基本面和改革因素仍可支撐中高速增長

　　——2014年經濟形勢分析與2015年展望

　　國家發展改革委宏觀經濟研究院國內經濟形勢分析與跟蹤課題組

　　國家發展改革委宏觀經濟研究院國內經濟形勢分析與跟蹤課題組近日發佈《2014年經濟形勢分析與2015年展望》報告。該研究報告顯示，今年1至10月份，我國宏觀經濟運作總體基本平穩，經濟增長保持在合理區間，經濟運作中出現一些積極變化與亮點。但投資增長後勁不足、融資瓶頸約束明顯、企業經營困難等問題突出，經濟下行壓力和風險依然較大。

　　展望2015年，世界經濟將繼續保持復蘇態勢，國內基本面和改革因素仍可支撐經濟中高速增長，但一些短期、結構性與長期性因素將會對經濟增長造成衝擊和制約。要把2015年經濟增長保持在合理區間，要繼續實施和完善積極的財政政策和穩健的貨幣政策，發揮好改革和各類政策的合力。

　　經濟運作中的積極變化與亮點

　　今年我國的經濟增速雖有所回落，但在結構調整、改善民生等方面取得了一些積極進展，經濟運作中不乏亮點。

　　一是經濟結構繼續優化。

　　供給結構與需求結構均出現積極變化。在産業結構方面，前3季度，第三産業增速高出第二産業0.5個百分點，第三産業增加值比重達到46.7%，同比提高1.2個百分點，服務業中現代服務業保持較高增速，比重不斷提高。且服務業增長對工業增長的依賴減弱，獨立增長能力增強。工業中高新技術製造業增加值增速快於工業整體增速。在需求結構方面，今年前3季度消費對經濟增長的貢獻率為48.5%，比上年同期提高了2.6個百分點，也比同期投資的貢獻率高7.2個百分點，是經濟增長的首要拉動因素。

　　二是就業與居民收入增長較快。

　　今年前3季度，儘管經濟減速，但與改善民生密切相關的就業與居民收入指標表現良好，國民收入分配格局呈現出向居民特別是農村居民傾斜的態勢。至9月末，已實現新增就業1082萬人，提前一個季度完成全年目標。前3季度，全國居民每人平均可支配收入同比名義增長10.5%，實際增長8.2%，高於同期經濟增長速度0.8個百分點，高於財政收入增長速度近2個百分點。

　　三是消費熱點繼續保持熱度。

　　網路零售保持旺盛，通訊器材銷售加快、綠色消費增長顯著。前3季度全國網上零售額增長49.9%，其中，限額以上單位網上零售額增長54.8%。在4G網路建設及新産品更新加快的帶動下，前3季度限額以上企業通訊器材銷售額同比增長31.8%，增速比上年同期加快近8個百分點。

　　四是化解産能過剩和節能減排取得積極進展。

　　在化解産能過剩方面，通過擴大國內市場等方式，一度嚴重過剩的光伏等行業供需已趨正常。鋼鐵等行業淘汰落後産能工作也在有序推進，如河北省削減鋼鐵産能達數千萬噸。在節能減排方面，前3季度，單位國內生産總值能耗同比下降4.6%，高於今年的預定目標。

