　　北京大學經濟研究所常務副所長蘇劍預計，央行下半年仍然保持中性的貨幣政策態度，全面寬鬆的概率較低。他認為，短期內普降準備金率和基準利率的可能性降低，貨幣政策將注重定向調整，比如定向降準或使用中期借貸便利(MLF)、抵押補充貸款(PSL)操作。當前緩解經濟下行和低通脹壓力依然是央行關注的焦點，下調真實融資成本維穩實體經濟將是央行的主要關注方向。未來實體經濟走勢將決定央行進一步實施降息、降準的動向。