從2015年起，中國製造業採購經理指數（製造業PMI）與中國非製造業商務活動指數（非製造業PMI）同時發佈。1月份，製造業PMI為49.8%，比上月下降0.3個百分點，自2012年10月份起首次跌破50%榮枯線。非製造業PMI為53.7%，環比下降0.4個百分點但高於去年同期水準。多方分析認為，1月份製造業PMI跌破榮枯線，主要是受元旦春節及季節性因素影響，此外也證明製造業面臨的下行壓力大於整體經濟。但是考慮到非製造業繼續保持擴張，今年一季度應該不會出現數據全面下滑的情況，經濟下行的壓力應該弱於此前市場預期，也弱于製造業反映的情況。

　　中國物流資訊中心高級經濟師陳中濤認為，PMI較上月下降0.3個百分點，顯示當前經濟下行壓力仍不容忽視。但從近10年來的歷史數據來看，受節日因素擾動，1月份PMI指數多有下降，今年降幅不大，僅為同期平均水準。目前生産、新訂單指數繼續保持在50%以上，從業人員指數基本保持平穩。中小企業穩中有升，顯示市場活力增強。多數企業認為，2月份，由於受春節因素影響，經濟活動仍會有所波動，但今年迎春度假安排早，企業提前做了休整，3月份以後恢復也有望加快，經濟走勢將逐漸走向平穩。

　　“2月份，受春節影響，企業經營活動仍將下行波動。但我們同企業聯繫中發現，企業心態較為積極，對全年經濟形勢抱有信心。多數企業認為今年是深化改革年，改革紅利將加快釋放，同時貨幣政策保持鬆緊適度、財政政策更有力度，宏觀經濟形勢將繼續保持穩中有進、穩中向好，企業正在以積極的心態分析研判市場形勢，積極調整生産經營戰略，加強內部管理，加快技術創新。目前企業原材料庫存、採購量指數均處在較低水準，有潛在補庫需求。春節過後，補庫需求將會加快釋放，帶動供應鏈活躍、經濟走勢趨穩。”陳中濤説。

　　國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀認為，1月製造業PMI繼續回落的原因，一是受元旦春節及季節性因素影響，製造業企業生産經營活動有所減緩。近6年除2012年外，其他年度1月的PMI環比均為回落；二是大宗商品價格持續下跌，相關行業企業的生産受到較大影響，1月主要原材料購進價格指數41.9%，近6個月逐月回落；三是國內外市場需求總體繼續偏弱，訂單增速連續回落。儘管PMI有所回落，但生産與市場需求有關的指數仍總體穩定，與此同時，中、小型企業PMI出現了一些積極變化。生産指數和新訂單指數分別為51.7%和50.2%，雖然環比小幅回落，仍位於榮枯線之上，表明生産和訂單繼續保持增長。中、小型企業PMI分別為49.9%和46.4%，比上月回升1.2和0.9個百分點，收縮幅度均有不同程度收窄。

　　國務院發展研究中心研究員張立群點評認為：“1月份PMI指數環比回落0.3個百分點，降低到50的榮枯線以下，且PMI中的大多數指標都呈現下行態勢，表明當前經濟增長仍處於下行態勢。由於1月份是銜接上年年度目標與本年目標的一個臨界點，而且受春節因素影響明顯，因此歷年1月份PMI指數大多呈現下行趨勢。考慮這一因素，1月份PMI指數變化實際預示的經濟下行幅度不大。”

　　北京大學經濟研究所常務副所長蘇劍更是持樂觀態度。他對《經濟參考報》記者表示，現在大家在分析短期宏觀經濟形勢的時候，往往就只關注需求不關注供給，這也是宏觀經濟學分析裏面的傳統或者説常用方法。但是，在短期宏觀經濟分析裏面，如果考慮到供給的話，中國2015年的經濟形勢可能不會像想像的那麼悲觀。因為2015年雖然需求可能會萎縮，但是供給一邊面臨兩個良性衝擊：一是十八屆三中全會以來，中國開啟了多項改革，改革措施帶來的紅利會在2015年慢慢地發揮功效；二是2014年6月以來，國際油價跌了40%以上，這個對中國企業來説是利好消息，據我們的宏觀經濟研究團隊測算，發現油價下跌40%的話，會使得總的生産成本降低1個百分點。

　　從製造業、非製造業兩部門情況看，製造業面臨的下行壓力顯然更大。“目前，工業經濟正處於經濟增速換檔期、經濟結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期的‘三期疊加’影響之下。進入2015年以後，這些影響會更加集中的表現出來，一是工業經濟將加速換擋，2015年工業經濟增長將面臨著傳統動力減弱的壓力，戰略性新興産業等高技術産業對經濟的支援能力還有待進一步提升。二是‘以改革促調整’將進入關鍵期，價格改革、混合所有制改革、金融改革、財稅體制改革等各方面改革措施可能會密集推出和實施。三是前期刺激政策有待進一步消化， 地方債風險、房地産風險、金融風險等需要高度戒備。”中國社會科學院工業經濟研究所所長黃群慧對《經濟參考報》記者説。

　　但是，非製造業運作總體保持穩定保證了中國經濟的增長不會過分放緩。中國物流資訊中心副處長武威表示，1月份中國非製造業PMI雖較上月回落0.4個百分點，但仍達到53.7%，且較去年同期上升0.3個百分點，非製造業活動處於平穩較快的運作區間。服務業新訂單指數連續兩個月上升，從業人員指數連續三個月持續回升，行業活動開局良好。與生産性服務業相關的行業活動受淡季影響有所回落。但與民生消費相關的服務業表現較好。一是節日消費預期帶動零售業指數維持高位；二是假日旅遊相關行業活動升幅明顯，且指數高於去年同期；三是在節日消費和假日旅遊帶動下，住宿與餐飲業活動環比有所上升，且高於去年同期，在一定程度上反映出隨著行業的不斷轉型，高端消費向大眾化消費特徵逐步顯現，行業發展也逐步邁入“新常態”。民生消費需求增長潛力依然較強。特別是在投資和出口對經濟拉動作用有所減弱的情況下，從改善民生入手，推動消費升級，是形成新的經濟增長點和擴大就業的有效途徑。

　　據記者統計，我國已有不少於23個省（區、市）公佈了2014年地方生産總值（GDP）數據，有13個省全年GDP同比增速快於前三季度。清華大學中國與世界經濟研究中心李稻葵對此表示，中國經濟正處在一個深層次的調整期。這一調整的關鍵點就是舊的增長點逐步地淡出，而新的增長點正在逐步地營造出來。調整期的一個重要現象就是各種新的增長點正在不斷涌現，而這些新增長點並不能像過去那樣在統計數字上得到充分反映。比如各種服務業及新的業態是很難納入統計範疇、進行全口徑計算的；新型業態包括電商正在衝擊著種種傳統的業務模式。這種新舊交替會産生一種非常有意思的現象，那就是觀察者往往出現瞎子摸象的困境，傳統行業的沒落會帶來過分悲觀的預測。

　　總理在達沃斯的講話更是給中國經濟指明瞭新的增長方向。民生證券研究院執行院長管清友表示，總理給出了兩條最重要的線索：改造傳統引擎，打造創新引擎。改造傳統引擎的重點是擴大公共産品和公共服務的供給，中國的基礎設施建設和公共服務體系還有很大空間。至於打造創新引擎，翻看李總理上任以來的演講，幾乎每次必提放鬆管制。而放鬆管制就是為了為創業鬆綁，激活中小企業和私人部門的增長引擎，以替代房地産和傳統製造業留下的空缺。