　　經濟運作中的突出問題和矛盾

　　在充分肯定今年經濟工作取得的成績的同時，也要認識到當前經濟運作中還存在著一些突出的問題和矛盾，特別是經濟下行壓力較大的風險不容忽視。

　　一是投資增長後勁不足。

　　投資增長乏力是拖累當前經濟增長的主要原因，也是未來一段時間經濟下行風險的主要來源。各主要投資領域和投資主體都面臨著一些困難與問題。一是受製造業持續産能過剩、需求不足影響，民間投資意願減弱，今年1至10月民間投資增長18%，雖高於整體投資增速，但比上年同期低了5.4個百分點，降幅大於整體投資。二是房地産市場深度調整帶動房地産投資持續下行，今年1至10月房地産開發投資增長12.4%，比上年末回落了7.6個百分點。三是稅收和土地出讓收入減少，償債進入高峰期，地方政府投資能力受限，基礎設施投資增長難度加大，與上年同期相比，今年1至10月中央投資項目增速提高了2.3個百分點，而地方投資項目增速下降了4.6個百分點。四是受預期以及其他各種因素影響，國有大中型企業和外商企業投資步伐放慢。五是新開工項目減少，目前新開工項目增速低於近10年20%左右的平均水準約5個百分點。且調研中還發現，部分地區在建項目和儲備項目接續不好，一批重大項目陸續開工投産後，項目的補充跟進出現了較嚴重的“斷檔”，將直接影響投資增長的可持續性。

　　二是融資瓶頸約束凸顯。

　　社會融資規模和貨幣信貸大幅回落，凸顯資金面緊張。尤其是下半年以來，7至10月份社會融資總量共計3.03萬億元，僅為去年同期的60%。除了普遍存在的小微企業融資難、融資貴和貸款利率上浮等問題外，由於企業盈利能力減弱，銀行基於違約風險考慮，惜貸、限貸現象增加，甚至還進行抽貸，加劇融資難、融資貴問題。目前，建設領域拖欠工程款問題有所增多，工業企業應收賬款凈額和比例也呈上升之勢。

　　三是企業經營依然困難。

　　一方面，由於主要工業品價格下降影響，工業企業産成品存貨持續回升且大幅高於主營業務收入增幅，同時庫存週轉率下降，企業去庫存壓力加大，經營效益普遍下降。另一方面，除了傳統的資金、用工、土地、運輸成本上升外，當前企業在結構調整升級如環保、技改和節能減排等方面的投入明顯增加，在一些財政增收壓力較大的地方還存在著收過頭稅等加重企業負擔的現象。此外，一些企業出於業績考核和融資的需要，有意人為調高利潤，因而企業實際的經營困難程度比數據反映的還要嚴重。

　　主要經濟指標 預測及政策建議

　　今年前3季度我國主要經濟指標月度間出現一些波動，但季度指標基本平穩，預計今年四季度主要指標仍將保持平穩，四季度與全年經濟都將增長7.4%左右。

　　2015年尚無重大因素出現改變經濟平緩下滑的局面，預計2015年全年經濟將可保持在7.0%以上，略低於今年的增長水準；全年CPI漲幅將在2.2%左右，遠低於調控目標。

　　日前召開的中央政治局會議指出，明年的經濟工作要堅持穩中求進工作總基調，堅持以提高經濟發展品質和效益為中心，主動適應經濟發展新常態，保持經濟運作在合理區間，把轉方式調結構放到更加重要位置，狠抓改革攻堅，突出創新驅動，強化風險防控，加強民生保障，促進經濟持續健康發展和社會和諧穩定。為此提出以下政策建議：

　　加快落實已出臺的各類政策，及早發揮政策效力。對已出臺的各項政策，特別是棚戶區改造、西部地區鐵路建設、城市管網、新能源環保和資訊消費等重點建設領域儘快制訂工作方案，做好投資規模測算和分解，制訂切實可行的融資方案，使政策能夠落在實處，要儘量集中資金完成在建續建項目，早建成早見效。同時，要以破解制約經濟發展中的關鍵性問題為導向，強化政策的協調配套，加快出臺更具針對性、操作性和含金量的政策措施及細則。

　　積極財政政策應發揮更大作用，更有作為。一是適當擴大中央財政支出與赤字規模，按照黨的十八屆三中全會《決定》要求中央財政應承擔更大的支出責任，加大對結構調整、節能環保和改善民生的支援，建議明年中央政府預算赤字率擴大至2.5%。二是通過改革加快盤活國有資産存量，置換資源用於關鍵領域和薄弱環節，具體措施有加快推進國有資産退出競爭性領域、完善政府與社會資本合作政策體系等。三是實現地方政府債務與融資體制平穩轉換，避免出現政策空窗期，以保障地方公共服務的合理投入和公共基礎設施建設穩定。

