3月以來，文華工業品指數累計下跌逾2%，以鐵礦石、螺紋鋼、動力煤為代表的黑色品種幾乎呈單邊下跌態勢，鐵礦石價格在紀錄低位徘徊，中國鋼市繼續疲軟。業內人士表示，最新公佈的1-2月規模以上工業增加值、城鎮固定資産投資和社會消費品零售等多項宏觀經濟數據不及預期，可能進一步施壓工業品走勢。

　　昨日，化工品板塊跌幅居前，聚丙烯期貨主力合約以2.26%跌幅領跌，另外玻璃、銅、動力煤等品種亦表現不佳。相比之下，農産品漲勢頗為喜人，其中菜粕期貨主力合約以2.27%漲幅領漲，雞蛋、大豆、菜粕、玉米澱粉等品種也有小幅上漲。

　　宏觀形勢不佳

　　最新公佈的數據顯示，中國1-2月城鎮固定資産投資年率上升13.9%，預期值上升15%，前值上升15.7%。中國1-2月社會消費品零售總額年率上升10.7%，預期值上升11.6%，前值上升12%。

　　分析人士指出，除了出口增速大幅反彈外，2月主要宏觀經濟數據均出現下滑，並創下數年新低，表明經濟下行風險仍需警惕。

　　值得注意的是，工業生産增速也回落1.1個百分點至6.8%，這是自去年8月工業生産增速以6.9%創下六年多新低以來，再次刷新低位紀錄。該數據也與仍處在榮枯線下方的PMI、連續負增長36個月的PPI數據，一併印證了實體經濟仍較為疲弱。對此，業內人士解讀為，經濟內生下行壓力不減，繼續受房地産投資下行和去産能拖累。

　　有分析認為，低於預期的數據進一步強化了政策寬鬆預期，市場普遍預計，最遲二季度降息降準等舉措仍會出臺，而基建投資步伐也會加快。

　　此外，一些機構表示，貨幣寬鬆帶動經濟反彈只能是美好的願望，現實依然殘酷：房地産銷售再度下滑，疊加庫存壓力，投資全年難見拐點。工業企業庫存高企，仍有去庫存、去産能壓力。外需面臨匯率和再平衡壓力，只是穩而不強。當前短端利率太高，弱化降息降準效果，貨幣政策應繼續保持寬鬆，財政政策也應積極加大穩增長力度，但只是延緩下行幅度。避險類資産利率債、金融債配置價值仍佳。

　　工業品市場堪憂

　　從昨天期貨市場表現來看，工業品市場近期走勢仍然堪憂。數據顯示，2月主要大宗商品都出現量價齊跌，這表明當下我國內需疲軟，經濟下行壓力大。

　　以鋼材市場為例，即便目前處於價格底部，但仍然存在下跌壓力。業內人士表示，目前的鋼市，是宏觀面、政策面與需求面的博弈，需求是鋼市反彈的關鍵。

　　相關數據表明鋼鐵嚴寒加劇。昨日，國家統計局公佈了1-2月份鋼鐵産量：1-2月粗鋼産量13053萬噸，同比下降1.5%，生鐵産量11870萬噸，同比持平；鋼材産量16807萬噸，同比增長2.1%。據測算，1-2月粗鋼表觀消費量11380萬噸，大幅下降7.5%。從市場表現看，1-2月鋼材價格持續下跌，累計跌幅10.5%，與去年同期比則下降23%。

　　我的鋼鐵網分析師徐向春表示，需求下降、産量收縮、價格下跌，主要品種價格跌至成本線以下，諸多不利因素令鋼鐵業開局不利，預示一季度將重新出現大面積虧損窘態，行業復蘇遙遙無期。

　　又如化工品市場，數據顯示，文華商品指數中，化工板塊已經連續7個交易日下降。以聚丙烯期貨為例，2月份聚丙烯期貨主力合約漲幅為15%左右，但3月至今跌幅已經將近5%。此外，包括PVC、PTA等化工品種亦是如此。

　　二季度需求有望轉暖

　　分析人士指出，對於工業品期貨的後市，此前央行降息舉措印證了國家開始在貨幣政策層面加碼，但考慮到政策出爐到最終傳導到實體經濟需要一定時間，週期性品種如有色金屬等或呈現階段性反彈行情，但空間與力度將繼續受制于中國經濟整體結構化問題。

　　另外，海外市場對國內工業品市場影響較大，需要關注美元指數表現。近期，國際油價劇烈波動，期貨市場飽受衝擊，一些工業品價格“隨波逐流”，特別是一些化工品種，在國際油價的攪動下，上漲動能受到影響。一些分析師指出，儘管基本面逐步向好，但受到油價波動的影響，基本面的需求也受到了心理層面的影響。

　　近期相關部門部署加快重大水利工程建設，要求財政政策須加力增效，強調落實責任及金融支援，預計政府基建投資有望加速開工，製造業需求有望進一步回升，在需求回升的支撐下，伴隨二季度開工旺季的到來，未來製造業生産或加速增長。