“整套政策組合”或“取代單一零散政策”
- 發佈時間：2015-05-06 00:29:43 來源：經濟參考報 責任編輯：王斌
中國經濟“穩增長”信號已愈發明顯，但未來或許更強調政策之間的相互呼應和協調，以“一整套有規劃的政策組合”取代“單一和零散政策”，以期發揮政策的最大效應。
一季度GDP同比增速從去年四季度的73%下滑至70%，創2009年金融危機以來的新低。二季度作為制定年內經濟政策方向並加以具體實施的重要時間窗口的重要性顯得更加突出。
從經濟基本面來看，綜合當前市場上對於即將出臺的4月份經濟數據預判，在寬鬆政策陸續出臺、春節干擾逐步消退的背景下，預計即將公佈的4月宏觀數據將顯示實體經濟活動初顯企穩跡象。
“但企穩並不等於穩步回升。實體經濟活動整體而言依然羸弱，尤其是PMI新訂單指數乏力、生産者價格低迷表明內需仍較疲弱、企業部門資産負債表繼續惡化。”瑞銀證券中國經濟學家胡志鵬認為，雖然實體經濟活動持續下滑的態勢得到了遏制，決策層仍有必要加大政策寬鬆力度。
4月底的政治局會議也認為經濟“下行壓力仍然較大”，需要“加大定向調控力度”以應對下行壓力。財政政策要“增加公共支出，加大降稅清費力度”，貨幣政策要把握好度、疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道。
市場觀點認為，中央對投資和房地産的政策基調出現了微妙轉變，決策層可能會加大對投資的支援力度並進一步放鬆房地産政策。
與以往有所區別，為實現今年政府制定的7%經濟增長目標，不少機構預計中央即將出臺“一整套有規劃的政策組合”、而非“單一和零散政策”，“包括貨幣政策和産業政策，政策之間是互相呼應和協調以期發揮政策的最大效應來應對增長下滑的嚴峻局面。”
作為未來一系列放鬆政策之一，“二季度再次降息”的預期日漸增強。
瑞銀中國經濟學家胡志鵬認為，央行還會通過PSL及其他類似政策工具加大流動性支援，再次(對稱)降息、進一步放鬆貸款額度以彌補影子銀行信貸收縮，並放鬆其他信貸投放限制。
“預計央行年內還將再次降準100個基點，以抵消外匯超預期流出的影響、壓低貨幣市場利率，進而支援地方政府債務互換。”胡志鵬説。
胡志鵬還建議，應當推廣地方政府與銀行等債權人直接進行債務互換。在這一模式下，債務置換前置換後也無須回籠資金。不過考慮到債務互換的複雜性，決策層可能仍會確保互換順利進行。
