昨日早盤，鐵路基建板塊集體爆發，晉西車軸率先漲停，中國中鐵緊隨其後。截至收盤，中國中鐵、中國鐵建等9隻鐵路股漲停，板塊個股也大多上漲。

　　消息面上，20日，國資委宣佈四大央企最新人事調整情況，涉及中國鐵建、中國中鐵、中國鐵物及中國普天。早在今年5月，已有13家央企進行人事調整，“三桶油”集體換帥，汽車、銀行等行業均有涉及大幅人事變動。有觀點認為，換帥本身，標誌著央企改革的加速，而且需要探討新模式提升央企活力。

　　國企改革盛宴開啟

　　和普通的人事調整不同，近期央企集中換帥正值央企合併潮到來之前，惹人遐思。回顧歷史，央企改革常以高管變動為先聲。2004年，三大電信運營商高管互換，成為深化中國電信業改革的手段，當時資費、監管、互聯互通阻礙重重，是阻礙中國成為電信大國的絆腳石。2008年，三大航空公司高管輪崗被外界普遍認為將開啟民航整合序幕。

　　對於此次高管的變動，國金證券分析師黃岑棟對記者表示，央企高管的變動只能説是觸發了改革的預期，而改革的具體進程如何還有待觀察。央企改革一般有兩種，一是同類業務的公司進行合併，如此前的南北車，另外是對旗下不同業務的公司分門別類，注入各類資産。

　　知名經濟學家宋清輝昨日接受記者採訪時表示，“央企高層的變動可推進一些特殊行業市場化改革進程，新任高管在快速推動改革方面將有更好的機會，面臨的負擔和阻力也更小，這是領導層變動的意義所在。”

　　近期有消息稱國企改革頂層設計已經進入正式出臺倒計時，方案包括了混合所有制改革、員工持股、國資委的職責、央企的劃分等內容，以市場化為主導的國企改革下半年將進入全面加速期。

　　對此，宋清輝表示，隨著國企改革頂層設計方案將出，央企改革無疑將是下一階段主題熱點。需要注意的是，央企改革面臨的最大問題在於整合的難度，目前已有的央企合併存在一些問題，因此央企的合併方案需要從結構調整、功能分類和産業佈局角度考量。

　　哪些央企欲接力改革

　　機構普遍認為，7月份將有望看到後續國企改革方案的出臺，伴隨著市場企穩回升，國企改革主題將繼續之前的強勢表現，並且更加有持續性具體投資機會。對此，綜合多家券商給出來4條國企改革投資主線：

　　①第一批試點央企和第二批潛在試點集團

　　首批試點央企包括：中糧、國開投、中國醫藥、中國建材、中國節能環保、新興際華。太平洋證券認為，試點企業中“中央企業改組國有資本投資公司試點”的兩大集團中糧係（中糧地産、中糧生化、中糧屯河、ST酒鬼）和國投係（國投新集、中成股份、ST中魯）公司具備最強的反彈動力。

　　對於第二批央企試點，為中國船舶重工集團、中國輕工集團入圍的概率較大，旗下上市公司中國重工、風帆股份、中國海誠值得關注。

　　②有人事變動的央企和資源整合平臺龍頭

　　央企集團合併線索有兩個先行指標：一方面，改革的難點在於對既得利益的觸碰，因此歷來“改革未動，人事先行”，國企管理層關鍵崗位人員的調動歷來是改革的重要先行指標；另一方面，前期出臺過，有明確産能整合及行業集中度提升要求的産業政策，相關行業的央企龍頭，作為資源整合平臺的預期最為強烈。相關標的：中國船舶和中國重工、寶鋼股份與武鋼股份、中國中冶與五礦發展、東風汽車與一汽轎車、鋅業股份、中國國旅。

　　③央企做強做優做大為目標 合併概念受追捧

　　從南北車合併的案例來看，以做強做優做大為目標的央企大規模兼併重組潮正在開啟，國資委直屬央企有望從現今的110多家縮減到40余家。相關行業，比如航運、船舶；包括煤炭有色的機會較好。相關概念股：中國鐵建與中國中鐵、中國鋁業、中海集運等。

　　④國企改革投資下的相關基金

　　近期新成立、正在發行以及即將發售的國企改革主題基金超過20隻，而博時國企改革、長盛國企改革、交銀施羅德國企改革、九泰天富改革新動力、長城改革紅利、易方達國企改革指數分級、富國改革動力等多只基金已率先成立，目前投資者可選擇的國企改革相關基金品種較多。太平洋證券推薦市場止跌企穩條件下，國企改革類基金中市值最大的富國國企改革B（150210），以享有國企改革主線反彈帶來的投資回報。