　　適時適度微調貨幣金融政策，加大對實體經濟的支援力度。根據形勢發展需要，在堅持穩健貨幣政策取向的同時，要及時微調預調貨幣政策，穩定市場預期和信心，更好服務於實體經濟。適時擴大定向降準範圍或實施全面降準，運用各類創新性貨幣政策工具，提高金融機構的放貸能力，適度擴大抵押物範圍和放寬標準，滿足實體經濟的信貸需求。綜合考慮國內外因素適時調整基準利率水準，儘快形成新的貸款利率引導機制，指導商業銀行適當降低各類貸款利率，有效緩解融資貴這一突出問題。

　　適當擴大公共投資，防止投資大幅滑坡。加大重大項目建設力度，圍繞中西部鐵路、城市基礎設施、通用航空機場、水利工程環保等方面，實施和統籌推進一批重大項目計劃；安排專項資金支援重點産業技術改造、技術創新及“兩化融合”項目，促進産業轉型升級；加快推進開發性金融支援棚戶區改造政策落實，加快保障性安居工程建設進度，在房地産下滑嚴重城市可以考慮政府收購商品房作為保障性用房，維護房地産市場的基本正常運作。再推出一批重大改善民生項目。

　　挖掘消費增長潛力，促進消費平穩增長。結合收入分配體制改革，儘快出臺收入分配體制改革實施細則，加快建立合理的公務員工資增長機制，加快實施事業單位績效工資，改革科研經費管理辦法，適度提高個人所得稅起徵點；加大對首次購房者的信貸與稅收優惠，適當放寬二套房貸款政策，促進合理的住房消費；降低部分消費品進口關稅，縮小高檔消費品境內外價差，促進海外奢侈消費品消費回流國內市場；以支援鼓勵創新為重點，加快推動電子資訊消費、農村服務消費、綠色迴圈消費等新型消費的推廣。

　　完善政策體系，更為有效地化解産能過剩。在化解産能過剩問題上，政府要履行好自身應有的職責，同時要儘量避免和減少直接行政干預。一是要規範好市場經濟秩序，嚴厲打擊偷稅漏稅、制售假冒偽劣等行為，切實改變鋼鐵等行業“劣幣驅逐良幣”的不正常現象。二是改進需求市場，如提升建築品質標準、推廣鋼結構替代鋼混結構等。三是儘快建立污染物排放總量限制與排放配額交易制度。

　　協調推進各項改革，儘快釋放改革紅利。統籌行政體制、財稅體制、金融和國企等多方面的改革，增強經濟發展的內生活力和動力。一是繼續推進下放和取消行政審批事項，擴大負面清單管理的實施範圍；加強各部門間的協調，疏導審批通道，全面簡化流程、提高效率和加強服務。加快建立政府激勵約束機制，提高公務員工作積極性和規範性。二是把推進改革和盤活存量有機結合起來，激發市場主體活力。三是深化土地、資源和金融等重要生産要素市場化改革和社會領域的改革，進一步解放生産力、提高要素生産效率，挖掘增長潛力。

　　2015年經濟運作環境與條件分析

　　2015年我國經濟運作的國際環境總體趨好，世界經濟將繼續保持復蘇態勢，但國外政策調整、地緣政治衝突等也帶來了一些風險和不確定性。國內基本面和改革因素仍可支撐經濟中高速增長，但一些短期、結構性與長期性因素將會對經濟增長造成衝擊和制約，保持經濟持續平穩增長仍面臨很多挑戰。

