季節的春天難以支撐工業品價格
- 發佈時間：2015-02-13 00:31:27 來源：經濟參考報 責任編輯：羅伯特
一般而言，在3，4月份為製造業傳統生産旺季，中國一季度初都是企業工業品採購原材料的時節，工業品價格也隨之上漲，我們稱之為“備庫行情”。我們來探討一下今年的備庫行情。
我們來看備庫行情發生的經濟基礎。在中國經濟處於GDP增速9%以上的年份，企業為了滿足旺季生産的要求，要提前儲備原材料，一種方式是在現貨市場直接進行採購，以鎖定原材料價格，也就是鎖定了企業的生産成本；另一種方式，就是在期貨上進行買入套期保值，待後期採購現貨原材料時平倉，以期貨盈利彌補現貨市場原材料價格上漲部分，達到鎖定成本目的。這兩種方式都會導致在中國陰曆年前後工業品原材料價格無論是現貨還是期貨價格在某一個階段均産生較大幅度上漲。
但是在GDP增速持續下滑的2014年，在中國結構調整的改革大幕徐徐拉開，GDP增速跌進7%-8%區間。在2014年GDP增速下降的預期中，春節期間的備庫行情並沒有出現，工業品價格隨著備庫的預期沒有兌現後大幅下跌，工業品的代表，滬銅期貨指數從53000一線跌至43700一線。
展望2015年，在經濟結構調整的大趨勢下，中國全年GDP增速仍將下降。我們先前將2015年GDP增速定義在7.0-7.2%區間內，由於2014年四季度的政府被迫降息以及加大投資穩增長的政策傾向以及經濟表現來推測，我們更傾向選擇7.2%這個區間上沿為2015年GDP增速。全年經濟表現最好的季節是二季度。一季度略差，GDP增速應在7.0%-7.1%，二季度明顯好轉，7.4%-7.5%，三季度在7.4%左右，四季度7.2%。
個人認為，基於全年經濟增速的整體下降，預計今年的工業行業總體上仍將保持旺季不旺、淡季不淡的需求特徵，企業並不會超量採購原材料，備庫將會保持必要的低水準，春節備庫行情的預期仍將落空，和2014年一樣，工業品價格在一季度仍將保持下跌的節奏，它們的春天還沒到來。
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