央行半月8次密集投放8550億（網路配圖）

　　從央行近日公告得知，央行于去年12月下半月以來，共8次投放流動性累計資金達8550億元。央行此舉在於平緩節前短期流動性，避免資金利率大起大落。伴隨著更多的世界各國的央行加入貨幣寬鬆的隊伍以及1月我國經濟指標雙雙低位開局，儘管市場間對央行降準降息的預期愈來愈強烈，但在短期來看，央行態度表現地很是堅決，貨幣寬鬆或近期難以實現。

　　市場為何期待央行降息降準？

　　從國內來看，從去年12月底開始，明顯偏緊的市場流動性局面再現。一方面，每到春節臨近，消費需求猛增，資金面緊張的情況就不可避免。另一方面，近日證監會重啟IPO，資金在銀行體系內“搬家”也是流動性抽緊的原因之一。

　　此外， 2月1日數據顯示，1月官方製造業PMI 降至49.8%，跌破榮枯分界線，是28個月來首次跌破榮枯線，非製造業PMI也創出一年新低。

　　“目前經濟下行壓力仍不容忽視，”中國物流資訊中心副總經濟師陳中濤指出，2月份，由於受春節因素影響，經濟活動仍會有所波動。

　　發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪指出，今年貨幣政策操作力度應該松一些。他認為，現在有實施全面降準的空間。

　　從國際來看，最近多國央行啟動降息策略，印鈔機開動的聲音此起彼伏，全球貨幣競爭性貶值愈演愈烈。歐盟宣佈實行QE政策、瑞士意外宣佈脫鉤歐元、加拿大央行意外宣佈降息、丹麥一週兩次降息、日本央行下調了通脹預期、俄羅斯和新加坡也傳來降息的消息。

　　在此大背景下，不僅人民幣匯率上演了5天4個“逼近跌停”，而且央行降息的消息也已經被網路瘋傳了兩周，最終逼迫央行不得不出面證實此為謠言。

　　年末半月8次密集投放8550億

　　鋻於此起彼伏的降息、寬鬆消息，和我國2015年經濟艱難開局，市場人士紛紛預測，為了穩定經濟增長、舒緩通縮壓力，我國貨幣政策有望加大寬鬆力度。

　　中信證券首席經濟學家諸建芳就表示，一季度仍將可能降息或降準，一方面是考慮到國內經濟的疲弱，一方面也降低及兼顧美國下半年加息的影響。

　　然而，從去年12月以來，央行始終保持著觀望態度，無論是總量政策還是公開市場操作都按兵不動。

　　事實上，央行一直認為認為貨幣總量沒有問題，而是結構問題。一位接近央行的人士透露，央行對於總量放鬆仍然投鼠忌器，現階段更青睞于通過結構性放鬆為其他方面的改革爭取時間和空間。

　　央行公告顯示，自去年12月16日至12月31日，央行進行了8次短期流動性調節工具（SLO）操作，最短期限為1天，最長為7天。

　　其中，央行于12月17日投放量最高，交易量為2550億元，期限2-7天，加權平均中標利率最低，為3.5%。12月19日投放量最少，交易量為200億元，期限為5天。

　　此外，利率最高的是臨近年末的最後兩次操作，時間分別為24日和31日，加權平均中標利率均為4.16%，交易量分別為1200億元和1000億元。

　　除SLO工具外，央行在過去的一年裏還使用了常設借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）等定向工具來調節流動性，引導市場利率，而全面存款準備金工具則未見使用，甚至7天期逆回購也被凍結長達一年之久。

　　細究原因，儘管市場對全面寬鬆有所預期，但央行此前的降息行動卻沒有達到預期效果。

　　據某位交易員透露，2014年11月份的降息並沒有達到央行的目的，各大行的貸款利率仍然高高在上，並且造成股市大幅度的上漲反應，所以央行對於降息手段的使用，目前還處在降息之後的效果檢測期。“第一次降息之後，它的效果目前還沒有達到，可能會通過其他的手段來先實現第一次降息的目標。”