　　有利因素與條件在於：

　　世界經濟將持續復蘇但難以有大的改善。雖然今年上半年世界經濟復蘇的態勢弱于預期，但是下半年以來發達經濟體持續復蘇，雖然歐元區和日本經濟有所回落，但是美國經濟增長強勁。各機構普遍預計2015年全球經濟增長將繼續保持復蘇態勢，增速較今年有所提高。國際貨幣基金組織(IMF)預測2015年全球經濟增長3.8%，較今年提高0.5個百分點。但同時也要看到，發達經濟體經濟增長總體仍較為疲軟，短期內難以真正走出低谷，一些主要新興市場經濟體，供給方面的制約因素和金融條件的收緊對經濟增長造成的不利影響可能持續更長時間，因而明年世界經濟仍只是邊際上的改善。

　　政策效應逐步釋放。一方面，為應對今年經濟下行的壓力，中央出臺了一系列定向調控政策措施。內容涵蓋定向降準、結構性減稅、棚戶區改造、中西部鐵路建設、穩定外貿、擴大資訊體育消費，以及在近期實施的全面降息和基礎設施領域推出一批鼓勵社會資本參與的項目(PPP)等。這些政策多需跨年度操作，政策效應將在明年繼續釋放。另一方面，在我國當前的財政狀況和通脹形勢下，明年積極的財政政策和穩健的貨幣政策還具備較大的運用空間，政府可能繼續圍繞促進就業、提高居民收入、加強公共(基礎)設施建設等方面出臺力度更大的新政策，政策效應也將會集中體現為通過擴大內需進而拉動經濟增長。

　　我國經濟發展的基礎條件依然較好。我國經濟的基本面仍然良好，內需增長具備有利條件。供給方面，雖然我國面臨勞動力人口絕對量減少、儲蓄率下降等趨勢性變化，但是人力資本、資本存量等要素供給的品質在提高，一些新的增長拉動因素正在形成。消費方面，目前就業形勢良好，居民收入增速超過了經濟增速，為消費持續增長和提升消費佔比創造了有利條件。投資方面，“十二五”規劃即將收官，一些規劃尚未完工的在建工程和尚未動工的大項目，建設進度將有所加快，出口回暖也將帶動相關的固定資産投資增長，這些都有利於促進明年投資增長。

　　改革紅利將逐步顯現。2014年政府推出一系列改革措施，包括加大簡政放權的力度，允許民間資本創辦金融機構，放寬市場主體準入，以及以充分發揮市場決定性作用為核心的價格改革等，2015年還將實施一批重大改革。這些改革對經濟增長潛力的提高作用將在未來一段時期逐步顯現出來，對2015年的經濟增長具有正面作用。

　　不利因素和風險隱患在於：

　　一是世界經濟中的風險性不確定性因素仍較多。首先，全球經濟總體未恢復到危機前增長水準，國際貿易保護主義不斷抬頭以及由於土地、勞動力等綜合成本上升造成我國出口國際競爭力有所下降，這些因素仍持續對我國外貿出口造成不利影響。其次，主要發達經濟體宏觀政策分化和轉換帶來的衝擊。第三，地緣政治形勢更加動蕩。

　　二是房地産市場短期難以出現強勁回升。今年以來房地産市場景氣度不斷下降，雖然已出臺了解除限購、放寬首套房貸款認定標準和降息等政策，這些政策可能在邊際上改善房地産市場形勢，但受房地産市場階段性過剩嚴重、房價下行預期強等因素影響難以很快扭轉低迷態勢。房地産行業前後向産業關聯度高，與鋼鐵、建材、家電、裝飾材料等多個行業緊密相關，且房地産投資佔固定資産投資比重達四分之一，房地産市場低迷將嚴重掣肘投資及相關行業的增長。

　　三是環保指標造成的強約束。“十二五”規劃中期評估顯示，環保指標完成進度滯後，規劃中4個節能環保的約束性指標都未能達標。為了確保節能環保指標在“十二五”後兩年達標，國家將“實施最嚴格的資源節約和生態環境保護制度”。2015年是“十二五”規劃的收官之年，有些地方為完成環保指標，可能會採取強制措施。

　　四是供給因素約束不斷加強。勞動力、土地、資本等供給因素進一步趨緊，對經濟增長的約束不斷加強。